以太坊解除质押队列创纪录达到36亿美元，获利回吐加速

以太坊区块链验证机制中提取以太币（ETH）的队列已创下历史新高，因交易员和机构纷纷撤回质押代币，这似乎是获利了结、杠杆头寸解除以及在潜在质押相关交易所交易基金（ETF）推出前的战略调整的综合体现。

截至8月15日，价值约36亿美元的超过816,000枚ETH处于退出队列中， 根据validatorqueue.com。这比一个月前的大约 625,000 以太坊有所增加，使得提现等待时间超过 13 天，创历史新高。

以太坊的权益证明机制通过锁定以太币，作为确保区块链安全和批准区块过程的一部分，奖励投资者新铸造的代币。根据CoinDesk的复合以太币质押利率数据显示，其年化利率约为3%。欧洲证券和市场管理局) 指数.

此次平仓发生在以太坊价格本周飙升至接近历史高点4,780美元之际，激发了一波获利回吐潮。

另一个关键驱动力是跨流动质押协议的提款，这些协议向质押者发放替代代币，使他们能够保持活跃于去中心化金融（去中心化金融，DeFi）同时获取质押收益。数据共享 由 DeFi 研究员 Ignas 提供的数据表明，Lido、Ether.fi 及 Coinbase 占据了近期大部分的解除质押金额，单是 Lido 就出现了 285,000 ETH 的退出，其提现排队数量也达到了历史高点。

杠杆头寸平仓

部分抢购热潮源自于杠杆化 ETH 质押策略的拆解。这些“循环”交易，通过向类似 Lido 的提供方质押 ETH 获取 stETH，将其存入如 Aave 等借贷协议，借出更多 ETH 并反复操作，在市场较为平稳时提升了收益率。

但更高的借贷利率、对 stETH/ETH 脱钩的担忧以及高清算风险使得这一交易的吸引力降低。Ignas 指出，Tron 创始人 Justin Sun 于七月关闭其循环仓位可能成为触发点，随后其他投资者也纷纷效仿，以避免陷入潜在的清算连锁反应。

Arkham Intelligence 数据数据显示，超过278,000 wstETH 位于借贷平台上的“高风险”领域，健康因子介于1倍至1.1倍之间，在波动性较大的情况下，面临强制清算的风险缓冲非常薄弱。

套利与提前退出溢价

stETH 与 ETH 价格之间的微小但持续的偏离也为套利机会打开了大门。交易者可以先解除 ETH 的质押，以折扣价兑换 stETH，然后再次解除质押，循环进行交易。

其他人则愿意支付高达1%的溢价，通过在二级市场出售他们的LST或流动再质押代币（LRTs）来提前退出，从而完全避免创纪录的验证者排队等待。

获利回吐与 ETF 持仓布局

最明显的推动因素是 ETH 在走势攀升至创纪录高点后的利润了结。许多当前的退出者很可能是那些在 ETH 价格介于 1,500 美元至 2,000 美元之间时进入市场的质押者，他们在持有资产的美元价值翻倍以上后，现正锁定收益。

Ignas 推测，提款也可能是在为美国以太坊质押 ETF 的推出做准备。如果那些产品使用的托管方位于最大质押池之外，或依赖像 Figment 这样的机构质押合作伙伴而非 Lido，大型持有者可能倾向于提前转移他们的 ETH。本周仅一天，ETH ETF 的资金流入就达到 10 亿美元，表现强劲，可能抵消部分卖压。

Lido的份额及更大格局

Lido 自身的提现排队数量约为 163,000 以太坊，仅占全球退出排队总量 816,000 以太坊的一小部分，但这反映了更广泛的市场趋势。三周前，Lido 一大头寸的解除加剧了这波潮流，但此次激增更为广泛且来源多样。

尽管退出规模庞大，净卖压可能会因新的质押需求而被削弱。ETF 资金流入、套利资本以及新的国库策略仍在将 ETH 吸引至质押合约。正如 Ignas 在前述推文线程中所言，“尽管解除质押队列处于历史高位，ETF 资金流入亦如此”，这意味着市场可能会在不发生显著价格波动的情况下吸收这些卖盘。

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