Is de Bitcoin-volatiliteitsvakantie voorbij? Grafiek wijst erop, analisten noemen 3 katalysatoren

De volatiliteit van Bitcoin BTC$87.772,09, die gedurende een groot deel van 2025 in sluimerstand verkeerde, wordt weer actief, wat wijst op een fase van verhoogde prijsfluctuaties en onzekerheid.

De verschuiving is duidelijk zichtbaar in de 30-daagse geïmpliceerde volatiliteitsindex van Volmex (BVIV), afgeleid uit de prijsstelling van opties. De BVIV steeg recent boven een trendlijn die de jaar-tot-datum daling vanaf een geannualiseerd niveau van 73% karakteriseert, wat bevestigt wat liefhebbers van technische analyse een bullish breakout zouden noemen. Het technische patroon betekent dat de volatiliteit in de komende dagen zou kunnen blijven stijgen, wat wijst op toenemende markttrillingen.

Analisten zijn het eens met het signaal van de grafiek en wijzen op verschuivingen in marktstromen, zwakkere liquiditeit en aanhoudende macro-economische zorgen als belangrijke redenen waarom de volatiliteit op korte termijn waarschijnlijk verhoogd blijft.

Afnemende volatiliteitsverkopers

Langdurige verkopers van volatiliteit – waaronder OG-houders, miners en whales – hadden prijsschommelingen gedempt door gedurende 2025 agressief call-opties te schrijven, aldus Jimmy Yang, medeoprichter van de institutionele liquiditeitsaanbieder Orbit Markets.

Deze strategie, gericht op het genereren van rendement bovenop spotposities, hielp eerder dit jaar de impliciete volatiliteit te verlagen. Echter, sinds de scherpe verkoopgolf op 10 oktober, toen bitcoin daalde van bijna $120.000 naar $105.000 en altcoins met meer dan 40% kelderden, hebben deze spelers zich teruggetrokken.

De terugtrekking betekent dat er minder call-overwrites drukkend zijn op de impliciete volatiliteit (IV). Ondertussen kopen handelaren steeds vaker out-of-the-money puts onder de $100.000, wat de IV omhoog stuwt, aldus bericht CoinDesk.

"De typische verkopers van volatiliteit—grote whales, OG-houders en miners—hebben zich opvallend teruggetrokken, wat overeenkomt met hun neiging om callopties alleen te verkopen in stijgende markten. Aan de andere kant is de vraag naar bescherming tegen neerwaartse bewegingen via putopties toegenomen onder institutionele beleggers, nu de spotprijzen blijven dalen," vertelde Yang aan CoinDesk.

"Al met al suggereert de combinatie van een beperkte volatiliteitsaanbod, een toegenomen vraag naar bescherming tegen koersdalingen en een structureel zwakkere liquiditeitsomgeving dat verhoogde volatiliteitsniveaus op korte termijn kunnen aanhouden," voegde Yang eraan toe.

Dunne liquiditeit versterkt bewegingen

Liquiditeit – het vermogen van de markt om grote orders op te vangen zonder scherpe prijsschommelingen te veroorzaken – is sinds de crash van 10 oktober aanzienlijk verzwakt, waardoor de prijs gevoeliger is geworden voor enkele grote koop- en verkooporders.

Dat komt doordat sommige marktmakers naar verluidt zware verliezen leden tijdens de crash door recordverplichte liquidaties ter waarde van $20 miljard golfde door de markt. Anderen hebben, volgens Yang, hun handelsactiviteiten naar verluidt teruggeschroefd vanwege zorgen over automatische deleveraging (ADL) mechanismen.

Met minder liquiditeitsverschaffers die actief prijzen noteren en dunnere orderboeken zijn prijsschommelingen duidelijker geworden, waardoor de algehele volatiliteit is toegenomen, legde Yang uit.

Jeff Anderson, hoofd Azië bij STS Digital, uitte een soortgelijke mening en verklaarde dat institutionele spelers de risicolimieten hebben verlaagd, wat heeft bijgedragen aan liquiditeitsproblemen.

"De markt heeft sinds de uitverkoop op 10 oktober te maken met slechte liquiditeit en lagere volumes. Een aantal institutionele partijen heeft de risicolimieten verlaagd en is terughoudender geworden met handelen nu de rust wederkeert. Jeff Anderson, hoofd Azië bij STS Digital," aldus Anderson. "Deze verandering in de markstructuur zal de optieprijzen [en geïmpliceerde volatiliteit] verhoogd houden totdat het sentiment en de kredietomstandigheden verbeteren."

Anderson benadrukte echter dat het regime van hoge volatiliteit mogelijk niet lang zal duren, tenzij de bubbel rond kunstmatige intelligentie (AI) barst.

Macroangst

Macro-economische tegenwind voegt een extra risicodimensie toe. Griffin Ardern, hoofd van BloFin Research and Options, wijst op het aanhoudende drama rondom de sluiting van de Amerikaanse overheid en de dure fiatliquiditeit als factoren die de volatiliteit hoog houden.

Hoewel de Senaat een plan heeft goedgekeurd om de overheid opnieuw te openen, blijft de politieke onzekerheid bestaan totdat het Huis van Afgevaardigden en de President het goedkeuren. Ondertussen vertroebelt het ontbreken van Amerikaanse economische gegevens het beleidsvooruitzicht van de Fed, aangezien havikachtige inflatiezorgen renteverlagingen vertragen. Tijdens de bijeenkomst in oktober drongen inflatiehaviken binnen de centrale bank aan op een pauze in renteverlagingen, en de verdeeldheid zal mogelijk niet snel worden opgelost.

Ardern merkte op: "De prijsvorming van macro-economische en liquiditeitsrisico's heeft niet alleen geleid tot een verhoogde geïmpliceerde volatiliteit, maar ook tot een voortdurende prijsstelling van hogere tailrisico's en backwardation in de butterfly termijnstructuur sinds 12 oktober."

Hij benadrukte dat deze risico’s systemisch zijn, geworteld in macro-economische omstandigheden in plaats van specifieke activa, en voegde daaraan toe dat "de prijsstelling van macro-risico’s op korte termijn waarschijnlijk niet zal dalen, wat de belangrijkste reden is waarom de huidige impliciete volatiliteit hoog blijft," aldus Ardern.