Очередь на вывод Ether достигла рекордных 3,6 млрд долларов на фоне ускорения фиксации прибыли

Очередь на вывод эфира ETH$3 321,45 из механизма валидации блокчейна Ethereum достигла рекордного уровня, поскольку трейдеры и учреждения спешат вывести заблокированные токены, что, по всей видимости, является сочетанием фиксации прибыли, закрытия заемных позиций и стратегического перераспределения активов в ожидании возможных биржевых фондов (ETF), связанных с стекингом.

По состоянию на 15 августа в очереди на выход находилось более 816 000 ETH общей стоимостью около 3,6 миллиарда долларов, согласно validatorqueue.com. Это увеличение по сравнению примерно с 625 000 ETH всего месяц назад и приводит время ожидания вывода средств к более чем 13 дням, что является самым длительным показателем за всю историю.

Механизм доказательства доли участия (proof-of-stake) Ethereum вознаграждает инвесторов, которые блокируют свои эфиры в обмен на вновь созданные токены в рамках процесса обеспечения безопасности блокчейна и утверждения блоков. Согласно Composite Ether Staking Rate от CoinDesk, они получают доходность, эквивалентную примерно 3% годовых (CESR) индекс.

Реализация прибыли произошла на фоне роста цен на ETH до рекордных максимумов в районе $4 780 на этой неделе, что вызвало волну фиксации прибыли.

Другим ключевым фактором являются выводы средств через протоколы ликвидного стейкинга, которые выдают стейкерам альтернативные токены, чтобы они могли оставаться активными в децентрализованные финансы (DeFi), получая при этом доход от стейкинга. Предоставленные данные по данным исследователя DeFi Игнаса, основную часть недавних анстейкингов составили Lido, Ether.fi и Coinbase, при этом только Lido зафиксировал выход 285 000 ETH, а его очередь на вывод средств достигла исторических максимумов.

Левериджевые позиции свернуты

Часть ажиотажа связана с ликвидацией стратегий ленивого стейкинга ETH с использованием кредитного плеча. Эти «цикличные» сделки, включающие стейкинг ETH у провайдера, такого как Lido, для получения stETH, последующее размещение его в кредитных протоколах, таких как Aave, заимствование дополнительного ETH и повторение цикла, повышали доходность в более спокойные рынки.

Однако более высокие процентные ставки по заимствованиям, опасения по поводу отклонения курса stETH от ETH и высокий риск ликвидации сделали эту сделку менее привлекательной. Игнас указывает на то, что основатель Tron Джастин Сан закрыл свои замкнутые позиции в июле, что могло стать возможным триггером, после чего другие последовали его примеру, чтобы избежать попадания в потенциальную цепную ликвидацию.

Arkham Intelligence данные показывает, что более 278 000 wstETH находится в «зоне высокого риска» на платформах кредитования, с коэффициентом здоровья от 1x до 1,1x, что представляет собой тонкий запас прочности против принудительных ликвидаций в условиях высокой волатильности.

Премии за арбитраж и ранний выход

Небольшое, но устойчивое расхождение между ценами stETH и ETH также открыло арбитражные возможности. Трейдеры могут отстейкать ETH, обменять его на stETH со скидкой, а затем снова отстейкать, повторяя цикл сделки.

Другие готовы заплатить премии до 1% за досрочный выход, продавая свои LST или ликвидные токены ре-стейкинга (LRT) на вторичном рынке, полностью избегая рекордно длинной очереди валидаторов.

Фиксация прибыли и позиционирование ETF

Самым очевидным фактором является фиксация прибыли после ралли ETH к рекордным максимумам. Многие текущие выходы, вероятно, связаны с участниками стейкинга, которые вошли в рынок, когда ETH торговался в диапазоне от $1 500 до $2 000, теперь фиксируя прибыль после более чем двойного увеличения долларовой стоимости своих активов.

Игнас предполагает, что вывод средств может также быть связан с подготовкой к запуску ETH-ETF по стейкингу в США. Если эти продукты будут использовать кастодианов вне крупнейших пулов стейкинга или полагаться на институциональных партнеров по стейкингу, таких как Figment, а не Lido, крупные держатели могут предпочесть заранее переместить свой ETH. Потоки средств в ETF были значительными: за один день этой недели в ETH-ETF поступило 1 миллиард долларов, что потенциально компенсирует часть давления со стороны продавцов.

Доля Lido и более широкая картина

Собственная очередь на вывод Lido, приблизительно 163 000 ETH, по-прежнему составляет лишь небольшую часть от общего объёма в 816 000 ETH в глобальной очереди на выход, однако она отражает более широкую рыночную тенденцию. Снижение крупной позиции Lido три недели назад усилило волну, но рост более масштабен и имеет множественные источники.

Несмотря на масштаб выходов, чистое давление продаж может быть смягчено за счет нового спроса на стейкинг. Входящие потоки ETF, арбитражный капитал и новые стратегии казначейства по-прежнему направляют ETH в стейкинговые контракты. И, как отметил Игнас в упомянутой выше цепочке твитов, «в то время как очередь на анстейкинг находится на историческом максимуме, аналогично растут потоки ETF», что означает, что рынок может поглотить продажи без значительных нарушений цены.

Отказ от ответственности: Части этой статьи были подготовлены с использованием инструментов искусственного интеллекта и проверены нашей редакционной командой для обеспечения точности и соответствия нашим стандартам. Для получения дополнительной информации смотрите полный CoinDesk.Политика ИИ.