¿Se ha terminado la vacación de la volatilidad de Bitcoin? El gráfico sugiere que sí, los analistas citan 3 catalizadores

La volatilidad de Bitcoin BTC$78.888,88, en hibernación durante gran parte de 2025, está despertando, señalando una fase de mayores fluctuaciones de precios e incertidumbre.

El cambio es evidente en el índice de volatilidad implícita a 30 días de Volmex (BVIV), derivado de los precios de las opciones. El BVIV recientemente superó una línea de tendencia que caracterizaba la caída acumulada en lo que va del año desde un 73% anualizado, confirmando lo que los aficionados al análisis técnico denominarían una ruptura alcista. El patrón técnico indica que la volatilidad podría continuar aumentando en los próximos días, lo que implica una mayor turbulencia en el mercado.

Los analistas coinciden con la señal del gráfico, citando cambios en los flujos del mercado, una liquidez más débil y preocupaciones macroeconómicas continuas como razones clave por las que es probable que la volatilidad se mantenga elevada en el corto plazo.

Vendedores ante la disminución de la volatilidad

Los vendedores de volatilidad de larga data, incluidos los poseedores OG, los mineros y las ballenas, habían estado atenuando las fluctuaciones de precios mediante la sobrescripción agresiva de opciones de compra a lo largo de 2025, según Jimmy Yang, cofundador del proveedor institucional de liquidez Orbit Markets.

Esta estrategia, dirigida a generar rendimiento sobre las tenencias al contado, ayudó a reducir la volatilidad implícita a principios de año. Sin embargo, desde la fuerte caída del 10 de octubre, cuando bitcoin bajó de casi $120,000 a $105,000 y las altcoins se desplomaron más del 40%, estos actores se han retirado.

La retirada implica que menos ventas de opciones call están ejerciendo presión sobre la volatilidad implícita (IV). Mientras tanto, los operadores están aumentando la compra de opciones put fuera del dinero por debajo de los $100,000, lo que eleva la IV, según informó CoinDesk.

"Los vendedores típicos de volatilidad — grandes ballenas, poseedores OG y mineros — se han retirado notablemente, en consonancia con su tendencia a vender opciones de compra solo en mercados al alza. Por otro lado, la demanda de protección a la baja mediante opciones de venta ha aumentado entre los inversores institucionales, mientras que los precios al contado siguen disminuyendo," dijo Yang a CoinDesk.

"En general, la combinación de una oferta limitada de volatilidad, una mayor demanda de cobertura a la baja y un entorno de liquidez estructuralmente más débil sugiere que los niveles elevados de volatilidad podrían persistir a corto plazo," agregó Yang.

Liquidez escasa amplificando movimientos

La liquidez, entendida como la capacidad del mercado para absorber grandes órdenes sin causar movimientos bruscos en los precios, se ha debilitado significativamente desde el desplome del 10 de octubre, haciendo que el precio sea más sensible a unas pocas órdenes grandes de compra y venta.

Eso se debe a que algunos creadores de mercado supuestamente sufrieron grandes pérdidas durante la caída debido a órdenes forzadas récord liquidaciones por un valor de $20 mil millones se propagó a través del mercado. Otros, según Yang, han reducido supuestamente su actividad comercial debido a preocupaciones sobre desapalancamiento automático (ADL) mecanismos.

Con menos proveedores de liquidez cotizando activamente precios y con libros de órdenes cada vez más reducidos, los movimientos de precios se han vuelto más pronunciados, amplificando la volatilidad general, explicó Yang.

Jeff Anderson, jefe de Asia en STS Digital, expresó una opinión similar, señalando que los actores institucionales han reducido los límites de riesgo, lo que ha agravado los problemas de liquidez.

El mercado ha estado enfrentando problemas de liquidez y volúmenes reducidos desde la caída del 10 de octubre. Varios actores institucionales han disminuido los límites de riesgo y se han retirado del trading mientras se asienta el polvo. Jeff Anderson, jefe de Asia en STS Digital, dijo: "Este cambio en la estructura del mercado mantendrá los precios de las opciones [y la volatilidad implícita] elevados hasta que mejore el sentimiento y el crédito."

Anderson, sin embargo, enfatizó que el régimen de alta volatilidad podría no durar mucho a menos que la burbuja de la inteligencia artificial (IA) estalle.

Incertidumbres macroeconómicas

Los vientos en contra macroeconómicos añaden otra dimensión de riesgo. Griffin Ardern, jefe de BloFin Research and Options, señala el drama continuo del cierre del gobierno de EE. UU. y la costosa liquidez en fiat como factores que mantienen la volatilidad elevada.

Aunque el Senado aprobó un plan para reabrir el gobierno, la incertidumbre política persiste hasta que la Cámara de Representantes y el Presidente lo aprueben. Mientras tanto, la ausencia de datos económicos de EE.UU. oscurece las perspectivas de la política de la Fed, ya que las preocupaciones hawkish sobre la inflación detienen los recortes de tasas. Durante la reunión de octubre, los halcones de la inflación en el banco central presionaron por una pausa en los recortes de tasas, y la división podría no terminar pronto.

Ardern señaló: "La valoración de los riesgos macroeconómicos y de liquidez ha provocado no solo un aumento en la volatilidad implícita, sino también una valoración continua de riesgos extremos más elevados y backwardation en la estructura temporal de mariposa desde el 12 de octubre."

Él enfatizó que estos riesgos son sistémicos, arraigados en condiciones macroeconómicas más que en activos específicos, añadiendo que, "es improbable que la valoración de los riesgos a nivel macro disminuya a corto plazo, lo cual es la principal razón por la que la volatilidad implícita actual se mantiene elevada," señaló Ardern.