R3 punta su Solana per portare il rendimento istituzionale onchain

Dopo più di un decennio dedicato alla costruzione di infrastrutture per exchange, istituzioni finanziarie e banche centrali, R3 ha osservato un cambiamento del mercato verso una nuova direzione. Circa un anno fa, la società ha avviato un reset strategico, ponendosi una domanda semplice ma fondamentale: qual è il modo migliore per i clienti di trasferire asset completamente onchain?

Todd McDonald, co-fondatore di R3, ha affermato che tale processo è coinciso con una revisione approfondita del panorama blockchain.

“Abbiamo parlato praticamente con tutti i layer one e layer two,” ha spiegato in un’intervista a CoinDesk, mentre R3 valutava dove i mercati dei capitali istituzionali fossero più propensi a migrare. Quel lavoro è culminato in una partnership strategica con la Solana Foundation, annunciato lo scorso maggio alla conferenza Accelerate della blockchain, ha dichiarato.

Una rete layer 1 è lo strato base, o l'infrastruttura sottostante di un blockchain. Layer 2 si riferisce a un insieme di sistemi offchain o blockchain separate costruite sopra layer 1.

La decisione, ha affermato McDonald, si basa su una convinzione a lungo termine che tutti i mercati diventeranno infine mercati onchain.

“Riteniamo che Solana sia la migliore rete per quel futuro,” ha dichiarato, indicando la sua struttura, capacità di elaborazione e progettazione orientata al trading. R3 ha cominciato a considerare Solana come “il Nasdaq delle blockchain,” una piattaforma progettata appositamente per mercati finanziari ad alte prestazioni piuttosto che per sperimentazioni generali.

Attraverso la sua piattaforma blockchain Corda, R3 supporta oltre 10 miliardi di dollari in asset e collabora con partecipanti tra cui HSBC, Bank of America, la Banca d’Italia, la Monetary Authority di Singapore, la Banca Nazionale Svizzera, Euroclear, SDX e SBI, ha affermato.

La tokenizzazione, il processo di rappresentazione di asset del mondo reale come azioni e obbligazioni sotto forma di token digitali negoziabili su reti blockchain, è emersa come uno dei casi d'uso chiave che sta attirando un crescente interesse e investimenti da parte delle istituzioni finanziarie tradizionali.

Attività in finanza decentralizzata (DeFi) rimane concentrata su un numero limitato di blockchain, con Ethereum che continua a essere la più grande per valore totale bloccato (TVL), riflettendo la sua profonda liquidità, l'ampio ecosistema di sviluppatori e l'adozione istituzionale. Tuttavia, Solana si è affermata come una delle piattaforme DeFi in più rapida crescita, beneficiando di un'elevata capacità di elaborazione, commissioni ultra-basse e un coinvolgimento degli utenti in rapida espansione.

Dati recenti mostrano che l’ecosistema DeFi di Solana detiene oltre 9 miliardi di dollari in TVL, rendendola una delle principali reti al di fuori di Ethereum e dei suoi Layer 2, e in alcuni periodi in competizione con l'attività DeFi combinata dei principali L2 di Ethereum.

Il modello di Solana ha spinto a livelli significativamente più elevati il volume delle transazioni onchain e i wallet attivi, soprattutto per il trading e le applicazioni ad alta frequenza, anche se Ethereum mantiene la supremazia complessiva in termini di TVL e la quota più ampia di asset istituzionali.

Da quel cambiamento di strategia dello scorso maggio, R3 ha trascorso gli ultimi otto-nove mesi quasi interamente concentrata su un problema: come tokenizzare il prossimo trilione di dollari di asset e portarli onchain in un modo che funzioni realmente per gli investitori. Ciò significa non solo emettere token, ma progettare prodotti che gli allocatori onchain esistenti desiderano utilizzare, e che gli investitori tradizionali possono adottare e far crescere nel tempo.

McDonald ha dichiarato che R3 sta già osservando un cambiamento di focus su Solana verso la formazione del capitale e l'allocazione del capitale, piuttosto che la pura speculazione.

La liquidità, ha sostenuto McDonald, è il vero collo di bottiglia per gli asset del mondo reale tokenizzati.

“Il cuore pulsante della DeFi è il prestito e il borrowing,” ha dichiarato. Il momento di svolta arriverà quando un asset reale tokenizzato potrà essere trattato come un collaterale credibile allo stesso livello degli asset cripto nativi. Oggi, la liquidità limitata e, in alcuni casi, il rigido sistema di permessi, scoraggiano gli investitori DeFi dal coinvolgersi in modo significativo con questi prodotti.

