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Comment une astuce d'action « perpétuelle » pourrait résoudre le problème de dette de 8 milliards de dollars de Michael Saylor
La société de trésorerie en bitcoin utilise des actions préférentielles perpétuelles pour racheter des obligations convertibles, offrant un cadre potentiel pour la gestion de l'effet de levier à long terme.
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Ce qu'il:
- Strive a augmenté le montant de son offre de suivi SATA au-delà de 150 millions de dollars, en fixant le prix de la préférence perpétuelle à 90 $.
- La structure offre un modèle pour remplacer les convertibles à échéance fixe par un capital social perpétuel qui élimine le risque de refinancement.
- Strategy dispose d'une tranche convertible de 3 milliards de dollars échéant en juin 2028 avec un prix de conversion de 672,40 $, qui pourrait être abordée en utilisant une approche d'actions privilégiées similaire.
Strive (ASST), une société de trésorerie bitcoin et de gestion d'actifs, utilise des actions privilégiées perpétuelles pour retirer la dette convertible et restructurer son bilan, une méthode qui pourrait offrir un modèle à Strategy (MSTR) à l'avenir.
Jeudi, la société a fixé un prix de offre secondaire de sa Série A d’actions privilégiées perpétuelles à taux variable SATA, au prix de 90 $ par action. La transaction a été augmentée au-delà de l’ initialement prévue.annoncé 150 millions de dollars pour permettre l'émission pouvant atteindre 2,25 millions d'actions SATA au total, combinant une émission publique avec des échanges de dette négociés de manière privée.
La Suite Ci-Dessous
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Strive a déclaré qu'elle prévoit d'utiliser le produit net pour rembourser 4,25 % de Semler Scientific Obligations Convertibles Seniors arrivant à échéance en 2030, garanties par Strive. La société prévoit de conclure des accords d'échange avec certains porteurs de billets représentant un principal total de 90 millions de dollars.
Conformément à ces accords, environ 930 000 actions SATA nouvellement émises seront échangées directement contre les convertibles. Le produit net restant de l'offre, ainsi que la trésorerie disponible et les produits potentiels issus de la résiliation des transactions de call couvertes existantes, devraient être utilisés pour racheter ou racheter les convertibles Semler restants, rembourser les emprunts dans le cadre de la facilité de crédit Coinbase de Semler Scientific, et financer des achats supplémentaires de bitcoins.
Plutôt que de refinancer ou de renouveler une dette arrivée à échéance, Strive convertit les obligations à échéance fixe en actions privilégiées perpétuelles. SATA porte un dividende variable actuellement fixé à 12,25 % et ne comporte ni échéance ni option de conversion. Étant donné que les actions privilégiées sont traitées comme des capitaux propres plutôt que comme une dette, cela améliore les indicateurs de levier financier déclarés ainsi que la flexibilité. Tandis que les obligataires renoncent en effet à l’option de conversion en actions en échange d’un instrument perpétuel, entièrement liquide et à rendement plus élevé, qui dispose également d’une priorité sur les actions ordinaires.
Cela pourrait être une avenue possible pour Strategy à exploiter ; elle dispose d'environ 8,3 milliards de dollars de billets convertibles en circulation, tandis que ses titres préférentiels perpétuels ont récemment a dépassé les convertibles en valeur notionnelle.
Encore à plusieurs années de maturité, la plus grande partie des billets convertibles demeure la tranche de 3 milliards de dollars avec une date de mise en vente au 2 juin 2028 et un prix de conversion de 672,40 dollars, soit environ 300 % au-dessus du cours actuel de l'action proche de 160 dollars.
L'utilisation des actions privilégiées pour retirer ou échanger une telle dette pourrait offrir au président exécutif Michael Saylor une voie supplémentaire pour réduire le risque de maturité futur.
