Bitcoin cae por debajo de $109K; La reducción de liquidez es clave en las dificultades de las criptomonedas

En una historia que se está volviendo demasiado familiar para los inversores alcistas en criptomonedas, los precios están cayendo bruscamente este jueves, incluso cuando el oro y la plata una vez más alcanzan nuevos máximos históricos.

Bitcoin BTC$88.336,23 ha caído alrededor de un 2% en la última hora hasta los $108,800, habiendo en su mayoría perdido el rebote tras el desplome del viernes. La acción en el resto del mercado cripto muestra caídas aún más pronunciadas, con ether ETH$2961,90, XRP XRP$1,7936 y solana SOL$123,64 entre aquellos que presentan descensos de aproximadamente un 3% en los últimos sesenta minutos.

Los metales preciosos, sin embargo, continúan siendo muy demandados, con el oro subiendo otro 2 % hasta alcanzar un nuevo récord justo por debajo de los 4,300 dólares por onza. La plata avanza un 3.6 % y también se encuentra en un nuevo récord.

¿Qué sucede?

¿Se pregunta qué está manteniendo a bitcoin BTC$88.336,23 y otros tokens principales bajo presión después de la necesaria liquidación de la semana pasada por el exceso de apalancamiento?

El probable catalizador es el endurecimiento de la liquidez en el sistema financiero, lo que parece estar moderando el apetito por el riesgo de los inversores.

El endurecimiento en curso es evidente por la diferencia entre la tasa de financiamiento garantizado durante la noche (SOFR) y la tasa efectiva de fondos federales (EFFR), que ha aumentado a 0.19 desde 0.02 en una semana, alcanzando el nivel más alto desde diciembre de 2024, según la fuente de datos TradingView.

SOFR representa el costo de pedir prestado efectivo durante la noche utilizando valores del Tesoro de EE. UU. como garantía en el mercado de repos. Los prestatarios suelen ser bancos, corredores de bolsa, gestores de activos, fondos del mercado monetario y compañías de seguros. SOFR se considera una tasa garantizada casi libre de riesgo basada en datos reales de transacciones.

Mientras tanto, el EFFR indica la tasa de interés promedio ponderada a la cual los bancos prestan reservas excedentes a otros bancos durante la noche en el mercado de fondos federales. Es una tasa de préstamo interbancario no garantizada y sin colateral, influenciada principalmente por la política monetaria de la Reserva Federal.

Cuando el SOFR supera al EFFR, indica que los prestamistas están exigiendo un rendimiento más alto incluso para préstamos garantizados respaldados por valores del Tesoro de EE. UU. Esta situación señala condiciones de liquidez ajustada y encarece el financiamiento a corto plazo.

El reciente aumento en el diferencial podría estar limitando las ganancias en BTC, que es considerado por muchos como una apuesta pura de liquidez.

Tenga en cuenta que el diferencial sigue siendo considerablemente menor que el máximo de 2.95 observado durante la crisis de repos de 2019.

Dicho esto, también están presentes otras señales de tensión en la financiación. Por ejemplo, el miércoles los bancos retiraron 6.75 mil millones de dólares de la facilidad permanente de recompra (SRF, por sus siglas en inglés), la cantidad más alta desde el fin de la pandemia del coronavirus, excluyendo los períodos de cierre de trimestre.

El SRF, introducido en 2021, proporciona un respaldo de liquidez durante posibles déficits de financiamiento mediante la extensión de préstamos nocturnos en efectivo dos veces al día garantizados por bonos del Tesoro de EE. UU.

Todas estas señales de restricción de la liquidez han generado expectativas en las redes sociales de criptomonedas de que los bancos centrales podrían intervenir pronto para aliviar la presión, lo que potencialmente reactivaría los motores de los toros de BTC para un nuevo rally hacia máximos históricos. Queda por ver si esto se desarrollará tal como esperan los alcistas.