비트코인 변동성 휴가 종료됐나? 차트는 이를 시사, 전문가들은 3가지 촉매제 지목

비트코인BTC$76,611.07의 변동성은 2025년 대부분 동안 휴면 상태에 있었으나, 이제 깨어나고 있어 가격 변동성과 불확실성이 증가하는 국면을 예고하고 있습니다.

이 변화는 옵션 가격에서 도출된 Volmex의 30일 내재 변동성 지수(BVIV)에서 분명히 나타납니다. BVIV는 최근 연간 73%에서 연초 이후 하락 추세를 나타내는 트렌드선을 돌파하며 급등해, 기술적 분석 전문가들이 강세 돌파(bullish breakout)라고 부르는 현상을 확인시켰습니다. 이 기술적 패턴은 향후 변동성이 계속 상승할 수 있음을 시사하며, 이는 시장의 변동성이 증가함을 의미합니다.

애널리스트들은 시장 흐름의 변화, 약화된 유동성, 그리고 지속되는 거시경제적 우려를 주요 원인으로 지적하며, 차트의 신호에 동의하고 단기 내 변동성이 계속 높게 유지될 가능성이 크다고 평가하고 있다.

변동성 감소 매도세

오래된 변동성 매도자들 – OG 보유자, 채굴자, 그리고 고래들을 포함하여 – 는 2025년 내내 기관 유동성 제공업체 Orbit Markets의 공동 창립자 Jimmy Yang에 따르면, 적극적인 콜 옵션 매도 활동을 통해 가격 변동성을 억제해 왔습니다.

이 전략은 현물 보유량 위에 수익률을 창출하는 것을 목표로 하며, 올해 초에 내재 변동성을 낮추는 데 기여했습니다. 그러나 10월 10일 비트코인이 거의 12만 달러에서 10만 5천 달러로 급락하고 알트코인이 40% 이상 폭락한 급격한 매도 이후로, 이러한 투자자들은 철수했습니다.

이번 후퇴는 콜 옵션 매도 물량이 감소하여 내재 변동성(IV)에 미치는 영향이 줄어들었음을 의미합니다. 한편 거래자들은 점점 더 10만 달러 이하의 무이익 풋 옵션을 적극적으로 매수하고 있어 IV 상승을 견인하고 있다고 코인데스크가 보도했습니다.

전형적인 변동성 매도 주체인 대형 고래, OG 보유자 및 채굴자들은 상승장에만 콜 옵션을 매도하는 경향에 부합하게 눈에 띄게 한 걸음 물러난 상황입니다. 반면, 현물 가격이 지속적으로 하락함에 따라 기관 투자자들 사이에서는 하락 대비 풋 옵션 수요가 증가하고 있다고 양 대표는 코인데스크에 전했습니다.

"전반적으로, 제한된 변동성 공급, 증가한 하방 헤징 수요, 그리고 구조적으로 약해진 유동성 환경의 조합은 단기적으로 높은 변동성 수준이 지속될 수 있음을 시사합니다,"라고 양이 덧붙였습니다.

박한 유동성이 변동성을 확대하다

유동성 – 대규모 주문을 시장 가격의 급격한 변동 없이 흡수할 수 있는 시장의 능력 – 은 10월 10일 폭락 이후 크게 약화되어, 소수의 대형 매수 및 매도 주문에 가격이 더욱 민감하게 반응하고 있습니다.

이는 일부 시장 조성자들이 기록적인 강제 로 인해 폭락 기간 중에 막대한 손실을 입었다고 전해지기 때문입니다.200억 달러 규모의 청산 시장 전반에 연쇄적으로 영향을 미쳤습니다. 양에 따르면, 일부는 에 대한 우려로 인해 거래 활동을 축소한 것으로 알려졌습니다.자동 디레버리징 (ADL) 메커니즘.

유동성 공급자가 가격을 적극적으로 제시하는 비율이 줄고, 주문 장부가 얇아지면서 가격 변동성이 더욱 뚜렷해지고 전반적인 변동성이 증폭되었다고 양 씨는 설명했다.

STS 디지털 아시아 책임자 제프 앤더슨은 기관 투자자들이 위험 한도를 낮추면서 유동성 문제에 더해지고 있다고 언급하며 유사한 의견을 제시했다.

"시장은 10월 10일 매도세 이후 유동성 부족과 거래량 감소에 어려움을 겪고 있습니다. 다수의 기관 투자자들이 위험 한도를 낮추고 상황이 안정되면서 거래에서 물러났습니다. STS 디지털 아시아 담당 책임자 제프 앤더슨은 이렇게 말했습니다. "이러한 시장 구조 변화로 인해 투자 심리와 신용이 개선될 때까지 옵션 가격[및 내재 변동성]은 계속 높게 유지될 것입니다."

그러나 Anderson은 인공 지능(AI) 버블이 터지지 않는 한 고변동성 국면이 오래 지속되지 않을 수 있다고 강조했다.

거시 경제 불안

거시적 역풍이 또 다른 위험 요소를 더하고 있습니다. 블로핀 리서치 및 옵션 담당 책임자 그리핀 아든(Griffin Ardern)은 지속되고 있는 미국 정부 셧다운 드라마와 고가의 법정화폐 유동성이 변동성을 높게 유지하는 요인임을 지적했습니다.

상원은 정부 재개 계획을 승인했지만, 하원과 대통령이 이를 승인할 때까지 정치적 불확실성은 계속되고 있습니다. 한편, 누락된 미국 경제 지표는 연준의 정책 전망에 불확실성을 더하고 있으며, 매파적인 인플레이션 우려로 인해 금리 인하가 지연되고 있습니다. 10월 회의에서 중앙은행 내 인플레이션 매파들은 금리 인하 중단을 촉구했으며, 이러한 분열은 곧 해결되지 않을 것으로 보입니다.

아던은 "거시경제 및 유동성 위험의 가격 책정은 암시적 변동성 증가뿐만 아니라 10월 12일 이후 나비형 만기 구조에서 높은 꼬리 위험과 백워데이션의 지속적인 가격 책정을 초래했다"고 언급했다.

그는 이러한 위험이 특정 자산이 아닌 거시적 환경에 뿌리를 둔 체계적 위험임을 강조하며, "거시적 수준의 위험에 대한 가격이 단기적으로 하락할 가능성은 낮으며, 이것이 현재 변동성 지수(IV)가 높은 주된 이유"라고 아던은 언급했다.