Очередь на разблокировку эфира достигла рекордных $3,6 млрд на фоне ускорения фиксации прибыли

Очередь на вывод эфира ETH$2 156,27 из механизма валидации блокчейна Ethereum достигла рекордного уровня, поскольку трейдеры и институциональные инвесторы спешат вывести застейканные токены. Судя по всему, это связано с сочетанием фиксации прибыли, закрытием позиционных рычагов и стратегическим перераспределением активов накануне возможного запуска биржевых фондов (ETF), связанных со стейкингом.

По состоянию на 15 августа в очереди на вывод находилось более 816 000 ETH общей стоимостью около 3,6 миллиарда долларов, согласно validatorqueue.com. Это увеличение с примерно 625 000 ETH всего месяц назад, что увеличивает время ожидания вывода до более чем 13 дней — самого долгого за всю историю.

Механизм доказательства доли участия Ethereum вознаграждает инвесторов, которые блокируют свой эфир в обмен на вновь выпущенные токены в рамках процесса, обеспечивающего безопасность блокчейна и подтверждающего блоки. Согласно Composite Ether Staking Rate от CoinDesk, они получают доход, эквивалентный приблизительно 3% годовых,CESR) индекс.

Распродажа произошла на фоне роста цен на ETH до почти рекордных значений в 4780 долларов на этой неделе, что вызвало волну фиксации прибыли.

Еще одним ключевым фактором являются выводы средств из протоколов ликвидного стейкинга, которые предоставляют стейкерам альтернативные токены, позволяя им оставаться активными в децентрализованные финансы (DeFi) при этом извлекая выгоду от стекинга. Данные, предоставленныеПо данным исследователя DeFi Игнаса, Lido, Ether.fi и Coinbase составили основную часть недавних отписок, при этом только Lido зафиксировал выход в размере 285 000 ETH, а собственная очередь на вывод средств достигла рекордных уровней.

Закрытие Плечевых Позиции

Часть ажиотажа связана с ликвидацией стратегий кредитного плеча в стейкинге ETH. Эти «циклические» операции — стейкинг ETH через провайдера, такого как Lido, для получения stETH, депозит этих токенов в кредитные протоколы, такие как Aave, заимствование дополнительного ETH и повторение цикла — повышали доходность в периоды спокойных рынков.

Однако более высокие ставки заимствования, опасения по поводу девальвации stETH/ETH и высокий риск ликвидации сделали эту операцию менее привлекательной. Игнас указывает на то, что закрытие основателем Tron Джастином Саном своих циклических позиций в июле могло послужить возможным триггером, после чего за ним последовали и другие, чтобы избежать попадания в потенциальную цепную реакцию ликвидаций.

Arkham Intelligence данные показывает, что более 278 000 wstETH находится в зоне «высокого риска» на кредитных платформах, с коэффициентом здоровья между 1x и 1.1x, что является тонким буфером против принудительных ликвидаций в условиях волатильности.

Премии за арбитраж и ранний выход

Незначительное, но постоянное расхождение между ценами stETH и ETH также открыло возможности для арбитража. Трейдеры могут разморозить ETH, обменять его на stETH с дисконтом, а затем снова разморозить, циклически повторяя эту операцию.

Другие готовы заплатить до 1% премии, чтобы досрочно выйти, продав свои LST или токены жидкого рестейкинга (LRT) на вторичном рынке, полностью избегая рекордно длинной очереди валидаторов.

Фиксация прибыли и позиционирование ETF

Самым очевидным фактором является фиксация прибыли после ралли ETH к рекордным максимумам. Многие текущие выходы, вероятно, связаны с участниками стекинга, которые вошли на рынок, когда ETH торговался в диапазоне от $1,500 до $2,000, теперь фиксируя прибыль после более чем двукратного увеличения долларовой стоимости своих активов.

Игнас выдвигает предположение, что выводы средств могут также быть связаны с подготовкой к запуску в США ETF на стейкинг ETH. Если эти продукты будут использовать кастодианов вне крупнейших пулов для стейкинга или полагаться на институциональных партнеров по стейкингу, таких как Figment, а не на Lido, крупные держатели могут предпочесть заранее переместить свой ETH. Вливания в ETF были значительными — за один только день этой недели в ETH ETF поступил 1 миллиард долларов, что потенциально может компенсировать часть давления со стороны продаж.

Доля Lido и более широкая картина

Очередь на вывод средств у Lido, насчитывающая примерно 163 000 ETH, составляет лишь небольшую часть от общего объёма в 816 000 ETH в глобальной очереди на выход, однако она отражает более широкую тенденцию на рынке. Списание крупной позиции Lido три недели назад усилило эту волну, но рост носит более широкий и многоисточниковый характер.

Несмотря на масштаб выходов, чистое давление продаж может быть смягчено за счет нового спроса на стекинг. Входящие потоки в ETF, арбитражный капитал и новые стратегии управления казной по-прежнему направляют ETH в стекинговые контракты. И, как отметил Игнас в упомянутой выше ветке твитов, «в то время как очередь на вывод средств достигает исторического максимума, поток средств в ETF также на пике», что означает, что рынок может поглотить продажи без значительных колебаний цены.

Отказ от ответственности: Части этой статьи были созданы с помощью инструментов искусственного интеллекта и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия нашим стандартам. Для получения дополнительной информации см. полный CoinDeskПолитика в области ИИ.