La demande au comptant de Bitcoin augmente alors que le risque de short squeeze s’intensifie

Le Bitcoin a progressé d'environ 10 % depuis le début de l'année 2026, se maintenant juste en dessous de 97 000 $, et ce mouvement semble être principalement stimulé par des achats au comptant plutôt que par des positions à effet de levier via les contrats à terme.

Les marchés au comptant impliquent l'achat direct de bitcoins pour une livraison immédiate, ce qui signifie que les acheteurs prennent possession de l'actif. Les marchés à terme, en revanche, sont des contrats dérivés qui permettent aux traders de s'exposer en utilisant un effet de levier sans posséder le bitcoin sous-jacent.

Un rallye motivé par le spot est généralement plus sain qu’un rallye à effet de levier car il reflète une demande réelle plutôt qu’une prise de position spéculative. Checkonchain les données montrent que le mouvement récent de 90 000 $ à 97 000 $ est passé d’un rallye mené par l’effet de levier à un rallye soutenu par des achats au comptant au cours de la semaine passée.

Les données de Coinglass renforcent cette vision, montrant intérêt ouvert des contrats à terme libellé en bitcoin à 678 000 BTC, contre 679 000 BTC le 8 janvier, ce qui indique que l'effet de levier global dans le système est resté largement inchangé.

Ajoutant une autre dimension, les taux de financement des contrats à terme perpétuels sont actuellement négatifs, selon les données de Glassnode. Les taux de financement représentent les paiements périodiques échangés entre les positions longues et courtes, avec des taux positifs signifiant que les positions longues paient les positions courtes et des taux négatifs signifiant que les positions courtes paient les positions longues. Si le rallye au comptant se poursuit tandis que le financement reste négatif, cette configuration augmente le risque d'un short squeeze, qui se produit lorsque la hausse des prix force les vendeurs à découvert à clôturer leurs positions, accélérant ainsi l'élan haussier à mesure que les liquidations se propagent.

Pendant ce temps, le Le Nasdaq 100 est relativement stable depuis le début de l'année alors que le bitcoin est en hausse de 10 %. Cette divergence pourrait soutenir un récit de rotation en cours, où le bitcoin est de plus en plus perçu comme un proxy technologique à bêta élevé et à effet de levier, attirant potentiellement des flux supplémentaires et alimentant le rallye.