비트코인 현물 수요 증가, 쇼트 스퀴즈 위험 상승

비트코인은 2026년 들어 약 10% 상승하여 현재 97,000달러 바로 아래에서 거래되고 있으며, 이번 상승세는 선물을 통한 레버리지 포지션보다는 현물 매수에 의해 주로 주도된 것으로 보입니다.

스팟 마켓은 즉시 인도를 위한 비트코인의 직접 구매를 포함하며, 이는 구매자가 자산의 소유권을 취득함을 의미합니다. 반면, 선물 마켓은 기초 비트코인을 보유하지 않고 레버리지를 사용하여 노출을 얻을 수 있는 파생상품 계약입니다.

스팟 기반 랠리는 투기적 포지셔닝보다는 실질적인 수요를 반영하기 때문에 레버리지 랠리보다 일반적으로 더 건전합니다. 체크온체인 데이터에 따르면, 최근 $90,000에서 $97,000까지의 움직임은 지난 일주일 동안 레버리지 주도 랠리에서 현물 매수에 의해 지지되는 국면으로 전환되었습니다.

Coinglass 데이터는 이 견해를 강화합니다.선물 미결제약정 비트코인으로 표시된 수치는 678,000 BTC로, 1월 8일의 679,000 BTC와 비교할 때, 시스템 내 전체 레버리지가 대체로 변동이 없었음을 나타냅니다.

글래스노 데이터에 따르면, 또 다른 차원으로서, 무기한 선물 펀딩 비율은 현재 마이너스 상태입니다. 펀딩 비율은 롱 포지션과 숏 포지션 간에 정기적으로 교환되는 지급금을 의미하며, 양(+)의 비율은 롱이 숏에게 지급함을, 음(-)의 비율은 숏이 롱에게 지급함을 뜻합니다. 현물 가격 상승이 계속되고 펀딩이 여전히 마이너스인 상태라면, 이러한 조건은 숏 스퀴즈(short squeeze)의 위험을 증가시킵니다. 숏 스퀴즈는 가격 상승이 숏 셀러들로 하여금 포지션을 청산하게 만들면서, 청산의 연쇄 반응으로 상승 모멘텀이 가속화되는 현상입니다.

한편, 나스닥 100 지수는 연초 대비 상대적으로 보합세를 유지하고 있습니다 반면 비트코인은 10% 상승했습니다. 이러한 괴리는 비트코인이 점점 더 높은 베타와 레버리지 기술 대체 자산으로 인식되면서 추가 자금 유입을 유도하고 랠리에 박차를 가할 수 있는 진행 중인 자산 회전 내러티브를 뒷받침할 수 있습니다.