Черга на розблокування ефіру досягла рекордних $3,6 млрд на тлі прискорення фіксації прибутку

Черга на виведення ефіру ETH$2,272.14 із механізму валідації блокчейну Ethereum досягла рекордно високого рівня, оскільки трейдери та інститути поспішать зняти заблоковані токени, що, здається, є поєднанням фіксації прибутку, закриття плечових позицій та стратегічного перепозиціонування напередодні потенційного запуску біржових фондів (ETF), пов’язаних із стейкінгом.

Станом на 15 серпня понад 816 000 ETH загальною вартістю близько 3,6 мільярда доларів перебували у черзі на вивід, за даними validatorqueue.com. Це більше ніж приблизно 625 000 ETH місяць тому, і збільшує час очікування на виведення коштів до понад 13 днів, що є найбільшим показником за весь час.

Механізм підтвердження участі Ethereum винагороджує інвесторів, які блокують свій ефір в обмін на новостворені токени в рамках процесу, що забезпечує безпеку блокчейну та затвердження блоків. Вони отримують приблизно 3% річних, за даними Composite Ether Staking Rate від CoinDesk (CESR) індекс.

Відкриття позицій відбулося на тлі зростання цін на ETH майже до рекордних максимумів у $4 780 цього тижня, що спричинило хвилю фіксації прибутків.

Ще одним ключовим фактором є виведення коштів через протоколи ліквідного стейкінгу, які надають стейкерам альтернативні токени, щоб вони могли залишатися активними у децентралізовані фінанси (DeFi) у той час як отримує винагороду від стейкінгу. Дані надані за даними дослідника DeFi Ігнаса показує, що Lido, Ether.fi та Coinbase становили більшу частину нещодавніх виходів із стейкінгу, при цьому лише Lido зазнало виходу 285 000 ETH, а черга на виведення коштів досягла рекордно високого рівня.

Збиті позиції з кредитним плечем

Частина поспіху пов’язана з ліквідацією стратегій плечового стейкінгу ETH. Ці “циклічні” операції, що полягають у стейкінгу ETH у провайдера, такого як Lido, для отримання stETH, подальшому внесенні його до кредитних протоколів, наприклад Aave, заборгуванні більшої кількості ETH і повторенні циклу, підвищували дохідність у періоди стабільнішого ринку.

Проте вищі ставки за позиками, побоювання розриву паритету stETH/ETH та високий ризик ліквідації зробили цю торгівлю менш привабливою. Ігнас вказує на те, що засновник Tron Джастін Сан закрив свої петльові позиції у липні, що могло стати можливим тригером, після чого інші послідували його прикладу, щоб уникнути потрапляння у потенційну каскаду ліквідацій.

Arkham Intelligence дані показує, що понад 278 000 wstETH перебуває у «високоризиковій» зоні на платформах кредитування, із коефіцієнтом здоров’я між 1x та 1,1x — тонкою подушкою безпеки проти примусових ліквідацій за умов волатильності.

Премії за арбітраж і ранній вихід

Незначний, але стійкий розбіжність між цінами stETH та ETH також відкрила можливості для арбітражу. Трейдери можуть розблокувати ETH, обміняти його на stETH зі знижкою, а потім знову розблокувати, циклічно повторюючи цю операцію.

Інші просто готові платити премії до 1% за достроковий вихід, продаючи свої LST або токени ліквідного рестейкінгу (LRT) на вторинному ринку, повністю уникаючи рекордно довгої черги валідаторів.

Фіксація прибутку та позиціонування ETF

Найочевиднішим фактором є фіксація прибутку після ралі ETH до рекордних максимумів. Багато поточних виходів ймовірно припадають на стейкерів, які увійшли на ринок, коли ETH торгувався в діапазоні від 1 500 до 2 000 доларів, тепер фіксуючи прибуток після більш ніж подвоєння доларової вартості своїх активів.

Ігнас припускає, що виведення коштів також може бути підготовкою до запуску ETH-ETF для стейкінгу у США. Якщо ці продукти використовуватимуть кастодіанів за межами найбільших стейкінгових пулів або опиратимуться на інституційних партнерів зі стейкінгу, таких як Figment, а не на Lido, великі власники можуть віддати перевагу тому, щоб перемістити свій ETH заздалегідь. Входження коштів у ETF було значним: лише цього тижня в ETH-ETF надійшло 1 мільярд доларів, що потенційно компенсує частину тиску на продаж.

Доля Lido та ширша картина

Власна черга на виведення Lido, приблизно 163 000 ETH, залишається лише частиною від загальної кількості 816 000 ETH у глобальній черзі на вихід, проте вона відображає ширшу ринкову тенденцію. Розпродаж значної позиції Lido три тижні тому сприяв цього хвилі, але зростання є більш масштабним та має множинні джерела.

Попри масштаб виходів, чистий тиск на продаж може бути пом’якшений новим попитом на стейкінг. Вливання в ETF, капітал арбітражу та нові стратегії казначейства все ще спрямовують ETH у стейкінгові контракти. І, як зазначив Ігнас у вищезгаданій серії твітів, «поки черга на анстейкінг є на історичному максимумі, також є і вливання в ETF», що означає, що ринок може поглинути продажі без значного зсуву цін.

Відмова від відповідальності: Деякі частини цієї статті були створені за допомогою інструментів штучного інтелекту та перевірені нашою редакційною командою для забезпечення точності та відповідності нашим стандартам. Для отримання додаткової інформації див. повний CoinDeskПолітика штучного інтелекту.