Ether Unstaking Wachtrij Bereikt Record van $3,6 Miljard nu Winstneming Versnelt

De wachtrij om ether ETH$2226,93 uit het validatiemechanisme van de Ethereum-blockchain te halen heeft een recordhoogte bereikt, terwijl handelaren en instellingen haasten om de gestakete tokens op te nemen in wat lijkt op een combinatie van winstnemingen, het afwikkelen van geleverde posities en strategische herpositionering voorafgaand aan mogelijke aan staking gekoppelde exchange-traded funds (ETF's).

Per 15 augustus zat er meer dan 816.000 ETH ter waarde van ongeveer $3,6 miljard in de exit-wachtrij, volgens validatorqueue.com. Dat is een stijging ten opzichte van ongeveer 625.000 ETH een maand geleden, en brengt de wachttijd voor opnames op meer dan 13 dagen, de langste ooit geregistreerd.

Het proof-of-stake mechanisme van Ethereum beloont investeerders die hun ether vastzetten in ruil voor nieuw uitgegeven tokens als onderdeel van het proces dat de blockchain beveiligt en blocks goedkeurt. Zij ontvangen wat neerkomt op een rentepercentage van ongeveer 3% per jaar, volgens de Composite Ether Staking Rate van CoinDesk (CESR) index.

De afwikkeling vond plaats doordat de ETH-prijzen deze week stegen naar bijna recordhoogtes van $4.780, wat leidde tot een golf van winstnemingen.

Een andere belangrijke factor zijn de opnames via liquid-staking protocollen, die stakers alternatieve tokens verstrekken zodat zij actief kunnen blijven in gedecentraliseerde financiën (DeFi) terwijl men profiteert van het staken. Gegevens gedeeld door DeFi-onderzoeker Ignas toont aan dat Lido, Ether.fi en Coinbase verantwoordelijk waren voor het grootste deel van de recente unstaking, waarbij Lido alleen al 285.000 ETH aan uitstapjes zag en de eigen terugtrekkingwachtrij op een all-time high staat.

Afgewikkelde Geheven Posities

Een deel van de haast is het gevolg van het afbouwen van hefboomstakingstrategieën met ETH. Deze “looping” transacties — waarbij ETH wordt ingezet bij een aanbieder zoals Lido voor stETH, dat vervolgens wordt gestort in leenprotocollen zoals Aave, waarbij meer ETH wordt geleend en het proces wordt herhaald — verhoogden de opbrengsten tijdens rustiger markten.

Maar hogere leenrentes, angst voor een depegging van stETH/ETH en een hoog liquidatierisico hebben de handel minder aantrekkelijk gemaakt. Ignas wijst op Tron-oprichter Justin Sun die in juli zijn gelopen posities sloot als mogelijke trigger, waarna anderen zijn gevolgd om te voorkomen dat ze verstrikt raken in een potentiële ketenreactie van liquidaties.

Arkham Intelligence gegevens toont aan dat meer dan 278.000 wstETH zich in een “hoog-risico” gebied bevindt op uitleenplatforms, met een health factor tussen 1x en 1,1x, een krappe buffer tegen gedwongen liquidaties onder volatiele omstandigheden.

Arbitrage- en Vroegtijdige-Exit Premies

De lichte maar aanhoudende afwijking tussen de prijzen van stETH en ETH heeft ook arbitragemogelijkheden geopend. Handelaren kunnen ETH unstaken, het omwisselen voor stETH tegen een korting, en vervolgens opnieuw unstaken, waardoor ze door de trade heen cycelen.

Anderen zijn simpelweg bereid om tot 1% premie te betalen om vroegtijdig uit te stappen door hun LST of liquid restaking tokens (LRT's) op de secundaire markt te verkopen, en zo de recordlange validatorwachtrij helemaal te vermijden.

Winstneming en ETF-Positionering

De meest voor de hand liggende aanleiding is winstneming na de rally van ETH richting recordhoogtes. Veel van de huidige uitstappen komen waarschijnlijk van stakers die de markt betraden toen ETH tussen $1.500 en $2.000 handelde, en nu hun winst veiligstellen nadat de waarde van hun holdings in dollars meer dan verdubbeld is.

Ignas speculeert dat opnames mogelijk ook in positie worden gebracht voor de lancering van Amerikaanse ETH-staking ETF's. Als die producten gebruikmaken van bewaarders buiten de grootste staking pools of vertrouwen op institutionele stakingpartners zoals Figment in plaats van Lido, zouden grote houders hun ETH mogelijk liever vooraf verplaatsen. ETF-instromen zijn robuust geweest, met alleen al deze week op een enkele dag $1 miljard aan ETH-ETF’s binnengekomen, wat mogelijk enige verkoopdruk compenseert.

Lido’s aandeel en het bredere plaatje

De eigen opnamelijst van Lido, ongeveer 163.000 ETH, blijft slechts een fractie van de totale 816.000 ETH in de wereldwijde exit-rij, maar weerspiegelt een bredere markttrend. Het afbouwen van een grote positie van Lido drie weken geleden droeg bij aan de golf, maar de stijging is breder en meerdere oorzaken hebben hieraan bijgedragen.

Ondanks de omvang van de uitstapbewegingen, kan de netto verkoopdruk worden afgezwakt door nieuwe vraag naar staking. ETF-instroom, arbitragekapitaal en nieuwe schatkiststrategieën trekken nog steeds ETH naar stakingcontracten. En zoals Ignas het verwoordde in de eerder genoemde tweetreeks: “terwijl de unstaking-queue op een recordhoogte staat, geldt dat ook voor de ETF-instroom,” wat betekent dat de markt de verkoop mogelijk kan absorberen zonder significante prijsschommelingen.

Disclaimer: Delen van dit artikel zijn gegenereerd met behulp van AI-tools en beoordeeld door ons redactieteam om nauwkeurigheid en naleving van onze normen te waarborgen. Voor meer informatie, zie de volledige van CoinDesk.AI-beleid.