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Fila de Desestaking de Ether Atinge Recorde de US$ 3,6 Bilhões à Medida que a Realização de Lucros Acelera
Um recorde de 816.000 ETH está na fila de saída dos validadores, enquanto os traders aproveitam os preços próximos aos recordes, desfazem posições alavancadas arriscadas e se preparam para potenciais ETFs de staking de ETH.
Por Oliver Knight
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O que saber:
- A fila de saída dos validadores do Ethereum atingiu um recorde de 816.000 ETH (US$ 3,6 bilhões) em 15 de agosto, estendendo os tempos de espera para retirada para além de 13 dias, enquanto os preços se aproximavam de US$ 4.780 e a realização de lucros aumentava.
- Os saques estão sendo impulsionados por grandes saídas de tokens de staking líquido, desmantelamentos de staking alavancado em meio a temores de descolamento e operações de arbitragem, com a Lido respondendo sozinha por 285.000 ETH em saídas.
- Apesar do recorde em desengajamento, fortes entradas em ETFs (US$ 1 bilhão em um único dia), nova demanda por staking e estratégias de tesouraria podem ajudar a absorver a pressão vendedora e limitar o impacto no mercado.
A fila para retirar ether do mecanismo de validação da blockchain Ethereum atingiu um recorde histórico, à medida que traders e instituições correm para sacar os tokens em staking, em um que parece ser um misto de realização de lucros, desalavancagem de posições e reposicionamento estratégico antes de potenciais fundos negociados em bolsa (ETFs) vinculados ao staking.
Até 15 de agosto, mais de 816.000 ETH no valor de aproximadamente US$ 3,6 bilhões estavam na fila de saída, de acordo com validatorqueue.com. Isso representa um aumento em relação a cerca de 625.000 ETH há apenas um mês, e eleva o tempo de espera para retiradas para mais de 13 dias, o maior já registrado.
A História Continua abaixo
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O mecanismo de proof-of-stake do Ethereum recompensa os investidores que bloqueiam seu ether em troca de tokens recém-criados como parte do processo que assegura a blockchain e aprova blocos. Eles recebem o que equivale a uma taxa de juros de cerca de 3% ao ano, de acordo com a Composite Ether Staking Rate da CoinDesk (CESR) índice.
A liquidação ocorreu à medida que os preços do ETH dispararam para perto de máximas recordes de US$ 4.780 nesta semana, impulsionando uma onda de realização de lucros.
Outro fator chave são os saques em protocolos de staking líquido, que fornecem aos participantes tokens alternativos para que possam permanecer ativos em finanças descentralizadas (DeFi) enquanto colhe os benefícios do staking. Dados compartilhados por Ignas, pesquisador de DeFi, mostra que Lido, Ether.fi e Coinbase foram responsáveis pela maior parte do recente unstaking, com o Lido sozinho registrando 285.000 ETH em saídas e sua própria fila de retiradas em níveis históricos.
Posições Alavancadas Desfeitas
Parte da pressa decorre do desmonte das estratégias alavancadas de staking de ETH. Essas negociações de “looping”, que consistem em apostar ETH com um provedor como a Lido para obter stETH, depositar este em protocolos de empréstimo como o Aave, tomar mais ETH emprestado e repetir o processo, aumentavam os rendimentos durante mercados mais tranquilos.
Mas as taxas de empréstimo mais elevadas, os temores de descolamento entre stETH e ETH e o alto risco de liquidação tornaram a operação menos atraente. Ignas aponta o fechamento das posições em loop do fundador da Tron, Justin Sun, em julho como um possível gatilho, com outros seguindo o mesmo caminho para evitar serem pegos em uma potencial cascata de liquidações.
Arkham Intelligence dados mostra que mais de 278.000 wstETH estão em território de “alto risco” nas plataformas de empréstimo, com um fator de saúde entre 1x e 1,1x, uma margem estreita contra liquidações forçadas em condições voláteis.
Prêmios de Arbitragem e Saída Antecipada
A ligeira, porém persistente, divergência entre os preços do stETH e do ETH também abriu oportunidades de arbitragem. Os traders podem desbloquear ETH, trocá-lo por stETH com desconto e então desbloquear novamente, realizando um ciclo de negociação.
Outros estão simplesmente dispostos a pagar prêmios de até 1% para sair antecipadamente vendendo seus LSTs ou tokens de liquid restaking (LRTs) no mercado secundário, evitando a fila de validadores que está em recorde histórico.
Realização de Lucros e Posicionamento em ETFs
O fator mais óbvio é a realização de lucros após a valorização do ETH rumo a máximas históricas. Muitos saques atuais provavelmente vêm de stakers que entraram no mercado quando o ETH era negociado entre US$ 1.500 e US$ 2.000, agora garantindo ganhos após mais que dobrar o valor em dólares de suas participações.
Ignas especula que as retiradas também podem estar se posicionando para o lançamento de ETFs de staking de ETH nos EUA. Se esses produtos utilizarem custodiante fora dos maiores pools de staking ou dependerem de parceiros de staking institucionais como a Figment, ao invés da Lido, grandes detentores podem preferir mover seu ETH com antecedência. Os fluxos de entrada em ETFs têm sido robustos, com US$ 1 bilhão entrando em ETFs de ETH em um único dia nesta semana, potencialmente compensando parte da pressão de venda.
A Participação da Lido e o Panorama Geral
A própria fila de saques da Lido, aproximadamente 163.000 ETH, permanece apenas como uma fração do total de 816.000 ETH na fila global de saída, mas reflete uma tendência de mercado mais ampla. O desinvestimento de uma posição importante da Lido há três semanas contribuiu para a onda, mas o aumento é mais amplo e de múltiplas origens.
Apesar da magnitude das saídas, a pressão líquida de venda pode ser compensada por uma nova demanda por staking. Os influxos em ETFs, o capital de arbitragem e as novas estratégias de tesouraria continuam direcionando ETH para contratos de staking. E, como Ignas afirmou na sequência de tweets mencionada, “enquanto a fila de unstaking está em máximo histórico, os influxos em ETFs também estão”, o que significa que o mercado pode absorver as vendas sem uma disrupção significativa nos preços.
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