이더 언스테이킹 대기열, 수익 실현 가속화로 사상 최대 36억 달러 기록

이더리움 블록체인의 검증 메커니즘에서 이더ETH$3,111.43를 인출하려는 대기열이 사상 최고치를 기록했습니다. 이는 거래자들과 기관들이 스테이킹된 토큰을 인출하기 위해 서두르고 있는 가운데, 차익 실현, 레버리지 포지션 청산, 그리고 잠재적인 스테이킹 연계 상장지수펀드(ETF)를 앞둔 전략적 재배치가 혼재된 결과로 보입니다.

2024년 8월 15일 기준, 약 36억 달러 상당의 816,000개 이상의 이더ETH$3,111.43가 출금 대기열에 있다고 에 따르면 밝혔다.validatorqueue.com. 이는 한 달 전 약 625,000 ETH에서 증가한 수치로, 출금 대기 시간을 기록상 최장인 13일 이상으로 끌어올렸습니다.

이더리움의 지분 증명(Proof-of-Stake) 메커니즘은 블록체인을 보호하고 블록을 승인하는 과정의 일부로서, 투자자들이 자신의 이더를 잠금하면 새로 발행된 토큰을 보상으로 제공합니다. 코인데스크의 종합 이더 스테이킹 금리에 따르면, 이들은 연간 약 3%에 해당하는 이자율을 받습니다 (CESR) 지수.

이번 정산은 ETH 가격이 이번 주 거의 기록적인 고점인 4,780달러에 육박하면서 발생했으며, 이에 따라 수익 실현 물결이 촉발되었습니다.

또 다른 주요 동인은 스테이커에게 대체 토큰을 발행하여 그들이 에서 계속 활동할 수 있도록 하는 유동성 스테이킹 프로토콜 전반의 출금입니다.탈중앙화 금융 (디파이)에서 스테이킹 수익을 얻는 동시에. 공유된 데이터 DeFi 연구원 Ignas의 분석에 따르면 최근 언스테이킹 대부분은 Lido, Ether.fi, Coinbase에서 이루어졌으며, Lido는 단독으로 285,000 ETH의 출금을 기록했고 자체 출금 대기열도 사상 최고치를 경신했습니다.

레버리지 포지션 청산

이 급격한 움직임의 일부는 레버리지 ETH 스테이킹 전략의 해체에서 비롯되었습니다. Lido와 같은 제공자를 통해 ETH를 스테이킹하여 stETH를 받고, 이를 Aave와 같은 대출 프로토콜에 예치한 후 더 많은 ETH를 대출받아 이를 반복하는 이러한 “루핑” 거래는 시장이 안정적일 때 수익률을 높였습니다.

그러나 높은 차입 금리, stETH/ETH 디페그 우려 및 높은 청산 리스크로 인해 해당 거래의 매력이 감소했다. Ignas는 Tron 창립자 저스틴 선이 7월에 그의 루프드 포지션을 청산한 것이 가능한 촉발 요인이라고 지적하며, 이후 다른 이들도 잠재적 연쇄 청산에 휘말리지 않기 위해 뒤따랐다고 전했다.

아카암 인텔리전스 데이터는 278,000개 이상의 wstETH가 대출 플랫폼에서 “고위험” 구간에 위치해 있으며, 건전성 지수가 1x에서 1.1x 사이로 변동되어 변동성이 큰 환경에서 강제 청산에 대한 여유가 거의 없음을 보여줍니다.

차익거래 및 조기철수 프리미엄

stETH와 ETH 가격 간의 미미하지만 지속적인 차이가 차익거래 기회를 열어주고 있습니다. 트레이더들은 ETH를 언스테이킹한 후 할인된 가격에 stETH로 교환하고 다시 언스테이킹하는 과정을 반복하며 거래를 진행할 수 있습니다.

일부 투자자들은 단순히 1% 프리미엄까지 지불하면서 LST 또는 유동 리스테이킹 토큰(LRT)을 2차 시장에서 매도하여 조기 출구를 선택하며, 이로써 역대 최장 검증자 대기열을 완전히 회피하고 있습니다.

수익 실현 및 ETF 포지셔닝

가장 명확한 원동력은 ETH가 사상 최고가를 향해 급등한 후의 이익 실현입니다. 현재의 많은 매도는 ETH가 $1,500에서 $2,000 사이에서 거래될 때 시장에 진입한 스테이커들에 의한 것으로 보이며, 이들은 보유 자산의 달러 가치를 두 배 이상으로 늘린 후 이익을 확정 짓고 있습니다.

이그나스는 출금이 미국 ETH 스테이킹 ETF 출시에 대비한 포지셔닝일 수 있다고 추측합니다. 해당 상품들이 가장 큰 스테이킹 풀 외부의 수탁자를 사용하거나 라이도(Lido) 대신 피그먼트(Figment)와 같은 기관 스테이킹 파트너에 의존할 경우, 대규모 보유자들은 미리 ETH를 이동시키는 것을 선호할 수 있습니다. ETF 유입은 견고하게 유지되고 있으며, 이번 주 단 하루에만 ETH ETF에 10억 달러가 유입되어 일부 매도 압력을 상쇄할 가능성이 있습니다.

리도(Lido)의 점유율과 더 큰 그림

Lido의 자체 출금 대기열인 약 163,000 ETH는 전 세계 출금 대기열의 총 816,000 ETH 중 극히 일부에 불과하지만, 이는 더 넓은 시장 동향을 반영합니다. 3주 전에 발생한 Lido 주요 포지션의 정리는 이 물결에 기여했으나, 이번 급증은 보다 광범위하고 다각적인 원인에 의해 발생했습니다.

퇴출 규모에도 불구하고, 순매도 압력은 신규 스테이킹 수요에 의해 완화될 수 있습니다. ETF 유입, 차익거래 자본, 및 새로운 재무 전략이 여전히 ETH를 스테이킹 계약으로 끌어들이고 있습니다. 앞서 언급한 이그나스의 트윗 스레드에서처럼, “언스테이킹 대기열이 사상 최고치를 기록하는 동안, ETF 유입도 마찬가지로 최고치를 기록하고 있다”는 의미는 시장이 상당한 가격 변동 없이 매도를 흡수할 수 있음을 시사합니다.

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