Staking menjadi arus utama: seperti apa 2026 bagi para investor ether

Staking tidak lagi menjadi tambahan khusus bagi investor ether ETH$2.251,89 pada tahun 2026 — ini telah menjadi fitur utama dalam cara institusi memperoleh eksposur terhadap cryptocurrency, membentuk desain produk, imbal hasil, dan manajemen risiko di seluruh pasar.

Penjualan jangka pendek dibatasi oleh staking, tetapi koin tidak lagi terperangkap. Dengan penarikan yang berjalan lancar, ether kini diperdagangkan tidak lagi seperti aset yang terkunci melainkan lebih seperti posisi yang menghasilkan hasil yang dapat diperbesar atau diperkecil oleh investor sesuai perubahan sentimen.

Kean Gilbert, kepala hubungan institusional di Lido Ecosystem Foundation, mengatakan bahwa tahun lalu telah meletakkan dasar bagi adopsi ether yang di-stake secara institusional (stETH). Sinyal terjelas muncul pada bulan Desember, ketika manajer aset WisdomTree meluncurkan produk pertukaran yang diperdagangkan (ETP) ether yang di-stake menggunakan stETH dari Lido, yang terdaftar di berbagai bursa besar Eropa termasuk SIX, Euronext, dan Xetra. Produk ini sepenuhnya di-stake, sebuah pilihan desain yang menurut Gilbert menetapkan arah bagi apa yang akan datang selanjutnya.

Dibutuhkan waktu lebih dari setahun dan ratusan pertanyaan dari penerbit untuk mencapai tingkat kenyamanan, kata Gilbert, menggambarkan proses due diligence yang melibatkan sekitar 450 pertanyaan. “Produk dengan staking penuh secara operasional sangat kompleks - tetapi ini adalah tolok ukur yang akan semakin diharapkan oleh para investor.”

Banyak dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) dan produk yang diperdagangkan di bursa (ETPs) ether yang ada saat ini menyimpan sebagian ETH dalam bentuk tidak staking untuk memenuhi kebutuhan likuiditas dan penebusan. Gilbert mengatakan bahwa pendekatan ini mengurangi hasil keuntungan. Jika hasil staking Ethereum berkisar sekitar 3%, maka produk yang hanya melakukan staking setengah dari ETH-nya secara efektif meninggalkan potensi hasil keuntungan yang bisa diperoleh.

“Dengan ETF yang distake sebesar 50%, Anda hanya memperoleh setengah dari imbal hasil,” katanya. “Jika Anda bisa melakukan staking 100% dan tetap memenuhi penarikan T+1 atau T+2, maka ekonominya jauh lebih baik.”

Eropa telah menunjukkan bahwa hal ini memungkinkan. Gilbert menunjuk pada produk dengan staking penuh yang menggunakan token liquid staking seperti stETH, yang dapat memenuhi jadwal penebusan sambil tetap sepenuhnya digunakan. Ia memperkirakan pasar AS akan mengikuti jalur yang sama.

“Apa yang kita lihat di Eropa dengan produk seperti WisdomTree stETH ETP (LIST) merupakan indikasi yang baik tentang ke mana arah produk ETH institusional,” kata Gilbert.

"Struktur yang sepenuhnya distake dan didukung oleh stETH mengurangi kebutuhan untuk memegang buffer unstaked yang besar untuk penebusan, sebagian besar karena likuiditas sudah tersedia. Dengan sekitar $100 juta likuiditas stETH yang dapat dieksekusi dalam batas 2% dari nilai penebusan ETH, penerbit dapat menjaga produk tetap sepenuhnya distake tanpa mengurangi imbal hasil staking bagi para investor,” tambahnya.

Staking telah muncul sebagai cara utama bagi pemegang kripto untuk menghasilkan imbal hasil dari aset mereka, namun di Amerika Serikat, staking juga semakin mendapat sorotan dari regulator.

Regulator AS, terutama Securities and Exchange Commission (SEC) AS, telah mulai menetapkan garis yang lebih jelas antara staking tingkat protokol (memvalidasi jaringan proof-of-stake) dan layanan staking yang lebih mirip produk investasi, sebuah perbedaan yang kini bertabrakan dengan fase berikutnya dari ETF kripto.

