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Come un trucco azionario ‘perpetuo’ potrebbe risolvere il problema del debito da 8 miliardi di dollari di Michael Saylor
La società di tesoreria bitcoin sta utilizzando azioni privilegiate perpetue per ritirare convertibili, offrendo un potenziale quadro per la gestione della leva finanziaria a lungo termine.
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Cosa sapere:
- Strive ha aumentato la sua offerta successiva di SATA oltre i 150 milioni di dollari, fissando il prezzo delle azioni privilegiate perpetue a 90 dollari.
- La struttura offre un modello per sostituire i convertibili a scadenza fissa con capitale azionario perpetuo che elimina il rischio di rifinanziamento.
- La strategia prevede una tranche convertibile da 3 miliardi di dollari con scadenza a giugno 2028 e un prezzo di conversione di 672,40 dollari, che potrebbe essere gestita utilizzando un approccio simile basato su equity preferenziale.
Strive (ASST), una società di tesoreria bitcoin e gestione patrimoniale, sta utilizzando equity preferenziale perpetua per estinguere debiti convertibili e ristrutturare il proprio bilancio, un metodo che potrebbe offrire un modello per Strategy (MSTR) in futuro.
Giovedì, la società ha fissato un prezzo di offerta di follow-on della sua Serie A di Azioni Preferenziali Perpetue a Tasso Variabile SATA, a 90 dollari per azione. La transazione è stata ampliata oltre la inizialeha annunciato 150 milioni di dollari per consentire l'emissione fino a un massimo di 2,25 milioni di azioni SATA complessive, combinando l'emissione pubblica con scambi di debito negoziati privatamente.
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Strive ha dichiarato di intendere utilizzare i proventi netti per ridurre Semler Scientific al 4,25% Obbligazioni Convertibili Senior con scadenza nel 2030, garantite da Strive. La società prevede di stipulare accordi di scambio con determinati detentori di obbligazioni per un ammontare complessivo di 90 milioni di dollari in valore nominale.
In base a tali accordi, circa 930.000 azioni SATA di nuova emissione saranno scambiate direttamente con le obbligazioni convertibili. I proventi netti residui dell’offerta, insieme alla liquidità disponibile e agli eventuali ricavi derivanti dalla cessazione delle attuali transazioni capped call, dovrebbero essere utilizzati per il rimborso o il riacquisto di eventuali obbligazioni convertibili Semler rimanenti, per estinguere i finanziamenti nell’ambito della linea di credito Coinbase di Semler Scientific e per finanziare ulteriori acquisti di bitcoin.
Piuttosto che rifinanziare o rinnovare il debito in scadenza, Strive sta convertendo le obbligazioni a scadenza fissa in azioni privilegiate perpetue. SATA prevede un dividendo variabile attualmente fissato al 12,25% e non ha scadenza né opzione di conversione. Poiché le azioni privilegiate sono considerate come patrimonio netto anziché come debito, ciò migliora i parametri di leva finanziaria riportati e la flessibilità. Mentre i detentori di obbligazioni rinunciano effettivamente all’opzione di conversione in azioni in cambio di uno strumento perpetuo, ad alto rendimento e completamente liquido, che gode anche di priorità rispetto alle azioni ordinarie.
Questa potrebbe essere una possibile via da esplorare per Strategy; dispone di circa 8,3 miliardi di dollari di obbligazioni convertibili in circolazione, mentre i suoi titoli preferenziali perpetui hanno recentemente ha superato i convertibili in valore nozionale.
Ancora a diversi anni dalla scadenza, la parte più consistente delle-note convertibili rimane la tranche da 3 miliardi di dollari con data di esercizio al 2 giugno 2028 e un prezzo di conversione di 672,40 dollari, circa il 300% superiore all'attuale prezzo delle azioni vicino a 160 dollari.
L'utilizzo di equity privilegiato per rimborsare o scambiare tale debito potrebbe offrire al presidente esecutivo Michael Saylor un'ulteriore opportunità per ridurre il rischio di scadenza futura.
