Ist die Bitcoin-Volatilitäts-Pause vorbei? Chart deutet darauf hin, Analysten nennen 3 Katalysatoren

Die Volatilität von Bitcoin BTC$86.386,22, die in weiten Teilen des Jahres 2025 ruhte, regt sich wieder und signalisiert eine Phase erhöhter Preisschwankungen und Unsicherheit.

Die Verschiebung zeigt sich deutlich im 30-Tage-impliziten Volatilitätsindex (BVIV) von Volmex, der aus Optionspreisen abgeleitet wird. Der BVIV ist kürzlich über eine Trendlinie gestiegen, die den seit Jahresbeginn anhaltenden Rückgang von annualisierten 73 % charakterisiert und bestätigt, was Fachleute der technischen Analyse als bullischen Ausbruch bezeichnen würden. Das technische Muster deutet darauf hin, dass die Volatilität in den kommenden Tagen weiter zunehmen könnte, was auf eine erhöhte Marktturbulenz schließen lässt.

Analysten stimmen dem Signal des Charts zu und nennen Änderungen der Marktflüsse, eine schwächere Liquidität und anhaltende makroökonomische Bedenken als wesentliche Gründe, warum die Volatilität kurzfristig voraussichtlich erhöht bleiben wird.

Abnehmende Volatilitätsverkäufer

Langjährige Verkäufer von Volatilität – darunter OG-Inhaber, Miner und Wale – hatten die Preisschwankungen im Jahr 2025 durch aggressives Call-Overwriting deutlich gedämpft, so Jimmy Yang, Mitbegründer des institutionellen Liquiditätsanbieters Orbit Markets.

Diese Strategie, die darauf abzielt, Renditen zusätzlich zu den Spot-Beständen zu erzielen, trug Anfang des Jahres zur Senkung der impliziten Volatilität bei. Seit dem starken Ausverkauf am 10. Oktober, als Bitcoin von fast 120.000 auf 105.000 US-Dollar fiel und Altcoins um mehr als 40 % einbrachen, haben sich diese Akteure jedoch zurückgezogen.

Der Rückgang bedeutet, dass weniger Call-Überschreibungen auf die implizite Volatilität (IV) drücken. Gleichzeitig greifen Händler vermehrt zu Out-of-the-Money-Puts unterhalb von 100.000 USD, was die IV nach oben treibt, wie von CoinDesk berichtet wird.

"Die typischen Volatilitätsverkäufer—große Wale, OG-Holder und Miner—haben sich bemerkenswert zurückgezogen, was mit ihrer Neigung übereinstimmt, Call-Optionen nur in steigenden Märkten zu verkaufen. Auf der anderen Seite hat die Nachfrage nach Absicherung durch Put-Optionen auf der Unterseite unter institutionellen Investoren zugenommen, da die Spotpreise weiterhin sinken," sagte Yang gegenüber CoinDesk."

"Insgesamt deutet die Kombination aus begrenztem Volatilitätsangebot, gesteigerter Nachfrage nach Absicherung gegen Abwärtsrisiken und einem strukturell schwächeren Liquiditätsumfeld darauf hin, dass erhöhte Volatilitätsniveaus kurzfristig anhalten könnten", fügte Yang hinzu.

Dünne Liquidität verstärkt Kursbewegungen

Liquidität – die Fähigkeit des Marktes, große Aufträge aufzunehmen, ohne erhebliche Preisbewegungen zu verursachen – hat sich seit dem Absturz am 10. Oktober erheblich verschlechtert, wodurch der Preis empfindlicher gegenüber einigen wenigen großen Kauf- und Verkaufsaufträgen geworden ist.

Das liegt daran, dass einige Market Maker Berichten zufolge während des Crashs erhebliche Verluste erlitten haben, da Rekordzwänge Liquidationen im Wert von 20 Milliarden US-Dollar setzte sich am Markt fort. Andere haben laut Yang ihre Handelsaktivitäten angeblich aufgrund von Bedenken bezüglich eingeschränkt.automatische Enthebelung (ADL) Mechanismen.

Mit weniger aktiv Preise anbietenden Liquiditätsanbietern und sich leereren Orderbüchern sind die Preisschwankungen ausgeprägter geworden, was die Gesamtvolatilität verstärkt, erklärte Yang.

Jeff Anderson, Leiter für Asien bei STS Digital, äußerte eine ähnliche Meinung und erklärte, dass institutionelle Akteure ihre Risikolimits gesenkt haben, was zu zusätzlichen Liquiditätsproblemen beiträgt.

"Der Markt kämpft seit dem Ausverkauf am 10. Oktober mit schlechter Liquidität und niedrigeren Handelsvolumina. Eine Reihe institutioneller Akteure hat die Risikolimits gesenkt und sich zurückgezogen, während sich die Lage beruhigt. Jeff Anderson, Leiter Asien bei STS Digital, sagte: „Diese Veränderung der Marktstruktur wird die Optionspreise [und die implizite Volatilität] erhöht halten, bis sich die Stimmung und die Kreditlage verbessern.“

Anderson betonte jedoch, dass das Hochvolatilitätsregime möglicherweise nicht lange anhält, es sei denn, die Blase der künstlichen Intelligenz (KI) platzt.

Makroökonomische Unsicherheiten

Makroökonomische Gegenwinde fügen eine weitere Dimension des Risikos hinzu. Griffin Ardern, Leiter der BloFin Research und Options, verweist auf das anhaltende Drama um die US-Regierungsstilllegung und die teure Fiat-Liquidität als Faktoren, die die Volatilität auf einem erhöhten Niveau halten.

Obwohl der Senat einen Plan zur Wiedereröffnung der Regierung genehmigt hat, bleibt politische Unsicherheit bestehen, bis das Repräsentantenhaus und der Präsident ihre Zustimmung geben. In der Zwischenzeit trüben fehlende US-Wirtschaftsdaten den geldpolitischen Ausblick der Fed, da restriktive Inflationssorgen Zinssenkungen verzögern. Während der Sitzung im Oktober drängten die Inflationsbefürworter der Zentralbank auf eine Pause bei Zinssenkungen, und die Uneinigkeit dürfte nicht bald beigelegt werden.

Ardern stellte fest: „Die Bewertung der makroökonomischen und Liquiditätsrisiken hat nicht nur zu einer erhöhten impliziten Volatilität geführt, sondern auch zur fortlaufenden Bewertung höherer Tail-Risiken und Backwardation in der Butterfly-Termstruktur seit dem 12. Oktober.“

Er betonte, dass diese Risiken systemisch sind und in makroökonomischen Bedingungen verwurzelt sind, anstatt in spezifischen Vermögenswerten, und fügte hinzu, „die Bewertung von Risiken auf Makroebene wird kurzfristig wahrscheinlich nicht sinken, was der Hauptgrund dafür ist, warum das aktuelle implizite Volatilitätsniveau hoch bleibt“, stellte Ardern fest.