La domanda di Bitcoin spot cresce mentre aumenta il rischio di short squeeze

Bitcoin ha registrato un rialzo di circa il 10% finora nel 2026, mantenendosi appena sotto i 97.000 dollari, e il movimento sembra essere stato guidato principalmente dagli acquisti spot piuttosto che da posizioni con leva attraverso i futures.

I mercati spot comportano l'acquisto diretto di bitcoin per consegna immediata, il che significa che gli acquirenti assumono la proprietà dell'asset. I mercati futures, invece, sono contratti derivati che consentono ai trader di ottenere esposizione utilizzando la leva finanziaria senza possedere il bitcoin sottostante.

Un rally guidato dal mercato spot è generalmente più salutare rispetto a un rally con leva finanziaria perché riflette una domanda reale piuttosto che un posizionamento speculativo. Checkonchain i dati mostrano che la recente crescita da $90.000 a $97.000 è passata da un rally guidato dalla leva finanziaria a uno sostenuto dagli acquisti spot nell'ultima settimana.

I dati di Coinglass rafforzano questa opinione, mostrando interesse aperto sui futures denominato in bitcoin a 678.000 BTC, rispetto ai 679.000 BTC dell'8 gennaio, indicando che la leva finanziaria complessiva nel sistema è rimasta sostanzialmente invariata.

Aggiungendo un'ulteriore dimensione, i tassi di finanziamento dei futures perpetui sono attualmente negativi, secondo i dati di Glassnode. I tassi di finanziamento rappresentano i pagamenti periodici scambiati tra posizioni long e short, con tassi positivi che indicano che i long pagano gli short e tassi negativi che indicano che gli short pagano i long. Se il rally spot continua mentre il finanziamento rimane negativo, questa configurazione aumenta il rischio di uno short squeeze, che si verifica quando l'aumento dei prezzi costringe i venditori allo scoperto a chiudere le posizioni, accelerando il momentum al rialzo man mano che si susseguono le liquidazioni.

Nel frattempo, il Il Nasdaq 100 è relativamente stabile da inizio anno mentre bitcoin è in aumento del 10%. Questa divergenza potrebbe sostenere una narrazione di rotazione in corso, in cui bitcoin è sempre più considerato come un proxy tecnologico a beta elevato e leva finanziaria, potenzialmente in grado di attrarre ulteriori flussi di capitale e alimentare il rally.