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Como um truque de ação ‘perpétua’ poderia solucionar o problema de dívida de US$ 8 bilhões de Michael Saylor
A empresa de tesouraria de bitcoin está utilizando preferenciais perpétuos para resgatar títulos conversíveis, oferecendo um potencial framework para a gestão de alavancagem de longo prazo.
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O que saber:
- Strive aumentou sua oferta subsequente de SATA para além de $150 milhões, precificando a preferência perpétua em $90.
- A estrutura oferece um modelo para substituir títulos conversíveis com vencimento fixo por capital acionário perpétuo, eliminando o risco de refinanciamento.
- A Strategy possui uma tranche conversível de US$ 3 bilhões com vencimento em junho de 2028 e preço de conversão de US$ 672,40, que poderia ser abordada utilizando uma abordagem semelhante de ações preferenciais.
Strive (ASST), uma empresa de tesouraria e gestão de ativos em bitcoin, está utilizando ações preferenciais perpétuas para liquidar dívidas conversíveis e reestruturar seu balanço patrimonial, um método que pode servir como modelo para a Strategy (MSTR) no futuro.
Na quinta-feira, a empresa definiu o preço de um oferta subsequente de suas Ações Preferenciais Perpétuas da Série A de Taxa Variável SATA, a $90 por ação. A transação foi ampliada além do inicialmente anunciou US$ 150 milhões para permitir a emissão de até 2,25 milhões de ações SATA no total, combinando emissão pública com trocas de dívida negociadas de forma privada.
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Strive afirmou que pretende usar os recursos líquidos para amortizar 4,25% da Semler Scientific Notas Conversíveis Seniores com vencimento em 2030, garantidas pela Strive. A empresa espera firmar acordos de troca com determinados detentores de notas que representam $90 milhões em principal agregado.
Nos referidos acordos, aproximadamente 930.000 ações SATA recém-emitidas serão trocadas diretamente pelos títulos conversíveis. Os recursos líquidos remanescentes da oferta, juntamente com o caixa disponível e os potenciais recursos provenientes da rescisão das atuais operações de call limitado, deverão ser utilizados para resgatar ou recomprar quaisquer títulos conversíveis remanescentes da Semler, liquidar empréstimos da facilidade de crédito do Coinbase da Semler Scientific e financiar compras adicionais de bitcoin.
Em vez de refinanciar ou rolar dívidas vencidas, a Strive está convertendo obrigações de vencimento fixo em ações preferenciais perpétuas. A SATA possui um dividendo variável atualmente fixado em 12,25% e não possui prazo de vencimento ou característica de conversão. Como as ações preferenciais são tratadas como patrimônio líquido em vez de dívida, isso melhora os indicadores de alavancagem reportados e a flexibilidade. Enquanto isso, os detentores de títulos abrem mão efetivamente da opção de conversão em ações em troca de um instrumento perpétuo, totalmente líquido e com rendimento superior, que também goza de prioridade em relação às ações ordinárias.
Esta pode ser uma possível avenida para a Strategy implementar; ela tem aproximadamente US$ 8,3 bilhões de notas conversíveis em circulação, enquanto seus títulos preferenciais perpétuos recentemente superou conversíveis em valor nocional.
Ainda a vários anos de maturidade, a maior parte das notas conversíveis permanece sendo a tranche de US$ 3 bilhões com data de exercício em 2 de junho de 2028 e preço de conversão de US$ 672,40, aproximadamente 300% acima do preço atual das ações, próximo a US$ 160.
O uso de ações preferenciais para liquidar ou trocar essa dívida poderá oferecer ao presidente executivo Michael Saylor uma via adicional para reduzir o risco de vencimento futuro.
