A maioria dos novos tokens de criptomoedas perdeu mais de 70% em 2025. Aqui está o que vem a seguir

Durante grande parte de 2025, uma regra simples prevaleceu: se um novo token chegasse ao mercado, seu preço provavelmente cairia.

Dados de Memento Research, que acompanhou 118 eventos de geração de tokens no ano passado, mostra que aproximadamente 85% estão agora negociando abaixo de suas avaliações iniciais. O token mediano está com uma queda superior a 70% em relação ao seu valor inicial.

Isso contrasta fortemente com o ciclo de alta anterior em 2021, quando diversos tokens de grande destaque — incluindo MATIC, FTM e AVAX — dispararam após o lançamento, impulsionados por um mercado altcoin exuberante e apetite insaciável por risco.

Um ano difícil para os iniciantes

A fraqueza se manifestou cedo e persistiu ao longo de 2025. Tokens que estrearam em grandes exchanges centralizadas, incluindo a Binance, frequentemente sofreram desvalorizações quase imediatas. Em vez de indicar momentum, as listagens em exchanges tornaram-se cada vez mais um sinal de alerta.

Vários fatores contribuíram para o desempenho inferior. O mercado de altcoins permaneceu deprimido durante grande parte do ano após o estouro da bolha dos memecoins em fevereiro, exceto por uma breve recuperação em setembro. O Bitcoin continuou a superar, deixando pouco espaço para a rotação especulativa para novos tokens.

Esse ambiente moldou o comportamento dos traders. Em vez de assumirem posições de longo prazo, muitos optaram por obter lucros rápidos e rotacionar para outros ativos, evitando ser o último detentor em um mercado em queda.

Equipes que esperavam que os tokens ajudassem a impulsionar ecossistemas acabaram se vendo defendendo gráficos que se moviam apenas em uma direção. Mesmo projetos bem capitalizados e de alto perfil tiveram dificuldades para escapar da pressão vendedora inicial. Plasma XPL$0.1257, por exemplo, está atualmente sendo negociado abaixo de $0,20 após atingir US$ 2,00 durante sua estreia em setembro. Monad, por sua vez, perdeu aproximadamente 40% do seu valor desde que seu token foi lançado em novembro.

Muitos detentores, pouco alinhamento

Uma questão importante foi quem acabou ficando com a propriedade desses tokens.

Grandes programas de distribuição de exchanges, amplos airdrops e plataformas de venda direta cumpriram o que foram projetados para fazer: maximizar o alcance e a liquidez. Mas também inundaram o mercado com detentores que tinham pouca conexão com o produto subjacente.

Essa dinâmica marcou uma mudança em relação aos ciclos anteriores, quando comunidades coesas se formavam em grupos do Discord em torno de lançamentos de tokens e listagens em exchanges. Em 2025, as exchanges e plataformas de distribuição frequentemente detinham porções significativas da oferta, que eram então distribuídas por airdrop ou vendidas em ondas. Muitos tokens rapidamente acabavam fora dos seus ecossistemas destinados, sendo mantidos por traders focados em movimentos de preço de curto prazo, em vez do uso.

Isso não torna esses traders vilões. Significa simplesmente que seus incentivos são diferentes. E, uma vez que essa oferta começa a circular, torna-se difícil para um projeto recuperar o controle de sua narrativa.

Por anos, o setor presumiu que a liquidez inicial acabaria se traduzindo em valor de longo prazo. Em 2025, essa suposição desmoronou.

Tokens sem um propósito claro

Outra verdade desconfortável é que muitos tokens simplesmente não tinham o suficiente para fazer.

Para que um token mantenha valor, ele precisa ser central para o produto — algo em que os usuários confiem, não apenas algo que eles negociem. Na prática, isso significa demanda impulsionada pelo uso, e não pelo marketing.

Em vez disso, muitas equipes emitiram tokens antes que essas condições existissem, na esperança de que a utilidade e a comunidade surgissem. Em um mercado cada vez mais obcecado pelo preço, essa lacuna se mostrou fatal.

Isso foi menos problemático durante o ciclo de oferta inicial de moedas (ICO) de 2017, quando muitos tokens foram lançados com pouco mais do que whitepapers. A novidade do modelo ICO e um mercado altcoin amplamente altista tornavam os fundamentos mais fáceis de serem ignorados. Em 2025, com as altcoins em grande parte tendo desempenho inferior ao do bitcoin, a estratégia dominante tornou-se extrair ganhos de curto prazo de novos tokens e rotacionar de volta para o BTC.

A regulamentação ainda lança uma sombra

As escolhas de design também foram moldadas pelo que não aconteceu em Washington.

Mike Dudas, sócio administrativo da firma de capital de risco 6MV, disse à CoinDesk que a falha na aprovação de um projeto de lei sobre a estrutura do mercado dos EUA em 2025 deixou em aberto a questão de saber se tokens podem conter direitos semelhantes a ações. Sem essa clareza, as equipes evitaram implementar características que possam atrair escrutínio regulatório.

O resultado foi uma onda de tokens cautelosos e simplificados — ativos negociáveis com poucas reivindicações explícitas de valor. Ao tentar evitar riscos legais, muitos emissores também evitaram oferecer aos detentores uma razão clara e de longo prazo para possuir o token.

O que vem a seguir

Se 2025 expôs o que não funciona, também esclareceu para o que muitas equipes estão agora olhando.

Um tema recorrente, destaque por Dudas, essa distribuição liderada pelas exchanges frequentemente foi contrária ao sucesso de longo prazo. As listagens na Binance, em particular, tornaram-se um sinal de baixa, com muitos tokens recém-listados vendendo quase que imediatamente.

O problema é estrutural. Grandes programas de alocação em CEX, airdrops e plataformas de venda direta otimizam para liquidez e volume, não para alinhamento. Quando porções significativas do fornecimento são entregues a traders que provavelmente nunca utilizarão o produto, a pressão vendedora se torna inevitável.

Em resposta, mais equipes podem começar a experimentar modelos de distribuição baseados no uso, onde os tokens são obtidos por meio de engajamento demonstrado, em vez de serem distribuídos amplamente no lançamento, uma abordagem adotada no passado por empresas como Optimism e Blur. Isso pode significar vincular recompensas ao pagamento de taxas, ao cumprimento de limites mínimos de atividade, à operação de infraestrutura ou à participação na governança — garantindo que os tokens sejam acumulados por usuários que realmente dependem do produto.

A abordagem é mais lenta e difícil de executar, mas é cada vez mais vista como necessária à medida que o modelo geral de airdrop em CEX perde credibilidade.

Um reinício necessário

A lição de 2025 não é que os tokens estão quebrados. É que tokens desalinhados não sobrevivem a mercados implacáveis.

Os dados da Memento Research deixam isso claro. A maioria dos novos tokens perdeu valor não porque a demanda por criptomoedas desapareceu, mas porque a emissão, a propriedade e a utilidade estavam fora de sincronia. Os tokens se tornaram líquidos antes de serem necessários, amplamente detidos antes que as comunidades se formassem e ativamente negociados antes de desempenharem um papel significativo no produto.

A próxima fase do mercado provavelmente não recompensará o buzz de marketing. Em vez disso, favorecerá a moderação, um design de incentivos mais claro e tokens cujo valor está vinculado ao uso real — e não apenas ao momento em que começam a ser negociados.