Bitcoin crolla sotto i 109.000 $; la stretta della liquidità è la chiave delle difficoltà delle criptovalute

In una vicenda che sta diventando fin troppo familiare per gli appassionati di criptovalute, i prezzi stanno scivolando bruscamente giovedì, nonostante l’oro e l’argento abbiano ancora una volta raggiunto nuovi massimi storici.

Bitcoin BTC$84.459,46 è sceso di circa il 2% nell'ultima ora, attestandosi a 108.800 dollari, avendo così sostanzialmente perso il rimbalzo registrato dopo il crollo di venerdì. L’andamento nel resto del mercato crypto mostra cali ancora più marcati, con ether ETH$2490,55, XRP (XRP) e solana (SOL) tra quelli che registrano flessioni di circa il 3% negli ultimi sessanta minuti.

I metalli preziosi, tuttavia, continuano a essere molto richiesti, con l'oro in aumento di un ulteriore 2% fino a un nuovo record appena sotto i 4.300 dollari l'oncia. L'argento è in rialzo del 3,6% e anch'esso ha raggiunto un nuovo record.

Che succede?

Ti stai chiedendo cosa stia mantenendo bitcoin BTC$84.459,46 e altri token principali sotto pressione dopo la necessaria scorsa settimana di smaltimento dell'eccesso di leva finanziaria?

Il probabile catalizzatore è l'inasprimento della liquidità nel sistema finanziario, che sembra moderare l'appetito per il rischio degli investitori.

Il continuo irrigidimento è evidente dal differenziale tra il tasso di finanziamento overnight garantito (SOFR) e il tasso effettivo dei fondi federali (EFFR), che è aumentato a 0,19 da 0,02 in una settimana, raggiungendo il livello più alto da dicembre 2024, secondo i dati di TradingView.

SOFR rappresenta il costo del prestito di liquidità overnight utilizzando titoli del Tesoro statunitense come garanzia nel mercato repo. I mutuatari sono tipicamente banche, broker-dealer, gestori di asset, fondi di mercato monetario e compagnie di assicurazione. SOFR è considerato un tasso quasi privo di rischio, garantito e basato su dati di transazioni reali.

Nel frattempo, l’EFFR indica il tasso di interesse medio ponderato al quale le banche prestano le riserve in eccesso ad altre banche durante la notte nel mercato dei fondi federali. Si tratta di un tasso di prestito interbancario non garantito e non collateralizzato, influenzato principalmente dalla politica monetaria della Federal Reserve.

Quando il SOFR supera l'EFFR, indica che i prestatori richiedono un rendimento più elevato anche per i prestiti garantiti da titoli del Tesoro degli Stati Uniti. Questa situazione segnala condizioni di liquidità ristrette e rende il credito più costoso nel breve termine.

L'ultimo aumento dello spread potrebbe limitare i guadagni del BTC, considerato da molti un'operazione pura di liquidità.

Si noti che lo spread è ancora considerevolmente inferiore al picco di 2,95 osservato durante la crisi dei repo del 2019.

Detto ciò, sono presenti anche altri segnali di tensione nel finanziamento. Ad esempio, mercoledì le banche hanno prelevato 6,75 miliardi di dollari dalla standing repo facility (SRF), l'importo più alto dalla fine della pandemia di coronavirus, escludendo i periodi di chiusura trimestrale.

Il SRF, introdotto nel 2021, fornisce un sostegno alla liquidità durante potenziali carenze di finanziamento estendendo prestiti in contanti overnight due volte al giorno garantiti da titoli del Tesoro USA.

Tutti questi segnali di inasprimento della liquidità hanno alimentato la speranza, nei social media crypto, che le banche centrali possano presto intervenire per alleviare la pressione, potenzialmente rilanciando l'entusiasmo dei rialzisti di BTC per un nuovo rally verso massimi storici. Se ciò si concretizzerà come previsto dai rialzisti, resta da vedere.