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Le staking devient grand public : à quoi pourrait ressembler 2026 pour les investisseurs en ether
Des ETF entièrement mis en jeu aux coffres institutionnels personnalisables, le staking évolue d'une considération secondaire à un pilier fondamental de la structure de marché d'Ethereum.
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Ce qu'il:
- Les ETFs mis en jeu passent de l'expérimentation à l'attente, l'Europe étant déjà opérationnelle et les États-Unis s'orientant dans la même direction.
- La quantité effectivement mise en jeu aura plus que jamais de l'importance, alors que les investisseurs se concentrent sur le rendement réel, et non uniquement sur l'exposition au prix, selon Kean Gilbert de Lido.
- La personnalisation, la diversification et la clarté réglementaire poussent le staking institutionnel vers sa prochaine phase, a déclaré Gilbert.
Le staking n'est plus un ajout de niche pour les investisseurs en ether en 2026 — il est devenu une caractéristique déterminante de la manière dont les institutions s'exposent à la cryptomonnaie, influençant la conception des produits, les rendements et la gestion des risques à travers le marché.
Les ventes à court terme sont limitées par le staking, mais les pièces ne sont plus bloquées. Avec des retraits s'effectuant sans encombre, l'éther se négocie désormais moins comme un actif immobilisé et davantage comme une position générant un rendement que les investisseurs peuvent ajuster à la hausse ou à la baisse en fonction de l'évolution du sentiment.
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Kean Gilbert, responsable des relations institutionnelles chez Lido Ecosystem Foundation, déclare que l'année écoulée a posé les bases de l'adoption institutionnelle de l'ether staké (stETH). Le signal le plus clair est venu en décembre, lorsque le gestionnaire d'actifs WisdomTree a lancé un produit négocié en bourse (ETP) d'ether staké utilisant le stETH de Lido, coté sur les principales places européennes, notamment SIX, Euronext et Xetra. Le produit est entièrement staké, un choix de conception que Gilbert estime déterminer la tendance pour ce qui suivra.
Cela a pris plus d'un an et des centaines de questions de la part de l'émetteur pour être à l'aise, explique Gilbert, décrivant un processus de diligence raisonnable qui a impliqué environ 450 questions. « Un produit entièrement mis en jeu est opérationnellement complexe – mais c'est la référence que les investisseurs attendent de plus en plus. »
De nombreux fonds négociés en bourse (ETF) et produits négociés en bourse (ETP) existants en ether conservent une partie de l’ETH non-staké afin de satisfaire aux exigences de liquidité et de rachat. Gilbert affirme que cette approche dilue les rendements. Si les rendements du staking d’Ethereum tournent autour de 3 %, un produit qui ne stake que la moitié de son ETH laisse effectivement un rendement non exploité.
« Avec un ETF à 50 % en staking, vous ne gagnez que la moitié de la récompense », explique-t-il. « Si vous pouvez staker à 100 % tout en respectant les rachats en T+1 ou T+2, l'économie est simplement meilleure. »
L'Europe a déjà démontré que cela est possible. Gilbert cite des produits entièrement mis en jeu utilisant des jetons de staking liquide tels que stETH, qui peuvent respecter les délais de rachat tout en restant pleinement déployés. Il s'attend à ce que le marché américain suive la même voie.
« Ce que nous observons en Europe avec des produits comme le WisdomTree stETH ETP (LIST) est une bonne indication de la direction que prennent les produits institutionnels en ETH », déclare Gilbert.
"Les structures entièrement mises en jeu, adossées à stETH, réduisent la nécessité de détenir d’importants tampons non mis en jeu pour les rachats, principalement parce que la liquidité est déjà présente. Avec environ 100 millions de dollars de liquidité stETH exécutable dans une fourchette de 2 % de la valeur de rachat de l’ETH, les émetteurs peuvent maintenir des produits entièrement mis en jeu sans réduire les récompenses de staking pour les investisseurs,” a-t-il ajouté."
Le staking est devenu un moyen clé pour les détenteurs de crypto-monnaies de générer des rendements à partir de leurs actifs, mais aux États-Unis, il fait également l’objet d’une surveillance réglementaire accrue.