“AS sedang mengamati apa yang terjadi di Eropa dengan sangat cermat,” kata Gilbert. “Menjelang peluncuran WisdomTree, nada regulasi AS menjadi lebih nyaman dengan staking. Saya memperkirakan prosesnya akan serupa, regulator akan lebih fokus pada bagaimana ETF yang distake disusun daripada apakah ETF tersebut seharusnya ada.”

Perubahan tersebut dapat menjadi lebih jelas paling cepat pada tahun 2026. Gilbert mengatakan dia yakin ETF ether yang didukung VanEck menggunakan Lido akan diluncurkan, dengan target realistis pada pertengahan musim panas, tergantung persetujuan regulasi dan pelonggaran perlambatan pemerintah baru-baru ini. Berbeda dengan desain taruhan parsial, produk VanEck diharapkan akan sepenuhnya di-stake sejak hari pertama.

Selain ETF, Gilbert melihat infrastruktur sebagai cerita yang lebih besar. Lido v3, iterasi terbaru dari protokol tersebut, dirancang untuk memenuhi kebutuhan institusional. Ini memungkinkan alokator institusional untuk memilih operator node mereka, kustodian, dan bahkan memutuskan kapan, atau jika, akan mencetak stETH. “Opsi tersebut sangat penting,” kata Gilbert. “Institusi menginginkan kontrol. Mereka menginginkan kustomisasi. Mereka menginginkan fleksibilitas terkait likuiditas dan keluar.”

Vault staking native merupakan bagian lain dari teka-teki ini. Dalam struktur ini, ether dapat dipertaruhkan langsung di dalam vault, dengan opsi untuk mencetak dan menjual token staking likuid di kemudian hari jika diperlukan likuiditas.

Gilbert mengatakan pendekatan ini sangat menarik bagi alokator yang berorientasi pada data dan peka terhadap biaya karena biaya lebih rendah dan prosesnya lebih bersih, khususnya di AS, di mana perlakuan pajak terhadap token staking likuid masih sedang didefinisikan.

Yang mendasari semua ini adalah diversifikasi. Lido berperan sebagai middleware, mendistribusikan taruhan di sekitar 800 operator node. Gilbert membandingkannya dengan bursa terpusat, di mana staking mungkin terkonsentrasi pada satu operator saja.

Jika satu operator besar mengalami gangguan, dampaknya bisa signifikan, katanya. Diversifikasi bukanlah hal yang diinginkan semata, melainkan sebuah kebutuhan dalam manajemen risiko.

Meskipun kinerja harga ether fluktuatif, Gilbert mengatakan bahwa keyakinan institusional tidak goyah. Arus masuk staking bersih melalui Lido meningkat, sebagai tanda bahwa investor berkomitmen pada ETH untuk jangka panjang daripada bertransaksi bolak-balik. “Mereka tidak berpikir dalam hitungan bulan,” katanya. “Mereka berpikir dalam hitungan tahun.”

Pola pikir jangka panjang tersebut mungkin menjadi sinyal paling jelas tentang arah perkembangan staking. Menjelang tahun 2026, Gilbert memperkirakan staking, terutama staking likuid yang sepenuhnya diterapkan, akan lebih sedikit tentang eksperimen dan lebih banyak tentang ekspektasi.

“Native staking tidak dirancang untuk likuiditas,” katanya. “Jadi, apa yang kita lihat sekarang adalah institusi memarkir ETH yang telah di-stake dan tetap bertahan. Itu memberi tahu Anda segalanya tentang arah pasar ini.”

“Melihat ke depan pada tahun 2026, saya memperkirakan eksposur yang sepenuhnya di-stake akan menjadi titik acuan untuk ETF ETH daripada menjadi pengecualian," kata Gilbert.

"Seiring dengan kematangan ETF ETH spot, platform dan pengalokasi kemungkinan akan mempertanyakan mengapa suatu produk memegang ETH yang menganggur alih-alih lebih mencerminkan ekonomi staking Ethereum secara lebih dekat. Secara fundamental, struktur yang sepenuhnya distake melakukan pekerjaan yang lebih baik dalam merepresentasikan bagaimana staking berfungsi dalam Ethereum secara praktik," tambahnya.

Baca lebih lanjut: Antrean staking Ethereum telah terselesaikan dan hal tersebut mengubah perdagangan ETH