R3 mise sur Solana pour apporter un rendement institutionnel en chaîne

Après plus d'une décennie à construire des infrastructures pour les échanges, les institutions financières et les banques centrales, R3 a constaté que le marché commençait à s'orienter dans une nouvelle direction. Il y a environ un an, la société a lancé une réinitialisation stratégique, posant une question simple mais fondamentale : quelle est la meilleure manière pour les clients de transférer des actifs entièrement sur la blockchain ?

Todd McDonald, cofondateur de R3, a déclaré que ce processus coïncidait avec un examen approfondi du paysage de la blockchain.

« Nous avons parlé essentiellement à tous les layer ones et layer twos », a-t-il expliqué dans une interview accordée à CoinDesk, alors que R3 évaluait les marchés de capitaux institutionnels susceptibles de migrer. Ce travail a abouti à un partenariat stratégique avec la Solana Foundation, annoncé en mai dernier lors de la conférence Accelerate de la blockchain, a-t-il déclaré.

Un réseau de couche 1 est la couche de base, ou l'infrastructure sous-jacente d'une blockchain. Couche 2 fait référence à un ensemble de systèmes hors chaîne ou de blockchains séparées construits sur des couches 1.

La décision, a déclaré McDonald, reposait sur une conviction à long terme que tous les marchés deviendront ultimement des marchés onchain.

« Nous pensons que Solana est le meilleur réseau pour cet avenir », a-t-il déclaré, en soulignant sa structure, son débit et sa conception axée sur le trading. R3 en est venu à considérer Solana comme « le Nasdaq des blockchains », une plateforme conçue spécifiquement pour des marchés de capitaux à haute performance plutôt que pour des expérimentations générales.

Grâce à sa plateforme blockchain Corda, R3 soutient plus de 10 milliards de dollars d’actifs et collabore avec des participants tels que HSBC, Bank of America, la Banque d’Italie, l’Autorité monétaire de Singapour, la Banque nationale suisse, Euroclear, SDX et SBI, a-t-il déclaré.

La tokenisation, processus consistant à représenter des actifs réels tels que des actions et des obligations sous forme de jetons numériques négociables sur des réseaux blockchain, est devenue l’un des cas d’usage majeurs suscitant un intérêt et des investissements croissants de la part des institutions financières traditionnelles.

Activité dans finance décentralisée (DeFi) reste concentré sur un nombre limité de chaînes, Ethereum demeurant la plus importante en termes de valeur totale bloquée (TVL), ce qui reflète sa liquidité profonde, son vaste écosystème de développeurs et son adoption institutionnelle. Cependant, Solana s’est imposée comme l’une des plateformes DeFi à la croissance la plus rapide, bénéficiant d’un débit élevé, de frais ultra-bas et d’un engagement utilisateur en pleine expansion.

Les données récentes montrent que l'écosystème DeFi de Solana détient plus de 9 milliards de dollars en TVL, faisant de lui l’un des principaux réseaux en dehors d’Ethereum et de ses solutions Layer 2, et rivalisant durant certaines périodes avec l’activité DeFi combinée des principaux L2 d’Ethereum.

Le modèle de Solana a engendré un volume de transactions onchain et un nombre de portefeuilles actifs nettement supérieurs, notamment pour le trading et les applications à haute fréquence, même si Ethereum conserve la domination globale du TVL ainsi que la plus grande part des actifs institutionnels.

Depuis ce pivot en mai dernier, R3 a passé les huit à neuf derniers mois presque entièrement concentré sur un seul problème : comment tokeniser le prochain trillion de dollars d’actifs et les intégrer onchain d’une manière qui fonctionne réellement pour les investisseurs. Cela signifie non seulement émettre des tokens, mais aussi concevoir des produits que les allocateurs onchain actuels souhaitent utiliser, et dans lesquels les investisseurs traditionnels peuvent évoluer avec le temps.

McDonald a déclaré que R3 observe déjà un changement d’orientation sur Solana, axé sur la formation et l’allocation de capital, plutôt que sur la simple spéculation.

La liquidité, a soutenu McDonald, est le véritable goulot d'étranglement pour les actifs du monde réel tokenisés.

« Le cœur battant de la DeFi est l'emprunt et le prêt », a-t-il déclaré. Le moment décisif viendra lorsqu'un actif réel tokenisé pourra être traité comme une garantie crédible au même titre que les actifs cryptographiques natifs. Aujourd'hui, la liquidité limitée, et dans certains cas une autorisation rigide, découragent les investisseurs DeFi d'interagir de manière significative avec ces produits.

