R3 делает ставку на Solana, чтобы вывести институциональную доходность в onchain

После более чем десятилетия создания инфраструктуры для бирж, финансовых институтов и центральных банков, компания R3 заметила, что рынок начал меняться в новом направлении. Около года назад фирма инициировала стратегический пересмотр, задав простой, но фундаментальный вопрос: каков лучший способ для клиентов полностью перемещать активы в блокчейн?

Тодд МакДональд, соучредитель R3, заявил, что этот процесс совпал с углубленным обзором блокчейн-ландшафта.

«Мы поговорили практически со всеми платформами первого и второго уровней», — объяснил он в интервью CoinDesk, когда R3 оценивал, куда с наибольшей вероятностью будет мигрировать институциональный капитал на рынках. Эта работа завершилась стратегическим партнерством с Фондом Solana, объявил в мае прошлого года на конференции Accelerate по блокчейну, он заявил.

Сеть первого уровня — это базовый уровень или основная инфраструктура блокчейн. Слой 2 относится к набору офчейн-систем или отдельных блокчейнов, построенных поверх решений первого уровня.

Решение, по словам Макдональда, было основано на долгосрочной убежденности в том, что все рынки в конечном итоге станут ончейн-рынками.

«Мы считаем, что Solana — лучшая сеть для этого будущего», — сказал он, указывая на её структуру, пропускную способность и ориентированность на торговлю. R3 начала воспринимать Solana как «Nasdaq среди блокчейнов» — площадку, специально созданную для высокопроизводительных рынков капитала, а не для общего эксперимента.

Через свою блокчейн-платформу Corda компания R3 поддерживает активы на сумму свыше 10 миллиардов долларов и сотрудничает с участниками, включая HSBC, Bank of America, Bank of Italy, Monetary Authority of Singapore, Swiss National Bank, Euroclear, SDX и SBI, — отметил он.

Токенизация, процесс представления реальных активов, таких как акции и облигации, в виде цифровых токенов, торгуемых на блокчейн-сетях, стала одним из ключевых направлений, вызывающих растущий интерес и инвестиции со стороны традиционных финансовых институтов.

Активность в децентрализованные финансы (DeFi) по-прежнему сосредоточен на нескольких блокчейнах, при этом Ethereum остаётся крупнейшей платформой по общему заблокированному объёму капитала (TVL), что отражает его глубокую ликвидность, широкий экосистему разработчиков и институциональное принятие. Однако Solana зарекомендовала себя как одна из самых быстрорастущих DeFi-площадок, благодаря высокой пропускной способности, сверхнизким комиссиям и стремительно растущему пользовательскому вовлечению.

Недавние данные показывают, что DeFi-экосистема Solana удерживает более 9 миллиардов долларов по объему заблокированных средств (TVL), что делает её одной из ведущих сетей за пределами Ethereum и его Layer 2, а в некоторые периоды — соперничающей с совокупной активностью DeFi на крупных Ethereum L2.

Модель Solana способствовала значительному увеличению объема транзакций в блокчейне и числа активных кошельков, особенно в сферах торговли и высокочастотных приложений, несмотря на то, что Ethereum сохраняет лидерство по общему объему заблокированных средств (TVL) и крупнейшую долю институциональных активов.

С момента этого поворота в мае прошлого года компания R3 посвятила последние восемь-девять месяцев почти полностью одной задаче: как токенизировать следующий триллион долларов активов и вывести их в блокчейн таким образом, чтобы это действительно эффективно работало для инвесторов. Это означает не просто выпуск токенов, а разработку продуктов, которые хотят использовать текущие ончейн-распределители, и к которым традиционные инвесторы смогут привыкнуть и со временем расширять их использование.

Макдональд заявил, что R3 уже наблюдает сдвиг в фокусе на Solana в сторону формирования и распределения капитала, а не чистой спекуляции.

Ликвидность, как аргументировал Макдональд, является настоящим узким местом для токенизированных активов реального мира.

«Сердце DeFi — это кредитование и заимствование», — сказал он. Прорывной момент наступит, когда токенизированный реальный актив сможет рассматриваться как надежное обеспечение на равных условиях с нативными криптоактивами. Сегодня ограниченная ликвидность и, в некоторых случаях, жесткие разрешительные механизмы препятствуют значимому участию инвесторов DeFi в этих продуктах.