Piuttosto che forzare la domanda, R3 parte da dove esiste già un appetito on-chain. McDonald ha indicato i cicli di boom e bust e ha osservato che molti investitori sofisticati stanno ora cercando rendimenti più stabili e meno correlati ai mercati delle criptovalute.

“Stiamo cercando di portare questi asset onchain e confezionarli in una modalità nativa DeFi,” ha dichiarato, collaborando strettamente con gli allocatori esistenti per migliorare l’accesso.

L’attenzione dell’azienda sugli asset riflette tale strategia. R3 sta dando priorità a prodotti a rendimento più elevato, con il credito privato come pilastro fondamentale.

“È necessario un rendimento headline per attirare l’attenzione,” ha affermato McDonald, sottolineando che ritorni intorno al 10% tendono a risuonare fortemente tra gli investitori onchain. Allo stesso tempo, questi prodotti devono bilanciare rendimento, liquidità e composabilità; una sfida considerando che la liquidità del credito privato è spesso trimestrale o “su appuntamento” nei mercati tradizionali.

Oltre al credito privato, R3 vede un'opportunità significativa nel finanziamento commerciale, dove McDonald ha affermato che domanda e offerta sono altamente elastiche.

“Se gli allocatori DeFi si concentrassero davvero sul finanziamento del commercio, l’offerta dal mondo tradizionale è enorme,” spiega, indicando la notevole dimensione del mercato e il potenziale per rendimenti sostenibili.

Il finanziamento commerciale è notoriamente opaco, attraversando giurisdizioni frammentate, contratti su misura e standard di dati non uniformi, il che rende difficile il pricing del rischio, complicata la standardizzazione degli asset e lenta la scalabilità della liquidità nonostante l'enorme dimensione del mercato.

Dal lato degli emittenti, R3 sta già collaborando con gestori di investimenti di fama mondiale, insieme a una lunga serie di proprietari di asset, da fabbriche a società di trasporto marittimo, che vedono la tokenizzazione come un nuovo canale di distribuzione e un nuovo modello per la formazione del capitale. L'obiettivo non è solo replicare prodotti off chain, ma riprogettarli affinché siano investibili, negoziabili e componibili onchain.

Migliorare la liquidità richiederà inoltre un maggior capitale di rischio impiegato direttamente onchain. McDonald ha dichiarato che, sebbene oggi esistano grandi attori nativi della DeFi, la partecipazione rimane limitata.

«Abbiamo bisogno di una maggiore diversità di bilanci disposti a mettere il capitale al lavoro», ha dichiarato, evidenziando al contempo meccanismi di rimborso più flessibili che offrano agli investitori scelte autentiche.

Quella visione sostiene la di R3nuovo Protocollo Corda appena annunciato. Costruito nativamente su Solana, il protocollo introduce vault di rendimento garantiti da asset reali, curati professionalmente, che emettono token di vault liquidi e riscattabili. Il lancio, previsto nella prima metà del 2026, è progettato per offrire ai detentori di stablecoin accesso a strumenti di debito tokenizzati, fondi e titoli collegati alla riassicurazione, senza sacrificare la liquidità o la composabilità tipiche della DeFi.

"Gli asset disponibili tramite Corda saranno supportati da un layer di liquidità nativo del protocollo, che consentirà swap istantanei di asset altrimenti illiquidi o con liquidità limitata per gli investitori onchain. Ciò sblocca l'uso degli asset come garanzia su vasta scala. Il protocollo sarà integrato con i principali curatori e protocolli di prestito per alimentare il prestito e la costruzione di posizioni con leva," ha dichiarato McDonald.

In segno di una forte domanda iniziale, Corda ha ricevuto oltre 30.000 pre-registrazioni ad oggi.

Ha inquadrato l'iniziativa come una risposta diretta a un crescente divario nel mercato. Man mano che gli investitori DeFi si allontanano da strategie puramente speculative, la domanda cresce per rendimenti stabili e diversificati, non correlati ai mercati crypto. Sebbene centinaia di miliardi di dollari in asset reali siano ora rappresentati onchain, la maggior parte dei rendimenti di grado istituzionale richiede ancora che il capitale si sposti off chain.

“Il nostro obiettivo è colmare quel divario,” ha dichiarato McDonald. “Portare asset di qualità Wall Street onchain in un modo che abbia finalmente senso per la DeFi, e portare il capitale off chain nei mercati onchain su larga scala.”

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