Les régulateurs américains, en particulier la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, ont commencé à tracer une ligne plus claire entre le staking au niveau des protocoles (validation d’un réseau proof-of-stake) et les services de staking qui ressemblent davantage à un produit d’investissement, une distinction qui entre désormais en collision avec la prochaine phase des ETF crypto.
« Les États-Unis observent de très près ce qui se passe en Europe », déclare Gilbert. « À l'approche du lancement de WisdomTree, le ton des régulateurs américains s’est assoupli concernant le staking. Je m'attends à ce que le processus soit similaire, les régulateurs se concentrant moins sur la nécessité d'existence des ETF stakés et davantage sur leur mode de structuration. »
Ce changement pourrait devenir plus net dès 2026. Gilbert affirme être confiant qu’un ETF ether staké par VanEck utilisant Lido sera lancé, avec comme objectif réaliste la mi-été, sous réserve d'approbation réglementaire et de l’assouplissement des récents ralentissements gouvernementaux. Contrairement aux conceptions de participation partielle, le produit VanEck devrait être entièrement staké dès le premier jour.
Au-delà des ETF, Gilbert considère que l'infrastructure constitue le récit le plus important. Lido v3, la dernière itération du protocole, est conçue pour répondre aux besoins institutionnels. Elle permet aux allocateurs institutionnels de choisir leurs opérateurs de nœuds, leurs dépositaires et même de décider quand, ou si, émettre des stETH. « Cette optionnalité est cruciale », déclare Gilbert. « Les institutions veulent le contrôle. Elles veulent la personnalisation. Elles recherchent la flexibilité en matière de liquidité et de sorties. »
Les coffres-forts de staking natifs constituent une autre pièce du puzzle. Dans ces structures, l’ether peut être mis en staking directement au sein d’un coffre-fort, avec la possibilité de créer et de vendre ultérieurement un jeton de staking liquide si une liquidité est nécessaire.
Gilbert affirme que cette approche est particulièrement attrayante pour les allocateurs axés sur les données et sensibles aux coûts, car les frais sont plus bas et le processus est plus clair, notamment aux États-Unis, où le traitement fiscal des tokens de staking liquide est encore en cours de définition.
Au cœur de tout cela se trouve la diversification. Lido agit comme un middleware, répartissant les mises entre environ 800 opérateurs de nœuds. Gilbert oppose cela aux échanges centralisés, où la mise en jeu peut être concentrée auprès d’un seul opérateur.
S'il arrive qu'un grand opérateur soit hors ligne, l'impact peut être significatif, déclare-t-il. La diversification n'est pas un simple atout, c'est une exigence de gestion des risques.
Malgré la volatilité des cours de l’éther, Gilbert affirme que la conviction des institutionnels reste ferme. Les flux nets de staking via Lido augmentent, signe que les investisseurs s’engagent sur l’ETH à long terme plutôt que de faire des allers-retours. « Ils ne pensent pas en mois », déclare-t-il. « Ils pensent en années. »
Cette approche à long terme pourrait être le signal le plus clair de la direction que prendra le staking. D'ici 2026, Gilbert prévoit que le staking, en particulier le staking liquide entièrement déployé, sera moins une expérience qu'une attente.
« Le staking natif n’a pas été conçu pour la liquidité », dit-il. « Ce que nous observons actuellement, ce sont des institutions qui immobilisent de l’ETH mis en staking et restent en place. Cela en dit long sur la direction que prend ce marché. »
« En regardant vers 2026, je m'attends à ce que l'exposition entièrement mise en jeu devienne le point de référence pour les ETF ETH plutôt que l'exception », déclare Gilbert.
"À mesure que les ETF ETH au comptant mûrissent, les plateformes et les allocateurs sont susceptibles de s'interroger sur la raison pour laquelle un produit détient de l'ETH inactif au lieu de refléter plus étroitement l'économie du staking d'Ethereum. Fondamentalement, les structures entièrement mises en staking représentent mieux la façon dont le staking fonctionne au sein d'Ethereum en pratique," a-t-il ajouté.
En savoir plus : Les files d’attente pour le staking d’Ethereum ont été résorbées et cela change la donne pour le trading de l’ETH
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