R3 apuesta por Solana para llevar el rendimiento institucional a la cadena

Después de más de una década construyendo infraestructura para exchanges, instituciones financieras y bancos centrales, R3 observó que el mercado comenzaba a inclinarse en una nueva dirección. Hace aproximadamente un año, la firma inició un reajuste estratégico, planteando una pregunta simple pero fundamental: ¿cuál es la mejor manera para que los clientes muevan activos completamente en cadena?

Todd McDonald, cofundador de R3, comentó que ese proceso coincidió con una revisión exhaustiva del panorama blockchain.

“Hablamos con prácticamente todas las layer ones y layer twos,” explicó en una entrevista con CoinDesk, mientras R3 evaluaba hacia dónde era más probable que migraran los mercados de capitales institucionales. Ese trabajo culminó en una asociación estratégica con la Fundación Solana, anunció el pasado mayo en la conferencia Accelerate de blockchain, dijo.

Una red de capa 1 es la capa base, o la infraestructura subyacente de una blockchain. Capa 2 se refiere a un conjunto de sistemas fuera de cadena o cadenas de bloques separadas construidas sobre capas 1.

La decisión, dijo McDonald, se basó en una convicción a largo plazo de que todos los mercados, en última instancia, se convertirán en mercados onchain.

“Creemos que Solana es la mejor red para ese futuro,” dijo, señalando su estructura, capacidad y diseño orientado al comercio. R3 llegó a ver a Solana como “el Nasdaq de las cadenas de bloques,” un espacio diseñado específicamente para mercados de capitales de alto rendimiento en lugar de para la experimentación general.

A través de su plataforma blockchain Corda, R3 respalda más de 10 mil millones de dólares en activos y trabaja con participantes que incluyen HSBC, Bank of America, el Banco de Italia, la Autoridad Monetaria de Singapur, el Banco Nacional Suizo, Euroclear, SDX y SBI, dijo.

La tokenización, el proceso de representar activos del mundo real como acciones y bonos en forma de tokens digitales negociables en redes blockchain, ha emergido como uno de los casos de uso clave que atraen un creciente interés e inversión por parte de las instituciones financieras tradicionales.

Actividad en finanzas descentralizadas (DeFi) sigue concentrado en unas pocas cadenas, siendo Ethereum aún la más grande por valor total bloqueado (TVL), lo que refleja su profunda liquidez, amplio ecosistema de desarrolladores y adopción institucional. Sin embargo, Solana se ha consolidado como una de las plataformas DeFi de más rápido crecimiento, beneficiándose de un alto rendimiento, tarifas ultra bajas y una rápida expansión en la participación de usuarios.

Datos recientes muestran que el ecosistema DeFi de Solana sostiene más de $9 mil millones en TVL, convirtiéndola en una de las principales redes fuera de Ethereum y sus Layer 2, y en algunos períodos rivalizando con la actividad DeFi combinada de los principales L2 de Ethereum.

El modelo de Solana ha impulsado un volumen de transacciones en cadena y carteras activas significativamente mayores, especialmente para aplicaciones de trading y alta frecuencia, incluso cuando Ethereum mantiene el dominio general en TVL y la mayor participación de activos institucionales.

Desde ese cambio de enfoque en mayo pasado, R3 ha dedicado los últimos ocho a nueve meses casi exclusivamente a un problema: cómo tokenizar el próximo billón de dólares en activos y llevarlos a la cadena de bloques de una manera que realmente funcione para los inversores. Esto significa no solo emitir tokens, sino diseñar productos que los asignadores existentes en la cadena quieran utilizar y en los que los inversores tradicionales puedan ir creciendo con el tiempo.

McDonald afirmó que R3 ya está observando un cambio de enfoque en Solana hacia la formación de capital y la asignación de capital, en lugar de la especulación pura.

La liquidez, argumentó McDonald, es el verdadero cuello de botella para los activos del mundo real tokenizados.

“El corazón palpitante de DeFi es el préstamo y el endeudamiento”, dijo. El momento decisivo llegará cuando un activo del mundo real tokenizado pueda ser tratado como garantía creíble en igualdad de condiciones con los activos criptográficos nativos. Hoy en día, la liquidez limitada, y en algunos casos la permisividad rígida, desalientan a los inversores de DeFi de participar de manera significativa con estos productos.