Plutôt que de forcer la demande, R3 part de l’endroit où l’appétit pour la chaîne de blocs existe déjà. McDonald a souligné les cycles d’expansion et de récession et note que de nombreux investisseurs sophistiqués recherchent désormais un rendement plus stable et moins corrélé aux marchés cryptographiques.

« Nous essayons d'intégrer ces actifs sur la blockchain et de les structurer de manière native DeFi », a-t-il déclaré, tout en collaborant étroitement avec les allocateurs existants pour améliorer l'accès.

L’orientation des actifs de la société reflète cette stratégie. R3 privilégie les produits à rendement plus élevé, le crédit privé constituant un pilier central.

« Il faut un rendement phare pour attirer l’attention », a déclaré McDonald, notant que des rendements d’environ 10 % résonnent fortement auprès des investisseurs onchain. En même temps, ces produits doivent trouver un équilibre entre rendement, liquidité et composabilité ; un défi étant donné que la liquidité du crédit privé est souvent trimestrielle ou « sur rendez-vous » sur les marchés traditionnels.

Au-delà du crédit privé, R3 voit une opportunité significative dans le financement du commerce, où McDonald a déclaré que la demande et l'offre sont très élastiques.

« Si les allocateurs DeFi s’engageaient réellement dans le financement du commerce, l’offre provenant du monde traditionnel serait immense, » explique-t-il, soulignant l’ampleur du marché et le potentiel de rendements durables.

Le financement du commerce est notoirement opaque, couvrant des juridictions fragmentées, des contrats sur mesure et des normes de données hétérogènes, ce qui rend la tarification du risque difficile, la standardisation des actifs complexe et la liquidité lente à se développer malgré la taille considérable du marché.

Du côté des émetteurs, R3 collabore déjà avec des gestionnaires d'investissements renommés, ainsi qu'avec une longue traîne de propriétaires d'actifs, allant des usines aux entreprises de transport maritime, qui considèrent la tokenisation comme un nouveau canal de distribution et un nouveau modèle de formation du capital. L'objectif n'est pas seulement de reproduire les produits hors chaîne, mais de les repenser afin qu'ils soient investissables, négociables et composables sur la chaîne.

L'amélioration de la liquidité nécessitera également un déploiement accru de capitaux à risque directement sur la chaîne. McDonald a déclaré que bien qu'il existe aujourd'hui de grands acteurs natifs de la DeFi, la participation reste limitée.

« Nous avons besoin de plus de diversité dans les bilans prêts à engager des capitaux », a-t-il déclaré, ainsi que de mécanismes de rachat plus flexibles offrant aux investisseurs un véritable choix.

Cette vision sous-tend le de R3nouveau protocole Corda annoncé. Construit nativement sur Solana, le protocole introduit des coffres à rendement garantis par des actifs réels, soigneusement sélectionnés par des professionnels, qui émettent des tokens de coffre liquides et rachetables. Prévu pour le premier semestre de 2026, ces coffres sont conçus pour offrir aux détenteurs de stablecoins un accès à des instruments de dette tokenisés, des fonds et des titres liés à la réassurance, sans compromettre la liquidité ou la composabilité caractéristiques de la DeFi.

"Les actifs disponibles via Corda seront soutenus par une couche de liquidité native au protocole, permettant des échanges instantanés d'actifs autrement illiquides ou soumis à des contraintes de liquidité pour les investisseurs onchain. Cela débloque l'utilisation des actifs comme garantie à grande échelle. Le protocole sera intégré avec les principaux curateurs et protocoles de prêt pour permettre l'emprunt et la construction de positions à effet de levier," a déclaré McDonald.

Dans un signe de forte demande initiale, Corda a reçu à ce jour plus de 30 000 pré-inscriptions.

Il a présenté cet effort comme une réponse directe à un fossé croissant sur le marché. Alors que les investisseurs DeFi s’éloignent des stratégies purement spéculatives, la demande augmente pour un rendement stable et diversifié, non corrélé aux marchés cryptographiques. Bien que des centaines de milliards de dollars d’actifs réels soient désormais représentés onchain, la majorité des rendements de qualité institutionnelle oblige encore le capital à sortir de la chaîne.

« Notre objectif est de combler cet écart », a déclaré McDonald. « Apporter des actifs de qualité Wall Street sur la blockchain d’une manière qui ait enfin un sens pour la DeFi, et introduire le capital hors chaîne dans les marchés onchain à grande échelle. »

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