R3 setzt auf Solana, um institutionelle Renditen On-Chain zu bringen

Nach mehr als einem Jahrzehnt beim Aufbau von Infrastrukturen für Börsen, Finanzinstitute und Zentralbanken stellte R3 fest, dass sich der Markt in eine neue Richtung zu entwickeln begann. Vor etwa einem Jahr leitete das Unternehmen eine strategische Neuausrichtung ein und stellte eine einfache, aber grundlegende Frage: Was ist der beste Weg für Kunden, um Vermögenswerte vollständig onchain zu bewegen?

Todd McDonald, Mitbegründer von R3, erklärte, dass dieser Prozess mit einer gründlichen Überprüfung der Blockchain-Landschaft einherging.

„Wir haben im Grunde mit allen Layer-One- und Layer-Two-Projekten gesprochen“, erklärte er in einem Interview mit CoinDesk, als R3 evaluierte, wohin institutionelle Kapitalmärkte voraussichtlich am wahrscheinlichsten migrieren würden. Diese Arbeit mündete in eine strategische Partnerschaft mit der Solana Foundation, im vergangenen Mai angekündigt auf der Accelerate-Konferenz der Blockchain sagte er.

Ein Layer-1-Netzwerk ist die Basisschicht oder die zugrundeliegende Infrastruktur eines Blockchain. Layer 2 bezieht sich auf eine Reihe von Offchain-Systemen oder separaten Blockchains, die auf Layer-1-Protokollen aufgebaut sind.

Die Entscheidung, so sagte McDonald, basierte auf der langfristigen Überzeugung, dass sich letztlich alle Märkte zu Onchain-Märkten entwickeln werden.

„Wir sind der Meinung, dass Solana das beste Netzwerk für diese Zukunft ist“, sagte er und verwies auf dessen Struktur, Durchsatz und den handelsorientierten Aufbau. R3 betrachtet Solana als „die Nasdaq der Blockchains“, eine speziell für leistungsstarke Kapitalmärkte und nicht für allgemeine Experimente konzipierte Plattform.

Durch seine Corda-Blockchain-Plattform unterstützt R3 Vermögenswerte im Wert von mehr als 10 Milliarden US-Dollar und arbeitet mit Teilnehmern wie HSBC, Bank of America, der Bank von Italien, der Monetary Authority of Singapore, der Schweizerischen Nationalbank, Euroclear, SDX und SBI zusammen, sagte er.

Die Tokenisierung, der Prozess der Darstellung von realen Vermögenswerten wie Aktien und Anleihen als digitale Token, die auf Blockchain-Netzwerken handelbar sind, hat sich als einer der wichtigsten Anwendungsfälle herauskristallisiert, der wachsendes Interesse und Investitionen traditioneller Finanzinstitute auf sich zieht.

Aktivität in dezentrale Finanzwirtschaft (DeFi) bleibt auf eine Handvoll von Chains konzentriert, wobei Ethereum weiterhin die größte Plattform nach totalem gesperrtem Wert (TVL) ist, was seine tiefe Liquidität, sein breit gefächertes Entwickler-Ökosystem und die institutionelle Akzeptanz widerspiegelt. Solana hat sich jedoch als eine der am schnellsten wachsenden DeFi-Plattformen etabliert und profitiert von hoher Durchsatzrate, ultraniedrigen Gebühren und schnell wachsendem Nutzerengagement.

Aktuelle Daten zeigen, dass das DeFi-Ökosystem von Solana mehr als 9 Milliarden US-Dollar hält im TVL, wodurch es eines der führenden Netzwerke außerhalb von Ethereum und dessen Layer 2-Lösungen ist und in einigen Zeiträumen mit der kombinierten DeFi-Aktivität der wichtigsten Ethereum L2s konkurriert.

Das Modell von Solana hat das On-Chain-Transaktionsvolumen und die aktiven Wallets, insbesondere im Bereich Handel und Hochfrequenzanwendungen, erheblich gesteigert, auch wenn Ethereum weiterhin die Gesamtführung beim TVL und den größten Anteil institutioneller Vermögenswerte innehat.

Seit dieser Neuausrichtung im vergangenen Mai hat sich R3 in den letzten acht bis neun Monaten fast vollständig auf ein Problem konzentriert: Wie man die nächsten Billionen Dollar an Vermögenswerten tokenisiert und sie in einer Weise onchain bringt, die für Investoren tatsächlich funktioniert. Das bedeutet nicht nur die Ausgabe von Tokens, sondern die Entwicklung von Produkten, die bestehende Onchain-Allocator nutzen möchten und in die traditionelle Investoren im Laufe der Zeit hineinwachsen können.

McDonald sagte, dass R3 bereits eine Verlagerung des Fokus auf Solana hin zu Kapitalbildung und Kapitalallokation beobachtet, statt rein auf Spekulation.

Liquidität, so argumentierte McDonald, ist das eigentliche Nadelöhr für tokenisierte Vermögenswerte aus der realen Welt.

„Das pulsierende Herzstück von DeFi ist das Ausleihen und Verleihen“, sagte er. Der Durchbruch wird kommen, wenn ein tokenisierter Realwelt-Asset als glaubwürdige Sicherheit auf Augenhöhe mit nativen Krypto-Assets behandelt werden kann. Heute hindern begrenzte Liquidität und in einigen Fällen starre Zugangsregelungen DeFi-Investoren daran, sich sinnvoll mit diesen Produkten zu beschäftigen.