En lugar de forzar la demanda, R3 parte de donde ya existe apetito en la cadena. McDonald señaló los ciclos de auge y caída y mencionó que muchos inversores sofisticados ahora buscan rendimientos que sean más estables y menos correlacionados con los mercados de criptomonedas.

“Estamos tratando de llevar estos activos a la cadena y empaquetarlos de manera nativa en DeFi,” dijo, mientras trabajaba estrechamente con los asignadores existentes para mejorar el acceso.

El enfoque de activos de la firma refleja esa estrategia. R3 está priorizando productos con mayores rendimientos, con el crédito privado como un pilar fundamental.

“Necesita un rendimiento destacado para captar la atención,” dijo McDonald, señalando que los retornos alrededor del 10% tienden a resonar fuertemente entre los inversores onchain. Al mismo tiempo, estos productos deben equilibrar el rendimiento, la liquidez y la composabilidad; un desafío dado que la liquidez del crédito privado suele ser trimestral o “con cita previa” en los mercados tradicionales.

Más allá del crédito privado, R3 contempla una oportunidad significativa en la financiación comercial, donde McDonald afirmó que la demanda y la oferta son altamente elásticas.

“Si los asignadores de DeFi realmente se enfocaran en el financiamiento comercial, la oferta proveniente del mundo tradicional es enorme,” explica, señalando la magnitud del mercado y el potencial para retornos sostenibles.

La financiación del comercio es notoriamente opaca, abarcando jurisdicciones fragmentadas, contratos personalizados y estándares de datos desiguales, lo que dificulta la valoración del riesgo, la estandarización de activos y ralentiza la escalabilidad de la liquidez a pesar del enorme tamaño del mercado.

En el lado del emisor, R3 ya está trabajando con gestores de inversión de renombre, junto con una larga cola de propietarios de activos, que van desde fábricas hasta empresas navieras, quienes ven la tokenización como un nuevo canal de distribución y un nuevo modelo para la formación de capital. El objetivo no es solo replicar productos fuera de la cadena, sino rediseñarlos para que sean invertibles, negociables y composables en la cadena.

Mejorar la liquidez también requerirá un mayor capital de riesgo desplegado directamente en la cadena. McDonald afirmó que, aunque hoy existen grandes actores nativos de DeFi, la participación sigue siendo limitada.

“Necesitamos una mayor diversidad de balances dispuestos a poner capital a trabajar,” dijo, junto con mecanismos de redención más flexibles que otorguen a los inversores una elección genuina.

Esa visión fundamenta la de R3nuevo anunciado Protocolo Corda. Construido de forma nativa en Solana, el protocolo introduce bóvedas de rendimiento respaldadas por activos del mundo real, profesionalmente seleccionadas, que emiten tokens de bóveda líquidos y canjeables. Lanzándose en la primera mitad de 2026, las bóvedas están diseñadas para ofrecer a los poseedores de stablecoins acceso a instrumentos de deuda tokenizados, fondos y valores vinculados a reaseguros, sin sacrificar la liquidez o la composabilidad al estilo DeFi.

"Los activos disponibles a través de Corda estarán respaldados por una capa de liquidez nativa del protocolo, que permitirá intercambios instantáneos de activos que de otro modo serían ilíquidos o estarían limitados por la liquidez para los inversores en cadena. Esto desbloquea el uso de dichos activos como garantía a gran escala. El protocolo se integrará con los principales curadores y protocolos de préstamos para potenciar el endeudamiento y la construcción de posiciones apalancadas," dijo McDonald.

En una señal de fuerte demanda inicial, Corda ha recibido más de 30,000 preinscripciones hasta la fecha.

Enmarcó el esfuerzo como una respuesta directa a una brecha creciente en el mercado. A medida que los inversores en DeFi se alejan de las estrategias puramente especulativas, aumenta la demanda de rendimientos estables y diversificados que no estén correlacionados con los mercados cripto. Aunque cientos de miles de millones de dólares en activos del mundo real ya están representados en la cadena, la mayoría de los rendimientos de grado institucional todavía obliga a que el capital se mueva fuera de la cadena.

“Nuestro objetivo es cerrar esa brecha,” dijo McDonald. “Llevar activos de calidad Wall Street a la cadena de bloques de una manera que finalmente tenga sentido para DeFi, y traer capital fuera de la cadena a mercados en la cadena a gran escala.”

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