Voici pourquoi le bitcoin échoue dans son rôle de « valeur refuge » par rapport à l’or

En théorie, le bitcoin devrait prospérer en période d'incertitude car c'est une monnaie saine et résistante à la censure. En pratique, il devient le premier actif que les investisseurs vendent lorsque la pression monte.

Alors que les tensions géopolitiques se sont intensifiées au cours de la semaine passée, suite aux menaces de Trump d’imposer des tarifs douaniers contre les alliés de l’OTAN concernant le Groenland et aux spéculations sur une éventuelle action militaire dans l’Arctique, les marchés ont reculé et la volatilité a grimpé en flèche.

Depuis le 18 janvier, après que Trump a d'abord menacé de mettre en place des tarifs dans le cadre de sa tentative d'acquisition du Groenland, le bitcoin a perdu 6,6 % de sa valeur, tandis que l’or a progressé 8,6 % vers de nouveaux sommets proches de 5 000 $ .

La raison réside dans la manière dont chaque actif s'intègre dans les portefeuilles en période de stress. Le trading permanent, la liquidité profonde et le règlement instantané du Bitcoin en font un actif facile à céder lorsque les investisseurs ont besoin de mobiliser des liquidités rapidement.

L’or, bien que moins accessible, a tendance à être conservé plutôt qu’à être vendu. Cela fait que le bitcoin se comporte davantage comme un « guichet automatique » lors des périodes de panique, ce qui nuit à sa réputation d’or numérique, selon Greg Cipolaro, directeur mondial de la recherche chez NYDIG.

« En période de stress et d'incertitude, la préférence pour la liquidité domine, et cette dynamique nuit bien plus au bitcoin qu'à l'or », a écrit Cipolaro.

« Malgré sa liquidité relative à sa taille, le bitcoin demeure plus volatil et est vendu de manière réflexive lors du désendettement. Par conséquent, dans des environnements averses au risque, il est fréquemment utilisé pour générer des liquidités, réduire le VAR et diminuer le risque des portefeuilles, indépendamment de son récit à long terme, tandis que l’or continue de fonctionner comme un véritable puits de liquidité », a-t-il ajouté.

Les gros détenteurs ne contribuent pas non plus.

Les banques centrales achètent de l'or à des niveaux record, créant une demande structurelle forte. Par ailleurs, les détenteurs de bitcoin à long terme sont en train de vendre selon le rapport de NYDIG.

Les données onchain montrent que les pièces anciennes continuent de se diriger vers les plateformes d’échange, suggérant un flux constant de ventes. Cette « pression vendeuse » affaiblit le soutien des prix. « La dynamique inverse se manifeste dans l’or. Les grands détenteurs, en particulier les banques centrales, continuent d’accumuler le métal », a ajouté Cipolaro.

À cela s’ajoute le décalage dans la manière dont les marchés évaluent le risque. La turbulence actuelle est perçue comme épisodique, causée par les tarifs douaniers, les menaces politiques et les chocs à court terme. L’or a longtemps servi de couverture contre ce type d’incertitude.

Le Bitcoin, en revanche, est mieux adapté aux préoccupations à plus long terme, telles que la dévaluation des monnaies fiduciaires ou les crises de la dette souveraine.

« L’or excelle dans les moments de perte immédiate de confiance, de risque de guerre et de dépréciation du fiat qui n’implique pas une rupture complète du système », a ajouté Cipolaro.

« Bitcoin, en revanche, est mieux adapté pour se protéger contre les troubles monétaires et géopolitiques à long terme ainsi que contre l’érosion progressive de la confiance qui se déploie sur plusieurs années, et non sur quelques semaines. Tant que les marchés estiment que les risques actuels sont dangereux mais pas encore fondamentaux, l’or demeure la couverture privilégiée. »

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