Anstatt die Nachfrage künstlich zu stimulieren, setzt R3 dort an, wo bereits eine On-Chain-Nachfrage besteht. McDonald verwies auf Boom-und-Bust-Zyklen und stellt fest, dass viele erfahrene Investoren inzwischen nach Erträgen suchen, die stabiler und weniger mit den Kryptomärkten korreliert sind.

„Wir versuchen, diese Vermögenswerte onchain zu bringen und sie auf eine DeFi-native Weise zu verpacken“, sagte er und arbeitet dabei eng mit bestehenden Allokatoren zusammen, um den Zugang zu verbessern.

Der Vermögensfokus des Unternehmens spiegelt diese Strategie wider. R3 priorisiert höherverzinsliche Produkte, wobei Privatkredite als zentrale Säule gelten.

„Man braucht eine Überschussrendite, um Aufmerksamkeit zu erregen“, sagte McDonald und bemerkte, dass Renditen von rund 10 % bei Onchain-Investoren in der Regel stark ankommen. Gleichzeitig müssen diese Produkte Rendite, Liquidität und Komponierbarkeit in Einklang bringen; eine Herausforderung, da die Liquidität im Privatkreditbereich in traditionellen Märkten oft quartalsweise oder „nach Vereinbarung“ erfolgt.

Über den privaten Kreditmarkt hinaus sieht R3 erhebliche Chancen im Handelsfinanzierungsbereich, wo McDonald erklärte, dass Nachfrage und Angebot äußerst elastisch sind.

„Wenn sich DeFi-Allocator wirklich auf Handelsfinanzierung konzentrieren würden, ist das Angebot aus der traditionellen Welt enorm“, erklärt er und verweist auf das schiere Ausmaß des Marktes und das Potenzial für nachhaltige Renditen.

Der Handelsfinanzierungsbereich ist bekanntlich undurchsichtig und erstreckt sich über fragmentierte Rechtsordnungen, maßgeschneiderte Verträge und uneinheitliche Datenstandards, was die Risikobewertung erschwert, die Standardisierung von Vermögenswerten behindert und die Liquiditätssteigerung trotz der enormen Marktgröße verlangsamt.

Auf der Emittentenseite arbeitet R3 bereits mit namhaften Investmentmanagern zusammen, ebenso wie mit einer breiteren Palette von Asset-Eigentümern – von Fabriken bis hin zu Reedereien –, die die Tokenisierung als neuen Vertriebskanal und neues Modell der Kapitalbildung betrachten. Ziel ist es nicht nur, Off-Chain-Produkte abzubilden, sondern diese so neu zu gestalten, dass sie investierbar, handelbar und on-chain zusammensetzbar sind.

Die Verbesserung der Liquidität erfordert zudem einen verstärkten Einsatz von Risikokapital direkt onchain. McDonald erklärte, dass es zwar heute große native DeFi-Akteure gibt, die Teilnahme jedoch weiterhin begrenzt ist.

„Wir benötigen mehr Vielfalt bei den Bilanzen, die bereit sind, Kapital einzusetzen“, sagte er, zusammen mit flexibleren Rücknahmemechanismen, die den Investoren echte Wahlmöglichkeiten bieten.

Diese Vision bildet die Grundlage für R3s neu angekündigtes Corda-Protokoll. Ursprünglich auf Solana aufgebaut, führt das Protokoll professionell kuratierte, durch reale Vermögenswerte gedeckte Rendite-Tresore ein, die handelbare, einlösbare Tresor-Token ausgeben. Die Einführung erfolgt in der ersten Hälfte des Jahres 2026. Die Tresore sind darauf ausgelegt, Stablecoin-Inhabern den Zugang zu tokenisierten Schuldtiteln, Fonds und rückversicherungsgebundenen Wertpapieren zu ermöglichen, ohne dabei auf DeFi-typische Liquidität oder Komponierbarkeit verzichten zu müssen.

"Die über Corda verfügbaren Vermögenswerte werden durch eine protokollnative Liquiditätsschicht unterstützt, die sofortige Swaps von sonst illiquiden oder liquiditätsbeschränkten Vermögenswerten für Onchain-Investoren ermöglicht. Dies erschließt die Nutzung der Vermögenswerte als Sicherheiten in großem Umfang. Das Protokoll wird mit führenden Kuratoren und Kreditprotokollen integriert, um das Ausleihen und den Aufbau von gehebelten Positionen zu ermöglichen", sagte McDonald.

In einem Zeichen starker Frühnachfrage hat Corda bisher mehr als 30.000 Voranmeldungen erhalten.

Er stellte die Initiative als direkte Reaktion auf eine wachsende Lücke im Markt dar. Während sich DeFi-Investoren von rein spekulativen Strategien entfernen, steigt die Nachfrage nach stabilem, diversifiziertem Ertrag, der nicht mit den Kryptomärkten korreliert. Obwohl Hunderte von Milliarden Dollar an realen Vermögenswerten mittlerweile onchain abgebildet werden, zwingt die Mehrheit der institutionellen Ertragsquellen das Kapital weiterhin dazu, außerhalb der Blockchain zu agieren.

„Unser Ziel ist es, diese Lücke zu schließen“, sagte McDonald. „Wall-Street-qualitative Vermögenswerte auf die Blockchain zu bringen, auf eine Weise, die endlich für DeFi sinnvoll ist, und Off-Chain-Kapital in großem Maßstab in On-Chain-Märkte zu bringen.“

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