Вместо того чтобы искусственно стимулировать спрос, компания R3 начинает с того, где уже существует аппетит к ончейн-активам. Макдональд отметил циклы подъёмов и спадов и подчеркнул, что многие опытные инвесторы теперь ищут более стабильную доходность, менее коррелированную с криптовалютными рынками.

«Мы пытаемся перевести эти активы в блокчейн и упаковать их в формате, присущем DeFi», — сказал он, при этом тесно сотрудничая с существующими аллокаторами для улучшения доступа.

Фокус компании на активах отражает эту стратегию. R3 отдаёт приоритет более доходным продуктам, при этом частный кредит является ключевым элементом.

«Для привлечения внимания необходима привлекательная доходность», — заявил МакДональд, отметив, что доходность примерно в 10 % обычно вызывает сильный отклик у инвесторов в ончейн. В то же время эти продукты должны находить баланс между доходностью, ликвидностью и композируемостью; что представляет собой сложную задачу, учитывая, что ликвидность частного кредита на традиционных рынках часто ограничена квартальным периодом или «по записи».

Помимо частного кредита, R3 видит значительные возможности в торговом финансировании, где, по словам Макдональда, спрос и предложение обладают высокой эластичностью.

«Если участники DeFi действительно уделят внимание торговому финансированию, предложение со стороны традиционного мира огромно», — объясняет он, указывая на колоссальный масштаб рынка и потенциал для устойчивой доходности.

Торговое финансирование известно своей непрозрачностью, охватывая фрагментированные юрисдикции, индивидуальные контракты и неоднородные стандарты данных, что затрудняет ценообразование рисков, стандартизацию активов и замедляет рост ликвидности, несмотря на огромные размеры рынка.

Со стороны эмитентов R3 уже сотрудничает с известными инвестиционными менеджерами, а также с более широким кругом владельцев активов — от производственных предприятий до судоходных компаний, которые рассматривают токенизацию как новый канал распространения и новую модель формирования капитала. Цель заключается не только в том, чтобы зеркально воспроизвести внецепочные продукты, но и в том, чтобы переработать их так, чтобы они были инвестиционно привлекательными, торгуемыми и компонуемыми на цепочке.

Улучшение ликвидности также потребует большего объема рискованного капитала, размещенного непосредственно в блокчейне. Макдональд отметил, что, несмотря на наличие крупных игроков в нативном DeFi сегодня, участие остается ограниченным.

«Нам необходимо большее разнообразие балансов, готовых вкладывать капитал в работу», — сказал он, добавив, что требуются более гибкие механизмы выкупа, предоставляющие инвесторам реальный выбор.

Это видение лежит в основе платформы R3 новый анонсированный протокол Corda. Построенный на базе Solana, протокол представляет профессионально кураторские доходные хранилища, обеспеченные реальными активами, которые выпускают ликвидные, выкупаемые токены хранилищ. Запуск, запланированный на первую половину 2026 года, нацелен на предоставление держателям стейблкоинов доступа к токенизированным долговым инструментам, фондам и ценным бумагам, связанным с перестрахованием, без ущерба для ликвидности и композируемости в стиле DeFi.

"Активы, доступные через Corda, будут поддерживаться протокольно-родным уровнем ликвидности, что позволит мгновенно обменивать в противном случае неликвидные или ограниченные в ликвидности активы для ончейн-инвесторов. Это открывает возможность масштабного использования активов в качестве залога. Протокол будет интегрирован с ведущими кураторами и кредитными протоколами для обеспечения заимствований и построения позиций с кредитным плечом," — сказал МакДональд.

В свидетельство высокого раннего спроса, Corda получила более 30 000 предрегистраций на сегодняшний день.

Он представил это усилие как прямой ответ на растущий разрыв на рынке. По мере того как инвесторы DeFi отходят от чисто спекулятивных стратегий, растет спрос на стабильный, диверсифицированный доход, не коррелирующий с криптовалютными рынками. Несмотря на то, что сотни миллиардов долларов в активах реального мира теперь представлены ончейн, большая часть доходности институционного уровня по-прежнему требует вывода капитала за пределы цепочки.

«Наша цель — сократить этот разрыв», — сказал Макдональд. «Привести активы уровня Уолл-стрит в блокчейн таким образом, чтобы это наконец имело смысл для DeFi, а также привлечь внецепочечный капитал в ончейн-рынки в крупном масштабе.»

Читать далее: «DeFi мертв»: генеральный директор Maple Finance заявляет, что ончейн-рынки поглотят Уолл-стрит