Bitcoin Duikt Onder $109K; Strakkere Liquiditeit Sleutel tot de Problemen van Crypto

In een verhaal dat voor crypto-optimisten steeds bekender wordt, dalen de prijzen donderdag scherp, terwijl goud en zilver opnieuw nieuwe recordhoogtes bereiken.

Bitcoin BTC$89,615.56 is het afgelopen uur met ongeveer 2% gedaald tot $108.800, waarbij het merendeel van het herstel na de crash van vrijdag nu verloren is gegaan. De bewegingen in de rest van de cryptomarkt tonen nog scherpere dalingen, waarbij ether ETH$3,138.64, XRP$1.9779 en solana SOL$133.03 zich bevinden onder de ongeveer 3% verlies in de afgelopen zestig minuten.

Edelmetalen blijven daarentegen buitengewoon goed in trek, waarbij goud met nog eens 2% stijgt naar een nieuw record net onder $4.300 per ounce. Zilver loopt voor met 3,6% en bereikt eveneens een nieuw record.

Wat is er aan de hand?

Zit u zich af te vragen wat bitcoin BTC$89,615.56 en andere grote tokens onder druk houdt na de broodnodige afvoer van overtollige hefboomwerking vorige week?

De waarschijnlijke katalysator is de verscherpte liquiditeit in het financiële systeem, die de risicobereidheid van beleggers lijkt te temperen.

De aanhoudende verkrapping blijkt uit de spread tussen de secured overnight financing rate (SOFR) en de effectieve federal funds rate (EFFR), die in één week is gestegen van 0,02 naar 0,19, en daarmee het hoogste niveau sinds december 2024 heeft bereikt, volgens gegevens van TradingView.

SOFR vertegenwoordigt de kosten van het lenen van contant geld overnight met Amerikaanse schatkistpapier als onderpand in de repo-markt. De leners zijn doorgaans banken, effectenmakelaars, vermogensbeheerders, geldmarktfondsen en verzekeringsmaatschappijen. SOFR wordt beschouwd als een bijna risicovrije, gedekte rente gebaseerd op daadwerkelijke transactiegegevens.

Ondertussen geeft de EFFR de gewogen gemiddelde rentevoet aan waartegen banken overtollige reserves 's nachts uitlenen aan andere banken op de federale fondsenmarkt. Het is een niet-gedekte, ongedekte interbancaire leenrente, die voornamelijk wordt beïnvloed door het monetaire beleid van de Federal Reserve.

Wanneer de SOFR hoger uitkomt dan de EFFR, duidt dit erop dat kredietverstrekkers een hoger rendement vragen, zelfs voor leningen die gedekt zijn door Amerikaanse staatsobligaties. Deze situatie wijst op krappe liquiditeitsomstandigheden en maakt lenen op korte termijn duurder.

De recente piek in de spread zou de winst in BTC kunnen beperken, wat door velen wordt gezien als een puur liquiditeitsspel.

Houd er rekening mee dat de spread nog steeds aanzienlijk lager is dan de piek van 2,95 die werd waargenomen tijdens de repocrisis van 2019.

Dat gezegd hebbende, zijn er ook andere tekenen van financieringsstress aanwezig. Zo trokken banken woensdag 6,75 miljard dollar aan van de standing repo faciliteit (SRF), het hoogste bedrag sinds het einde van de coronapandemie, exclusief kwartaalafsluitperiodes.

De SRF, geïntroduceerd in 2021, biedt een liquiditeitsachtervang tijdens mogelijke financieringstekorten door tweemaal daags overnachtingskredieten te verstrekken met Amerikaanse staatsobligaties als onderpand.

Al deze tekenen van verstrakkende liquiditeit hebben hoop doen ontstaan binnen de crypto-sociale media dat centrale banken binnenkort kunnen ingrijpen om de druk te verlichten, mogelijk de motoren van BTC-stieren nieuw leven inblazend voor een frisse rally naar nieuwe hoogtepunten. Of dat zich zal ontvouwen zoals de stieren verwachten, valt nog te bezien.