R3 aposta na Solana para trazer rendimento institucional on-chain

Após mais de uma década construindo infraestrutura para bolsas, instituições financeiras e bancos centrais, a R3 percebeu que o mercado começava a se mover em uma nova direção. Cerca de um ano atrás, a empresa iniciou uma redefinição estratégica, fazendo uma pergunta simples, mas fundamental: qual é a melhor maneira para os clientes movimentarem ativos totalmente onchain?

Todd McDonald, cofundador da R3, afirmou que esse processo coincidiu com uma análise aprofundada do cenário da blockchain.

“Conversámos praticamente com todas as layer ones e layer twos,” explicou ele numa entrevista à CoinDesk, enquanto a R3 avaliava para onde os mercados de capitais institucionais provavelmente migrariam. Esse trabalho culminou numa parceria estratégica com a Solana Foundation, anunciado em maio passado na conferência Accelerate da blockchain, ele afirmou.

Uma rede de layer 1 é a camada base, ou a infraestrutura subjacente de uma blockchain. Camada 2 refere-se a um conjunto de sistemas offchain ou blockchains separadas construídas sobre as layer 1.

A decisão, afirmou McDonald, foi baseada em uma convicção de longo prazo de que todos os mercados, em última análise, se tornarão mercados on-chain.

“Acreditamos que a Solana é a melhor rede para esse futuro”, afirmou ele, destacando sua estrutura, capacidade de processamento e design focado em negociação. A R3 passou a ver a Solana como “a Nasdaq das blockchains”, um ambiente criado especificamente para mercados de capitais de alto desempenho, e não para experimentação geral.

Por meio de sua plataforma blockchain Corda, a R3 suporta mais de US$ 10 bilhões em ativos e trabalha com participantes como HSBC, Bank of America, Banco da Itália, Autoridade Monetária de Cingapura, Banco Nacional Suíço, Euroclear, SDX e SBI, afirmou ele.

A tokenização, o processo de representar ativos do mundo real, como ações e títulos, como tokens digitais negociáveis em redes blockchain, emergiu como um dos principais casos de uso que atraem crescente interesse e investimento de instituições financeiras tradicionais.

Atividade em finanças descentralizadas (DeFi) permanece concentrado em algumas poucas redes, com a Ethereum ainda sendo a maior em valor total bloqueado (TVL), refletindo sua profunda liquidez, amplo ecossistema de desenvolvedores e adoção institucional. No entanto, a Solana surgiu como uma das plataformas DeFi de crescimento mais rápido, beneficiando-se de alta capacidade de processamento, taxas ultra baixas e engajamento de usuários em rápida expansão.

Dados recentes mostram que o ecossistema DeFi da Solana mantém mais de US$ 9 bilhões em TVL, tornando-se uma das principais redes fora do Ethereum e seus Layer 2, e em alguns períodos rivalizando com a atividade combinada de DeFi dos principais L2s do Ethereum.

O modelo da Solana impulsionou um volume de transações on-chain e carteiras ativas significativamente maiores, especialmente para negociações e aplicações de alta frequência, mesmo com a Ethereum mantendo a dominância geral no TVL e a maior participação em ativos institucionais.

Desde essa mudança em maio passado, a R3 tem passado os últimos oito a nove meses praticamente focada em um único problema: como tokenizar o próximo trilhão de dólares em ativos e trazê-los para a cadeia de blocos de uma forma que realmente funcione para os investidores. Isso significa não apenas emitir tokens, mas também projetar produtos que os alocadores onchain atuais queiram usar, e nos quais investidores tradicionais possam crescer ao longo do tempo.

McDonald afirmou que a R3 já está observando uma mudança de foco em Solana, voltada para a formação e alocação de capital, em vez de pura especulação.

Liquidez, argumentou McDonald, é o verdadeiro gargalo para ativos do mundo real tokenizados.

“O coração pulsante do DeFi é o empréstimo e o crédito,” afirmou ele. O momento decisivo acontecerá quando um ativo do mundo real tokenizado puder ser tratado como garantia confiável em igualdade de condições com os ativos nativos de criptomoedas. Hoje, a liquidez limitada e, em alguns casos, a rigidez das permissões, desestimulam os investidores de DeFi a se envolverem de forma significativa com esses produtos.

