이더 언스테이킹 대기열, 수익 실현 가속화로 사상 최대 36억 달러 기록

이더리움ETH$2,113.11을 이더리움 블록체인의 검증 메커니즘에서 인출하려는 대기열이 사상 최고치를 경신했다. 거래자들과 기관들이 스테이킹된 토큰을 인출하기 위해 서두르고 있으며, 이는 수익 실현, 레버리지 포지션 청산, 그리고 잠재적인 스테이킹 연계 상장지수펀드(ETF) 출시에 대비한 전략적 재배치가 혼합된 양상으로 보인다.

2023년 8월 15일 기준, 약 36억 달러 상당의 816,000개 이상의 ETH가 에 따르면 출구 대기열에 대기 중입니다.validatorqueue.com. 이는 한 달 전 약 625,000 ETH에서 증가한 수치로, 출금 대기 시간이 13일을 넘어 역대 최장 기록을 경신했습니다.

이더리움의 지분 증명(Proof-of-Stake) 메커니즘은 블록체인을 보호하고 블록을 승인하는 과정의 일환으로 이더를 잠금하여 신규 발행 토큰을 받는 투자자들에게 보상을 제공합니다. 이들은 코인데스크의 복합 이더 스테이킹 금리(CoinDesk's Composite Ether Staking Rate)에 따르면 연간 약 3%의 이자율에 해당하는 수익을 받습니다.CESR) 지수.

이번 청산은 ETH 가격이 이번 주 거의 사상 최고치인 4,780달러에 육박하면서 발생했으며, 이로 인해 수익 실현 물결이 촉발되었습니다.

또 다른 주요 요인은 스테이커에게 대체 토큰을 발행하여 계속 활동할 수 있도록 하는 유동성 스테이킹 프로토콜 전반에 걸친 인출입니다 탈중앙화 금융 (디파이)에서 스테이킹 수익을 얻는 동안. 데이터 공유 DeFi 연구원 Ignas의 조사에 따르면 Lido, Ether.fi 및 Coinbase가 최근 언스테이킹의 대부분을 차지했으며, 특히 Lido는 285,000 ETH의 출금이 이루어졌고 자체 출금 대기열이 사상 최고치를 기록했습니다.

레버리지 포지션 청산

이 급격한 움직임의 일부는 레버리지 ETH 스테이킹 전략의 해체에서 비롯됩니다. 이러한 ‘루핑’ 거래는 Lido와 같은 공급자를 통해 ETH를 스테이킹하여 stETH를 얻고, 이를 Aave와 같은 대출 프로토콜에 예치한 후 추가로 ETH를 차입하고 이를 반복하는 방식으로, 안정된 시장 상황에서 수익률을 높였습니다.

그러나 높은 대출 금리, stETH/ETH 디페깅 우려 및 높은 청산 위험으로 인해 해당 거래의 매력이 감소했습니다. 이그나스는 트론 창립자 저스틴 선이 7월에 그의 루프 포지션을 청산한 것을 잠재적인 촉발 요인으로 지목하며, 이후 다른 투자자들도 청산 연쇄 작용에 휘말리지 않기 위해 뒤따랐다고 전했습니다.

아캄 인텔리전스 데이터는 278,000개 이상의 wstETH가 대출 플랫폼에서 “고위험” 구간에 위치해 있으며, 건강 지수(health factor)가 1배에서 1.1배 사이에 있어 변동성이 큰 상황에서 강제 청산에 대한 완충지대가 매우 얇다는 것을 보여줍니다.

차익 거래 및 조기 출구 프리미엄

stETH와 ETH 가격 간의 미미하지만 지속적인 차이로 인해 차익 거래 기회가 열렸습니다. 트레이더들은 ETH를 언스테이킹하고, 할인된 가격의 stETH로 교환한 후 다시 언스테이킹하며 거래를 반복할 수 있습니다.

다른 투자자들은 LST 또는 유동 재스테이킹 토큰(LRT)을 2차 시장에서 판매하여 최대 1%의 프리미엄을 지불하면서 조기 탈출하는 데 기꺼이 나서고 있으며, 이를 통해 기록적으로 긴 검증자 대기열을 완전히 회피하고 있습니다.

수익 실현 및 ETF 포지셔닝

가장 명백한 원동력은 ETH가 사상 최고가를 향해 랠리한 후 이익 실현입니다. 현재 이루어지는 많은 매도는 ETH가 1,500달러에서 2,000달러 사이에 거래될 때 시장에 진입한 스테이커들로부터 나온 것으로 보이며, 이들은 보유 자산의 달러 가치를 두 배 이상으로 증가시킨 후 이익을 확정 짓고 있습니다.

이그나스는 출금이 미국 ETH 스테이킹 ETF 출시를 대비한 포지셔닝일 가능성도 있다고 추측합니다. 해당 제품들이 가장 큰 스테이킹 풀 외부의 수탁사를 사용하거나 Lido 대신 Figment와 같은 기관 스테이킹 파트너에 의존한다면, 대형 보유자들은 미리 ETH를 이동하는 것을 선호할 수 있습니다. ETF 유입은 강력했으며, 이번 주 하루 만에 10억 달러가 ETH ETF에 유입되어 일부 매도 압력을 상쇄할 가능성이 있습니다.

리도(Lido)의 점유율과 더 큰 그림

Lido 자체 출금 대기열인 약 163,000 ETH는 전 세계 출금 대기열의 총 816,000 ETH 중 극히 일부에 불과하지만, 이는 보다 넓은 시장 추세를 반영합니다. 3주 전 주요 Lido 포지션 청산이 이 파동에 추가되었으나, 이번 급증은 보다 광범위하고 다양한 원인에 기인합니다.

퇴출 규모에도 불구하고 새로운 스테이킹 수요로 순매도 압력은 완화될 수 있습니다. ETF 유입, 차익거래 자본, 그리고 새로운 재무 전략들이 여전히 ETH를 스테이킹 계약으로 끌어들이고 있습니다. 그리고 앞서 언급한 이그나스의 트윗 스레드에서처럼 “언스테이킹 대기열이 사상 최고치인 동시에 ETF 유입도 사상 최고치”라는 점은 시장이 큰 가격 변동 없이 매도 물량을 흡수할 가능성을 시사합니다.

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