Ecco cosa significa per il bitcoin e il dollaro la decisione sui tassi tanto attesa della Fed di questa settimana

La Federal Reserve è pronta ad annunciare la sua decisione sui tassi e quasi nessuno si aspetta un taglio dei tassi.

Tuttavia, i trader presteranno molta attenzione alla conferenza stampa post-riunione del Presidente Jerome Powell, che potrebbe riservare il vero interesse.

La sua opinione su cosa aspettarsi nei prossimi mesi e sui recenti temi caldi, inclusa la spinta del Presidente Donald Trump sulla politica di accessibilità economica e le minacce all'indipendenza della Fed, potrebbe influenzare sia i mercati tradizionali che quelli delle criptovalute.

Analizziamo ciò che è già prezzato e come i commenti di Powell potrebbero influenzare i mercati.

Status quo sui tassi

Dopo aver effettuato tre tagli consecutivi di un quarto di punto, la banca centrale dovrebbe mantenere fermo il tasso di interesse mercoledì. A partire da venerdì, il CME’s FedWatch i futures prezzano una probabilità del 96% che la Fed mantenga invariati i tassi al 3,5%-3,75%.

Questo è coerente con il messaggio trasmesso da Powell a dicembre, secondo cui il comitato votante della banca rinvierà ulteriori tagli fino al 2026. Inoltre, il presidente della Fed di Minneapolis, Neel Kashkari, che quest'anno ha diritto di voto nel Federal Open Market Committee, ha recentemente dichiarato The New York Times che ritiene sia "molto prematuro" tagliare nuovamente i tassi.

Quindi, a meno che la Fed non sorprenda con un taglio dei tassi imprevisto, che potrebbe far crollare il dollaro mentre accelera bitcoin e azioni, la decisione stessa si preannuncia come un evento irrilevante.

Pausa restrittiva o accomodante?

Tuttavia, la domanda principale per i trader sarà se la pausa imminente nei tagli dei tassi segnali un orientamento restrittivo o accomodante.

Uno scenario di pausa aggressiva prevede che Powell segnali i persistenti rischi inflazionistici, indebolendo le scommesse su tagli dei tassi e mettendo sotto pressione gli asset a rischio. Uno scenario accomodante implicherebbe che la pausa di mercoledì sia temporanea e che i tagli dei tassi riprendano nei prossimi mesi, potenzialmente favorendo il bitcoin.

Morgan Stanley prevede la Fed invierà un segnale accomodante mantenendo la formulazione della dichiarazione politica "considerando la gamma e i tempi per ulteriori aggiustamenti all'intervallo target," segnalando che l'allentamento rimane una possibilità. Si prevede che la dichiarazione riconosca la solidità dell'economia pur preservando le opzioni per futuri tagli dei tassi.

Attenzione ai dissidenti alla pausa dei tassi della Fed, poiché potrebbero amplificare un orientamento accomodante. Si prevede che Stephen Miran, nominato da Trump, dissenta a favore di un drastico taglio di 50 punti base. Se il numero dei dissidenti aumentasse, ciò rafforzerebbe le ragioni per un futuro allentamento, sostenendo azioni e bitcoin.

Ad oggi, la maggior parte degli osservatori, ad eccezione di JPMorgan, prevede che la Fed taglierà i tassi una o due volte nel corso dell’anno. JPMorgan non prevede alcuna variazione dei tassi quest’anno, seguita da un aumento il prossimo anno.

Status quo e misure di accessibilità

Powell probabilmente dovrà affrontare domande sulla logica dietro il mantenimento dei tassi stabili, nonché sull'impatto potenziale delle misure di accessibilità di Trump e delle questioni correlate sulle principali variabili macroeconomiche.

Secondo ING, la spiegazione di Powell riguardo alla decisione sul tasso di interesse attuale potrebbe rafforzare il dollaro statunitense, indebolendo potenzialmente asset dominati dal greenback come il bitcoin.

"Considerando la recente performance sia dei mercati azionari statunitensi sia dell’attività economica, farà fatica a sostenere che le condizioni finanziarie siano restrittive e necessitino di essere allentate. Ciò potrebbe spegnere sul nascere l’idea di un secondo taglio dei tassi da parte della Fed, e questo rafforzerebbe il dollaro rispetto a valute a basso rendimento come lo yen e l’euro," hanno affermato gli analisti di ING.

"Invece, la prossima fase macro discendente del dollaro probabilmente dovrà emergere da dati economici deboli piuttosto che dalle dichiarazioni della Fed," hanno aggiunto.

Il possibile riconoscimento da parte di Powell degli sforzi di Trump per l'accessibilità abitativa come intrinsecamente inflazionistici nel breve termine potrebbe amplificare la volatilità del mercato.

Trump ha recentemente dichiarato di avere istruito i suoi rappresentanti ad acquistare 200 miliardi di dollari in obbligazioni ipotecarie, sostenendo che ciò ridurrà i tassi e i pagamenti mensili. Ha inoltre emesso un ordine esecutivo che obbliga i grandi investitori istituzionali a astenersi dall'acquisto di case unifamiliari che altrimenti potrebbero essere acquistate dalle famiglie.

Gli osservatori affermano che queste misure potrebbero anticipare la domanda, aumentando l'inflazione nel settore immobiliare.

"L'acquisto di 200 miliardi di USD di titoli garantiti da mutui rischia di anticipare la domanda, gonfiare i prezzi e favorire gli attuali operatori. D'altro canto, l'impatto del divieto per i grandi investitori istituzionali di acquistare abitazioni unifamiliari dovrebbe essere limitato, considerando la proprietà istituzionale ridotta rispetto al totale dell'offerta," ha dichiarato Allianz Investment Management in una nota.

Si noti che le tariffe di Trump sono già incorporate con un impatto inflazionistico ritardato previsto per quest’anno, poiché l'aumento dei costi di importazione si riflette sul consumatore finale.

Infine, Powell potrebbe dover rispondere a domande riguardanti il Indagine del DOJ che lo prende di mira personalmente, che definisce una vendetta politica per non aver ridotto i tassi di interesse abbastanza rapidamente da soddisfare Trump, e riguardo alla recente volatilità del mercato obbligazionario derivante dai problemi fiscali del Giappone. Potrebbe evitare l'indagine minimizzando le preoccupazioni riguardo al mercato obbligazionario.