Em vez de forçar a demanda, a R3 está partindo de onde o apetite onchain já existe. McDonald destacou os ciclos de alta e queda e observa que muitos investidores sofisticados estão buscando rendimentos mais estáveis e menos correlacionados aos mercados de criptomoedas.

“Estamos tentando trazer esses ativos para a blockchain e embalá-los de uma forma nativa para DeFi,” disse ele, enquanto trabalha em estreita colaboração com alocadores existentes para melhorar o acesso.

O foco em ativos da empresa reflete essa estratégia. A R3 está priorizando produtos de maior rendimento, com crédito privado como um pilar central.

“Você precisa de um rendimento de destaque para captar atenção”, disse McDonald, observando que retornos em torno de 10% tendem a ressoar fortemente com investidores onchain. Ao mesmo tempo, esses produtos devem equilibrar retorno, liquidez e composabilidade; um desafio, dado que a liquidez do crédito privado costuma ser trimestral ou “com hora marcada” nos mercados tradicionais.

Além do crédito privado, a R3 enxerga uma oportunidade significativa no financiamento comercial, onde McDonald afirmou que a demanda e a oferta são altamente elásticas.

“Se os alocadores de DeFi realmente investissem em financiamento ao comércio, a oferta proveniente do mundo tradicional é enorme,” explica ele, apontando para a imensa escala do mercado e o potencial para retornos sustentáveis.

O financiamento ao comércio é notoriamente opaco, abrangendo jurisdições fragmentadas, contratos sob medida e padrões de dados irregulares, o que torna o risco difícil de precificar, os ativos difíceis de padronizar e a liquidez lenta para escalar, apesar do enorme tamanho do mercado.

Do lado do emissor, a R3 já está trabalhando com gestores de investimentos de renome, juntamente com uma longa lista de proprietários de ativos, desde fábricas até empresas de transporte marítimo, que veem a tokenização como um novo canal de distribuição e um novo modelo para a formação de capital. O objetivo não é apenas espelhar produtos fora da cadeia, mas redesenhá-los para que sejam investíveis, negociáveis e componíveis na cadeia.

A melhoria da liquidez também exigirá mais capital de risco aplicado diretamente onchain. McDonald afirmou que, embora existam grandes players nativos de DeFi atualmente, a participação permanece restrita.

“Precisamos de mais diversidade de balanços dispostos a colocar capital em trabalho,” disse ele, junto a mecanismos de resgate mais flexíveis que ofereçam aos investidores uma escolha genuína.

Essa visão sustenta a da R3recentemente anunciado Protocolo Corda. Construído nativamente na Solana, o protocolo apresenta cofres de rendimento lastreados em ativos reais, profissionalmente selecionados, que emitem tokens de cofre líquidos e resgatáveis. Lançando no primeiro semestre de 2026, os cofres foram projetados para oferecer aos detentores de stablecoins acesso a instrumentos de dívida tokenizados, fundos e títulos vinculados a resseguros, sem sacrificar a liquidez ou composabilidade no estilo DeFi.

"Os ativos disponíveis por meio da Corda serão suportados por uma camada de liquidez nativa do protocolo, permitindo trocas instantâneas de ativos que, de outra forma, seriam ilíquidos ou com liquidez restrita para investidores onchain. Isso desbloqueia o uso dos ativos como garantia em escala. O protocolo será integrado com os principais curadores e protocolos de empréstimo para viabilizar empréstimos e a construção de posições alavancadas," afirmou McDonald.

Em um sinal de forte demanda inicial, a Corda recebeu mais de 30.000 pré-registros até o momento.

Ele enquadrou o esforço como uma resposta direta a uma lacuna crescente no mercado. À medida que os investidores de DeFi se afastam de estratégias puramente especulativas, a demanda cresce por rendimentos estáveis e diversificados, que não estejam correlacionados com os mercados de criptomoedas. Embora centenas de bilhões de dólares em ativos do mundo real estejam agora representados onchain, a maior parte do rendimento em nível institucional ainda exige que o capital seja movido para fora da cadeia.

“Nosso objetivo é fechar essa lacuna,” disse McDonald. “Trazer ativos de qualidade Wall Street para a cadeia de forma que finalmente faça sentido para o DeFi, e trazer capital off-chain para mercados on-chain em escala.”

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