Les files d'attente pour le staking d'Ethereum sont dégagées et cela change la donne pour le trading de l'ETH

Les files d'attente pour le staking d'Ethereum se sont vidées et le réseau peut désormais absorber de nouveaux validateurs et sorties presque en temps réel.

Cela signifie que l’engouement pour bloquer l’ETH s’est estompé pour le moment et que le staking se stabilise dans un état d’équilibre plutôt que de constituer une opération basée sur la rareté.

Les files d’attente représentent simplement le temps nécessaire pour commencer ou arrêter le staking sur le réseau Ethereum, servant à la fois de baromètre du sentiment et de jauge de liquidité.

D'une certaine manière, l'absence de files d'attente est une caractéristique, non un défaut, car cela prouve qu'Ethereum peut gérer les flux de staking sans immobiliser la liquidité pendant des semaines.

Dans le même temps, les récompenses de staking se sont comprimées autour de 3 % alors que le total d’ETH mis en jeu a augmenté plus rapidement que l’émission et les revenus issus des frais, limitant ainsi les incitations à de nouvelles poussées dans un sens ou dans l’autre et maintenant les files d’attente proches de zéro, même si la participation globale au staking reste élevée.

Un rendement plus faible peut refléter une concentration, mais aussi une « prime de confiance » plus élevée — davantage d’ETH choisissent de rester en staking plutôt que dans les carnets d’ordres des plateformes d’échange.

Ce que cela signifie en termes simples, c’est que la « pression du staking » ne fait plus partie du discours quotidien.

Lorsque les files d'attente sont longues, l'offre d'ETH est effectivement verrouillée plus rapidement que le réseau ne peut intégrer de nouveaux validateurs, ce qui peut engendrer un sentiment de rareté.

Lorsque les files d'attente sont proches de zéro, le système se rapproche de la neutralité. Les utilisateurs peuvent miser ou retirer leur mise sans attendre des semaines, ce qui donne au staking une dimension moins irréversible et davantage comparable à une allocation liquide.

Cela change la psychologie autour du commerce de l’éther.

Le staking réduit toujours la pression de vente immédiate, mais ce n’est pas la même chose que des pièces bloquées. Avec des retraits fonctionnant sans accroc, l’ETH se comporte davantage comme une position générant un rendement pouvant être ajustée lorsque le sentiment évolue, plutôt que comme un actif verrouillé de manière forcée.

Dans l'ensemble, l'offre en staking d'Ethereum est d'environ 30 %, bien en dessous des 50 % que Galaxy Digital avait prévus pour la fin de 2025. Les attentes de Galaxy selon lesquelles l'ETH maintiendrait des prix supérieurs à 5 500 $ grâce à un choc d'offre induit par le staking, et que les layer-2 dépasseraient les layer-1 en termes d'activité économique, ne se sont pas matérialisées.

Les sommets historiques de l'ETH pourraient encore prendre un certain temps

La valeur totale verrouillée (TVL) de la DeFi sur Ethereum s'élève à environ 74 milliards de dollars, bien en deçà de son pic d'environ 106 milliards de dollars en 2021, alors que le nombre d'adresses actives quotidiennes a presque doublé au cours de la même période, selon DeFi Llama.

Le réseau représente toujours près de 58 % du TVL total en DeFi, mais cette part masque une réalité plus fragmentée.

La croissance progressive est de plus en plus captée par des écosystèmes tels que Solana, Base, et la DeFi native au bitcoin, ce qui permet à l’activité de s’étendre au sein de l’orbite Ethereum sans se traduire par la même concentration de valeur ou de demande pour l’ETH lui-même.

Cette fragmentation est importante car les arguments les plus forts en faveur d’Ethereum étaient auparavant simples. Une utilisation accrue signifiait plus de frais, plus de brûlures, et une pression structurelle accrue sur l’offre.

Le pic de TVL en 2021 correspondait également à une ère de levier ; un TVL plus bas aujourd’hui ne signifie pas nécessairement une moindre utilisation, mais simplement moins de spéculation.

Dans le régime actuel, cependant, une part significative de l'activité des utilisateurs peut se dérouler sur des réseaux de couche 2 où les frais sont moins élevés et l'expérience plus fluide, mais la capture de valeur qui revient à l'ETH peut être moins évidente à percevoir pour les marchés au moment présent.

"Une façon de le présenter est que l'Ethereum a perdu sa clarté directionnelle," a déclaré Bradley Park, fondateur de DNTV Research, dans une note adressée à CoinDesk. "Si l'ETH est principalement considéré comme un actif de confiance à mettre en jeu plutôt que comme un actif utilisé activement, cela affaiblit le mécanisme de combustion : moins d'ETH est brûlé, l'émission continue, et la pression du côté vendeur s'accumule avec le temps."

"Au cours des 30 derniers jours, Base a généré des frais nettement plus importants que l'Ethereum lui-même. Ce contraste soulève une question plus difficile pour Ethereum, à savoir si sa trajectoire actuelle canalise adéquatement l'utilisation de retour en valeur pour l'ETH," a ajouté Park.

Cet écart entre l'activité et la capture de valeur se manifeste dans les marchés de prédiction.

Sur Polymarket, les traders attribuent seulement 11 % de chances à ce que l’ETH atteigne un nouveau sommet historique d’ici mars 2026, malgré une augmentation des adresses actives et une part toujours dominante de la TVL DeFi.

La tarification suggère que le marché considère la fragmentation et l’offre illimitée de staking comme des facteurs limitants, l’utilisation seule ne suffisant plus à provoquer un défi à son plus haut historique.

Mais cette situation pourrait évoluer rapidement si la politique américaine venait à autoriser des produits en ETH générant des rendements, un changement qui réactiverait le commerce du « prime de staking ».