Imbalan Bitcoin saat ini tidak sebanding dengan risikonya karena metrik utama Wall Street berubah menjadi negatif

Imbalan untuk memegang bitcoin BTC$84,459.46 tidak lagi sebanding dengan volatilitas yang ekstrem.

Itulah sinyal dari Sharpe Ratio bitcoin, sebuah alat yang digunakan manajer dana untuk memeriksa apakah keuntungan tambahan suatu investasi (di atas opsi aman seperti surat utang negara AS) mengkompensasi risiko volatilitas.

Rasio telah berubah menjadi negatif untuk bitcoin, menurut sumber data CryptoQuant, menunjukkan bahwa pengembalian tidak lagi membenarkan perjalanan yang penuh gejolak. Hal ini mencerminkan lingkungan di mana fluktuasi intraday yang tajam dan pemulihan yang tidak merata gagal memberikan pengembalian. Harga mungkin jauh dari puncak terakhir, tetapi volatilitas tetap tinggi, menekan pengembalian yang telah disesuaikan dengan risiko.

Ini terjadi ketika BTC telah turun kembali ke $90.000 setelah mencapai rekor tertinggi di atas $120.000 pada awal Oktober.

Rasio Sharpe sebelumnya sempat menjadi negatif pada titik terendah pasar bearish sebelumnya. Oleh karena itu, beberapa pihak di media sosial memandang angka negatif terbaru ini sebagai tanda bahwa tren penurunan harga BTC telah berakhir, dan kemungkinan bull run baru akan segera dimulai.

Namun, pembacaan negatif tidak serta merta menunjukkan adanya tren naik yang baru. Hal ini dikarenakan rasio Sharpe, yang mengukur pengembalian yang disesuaikan dengan risiko, mencerminkan kondisi pasar saat ini daripada kinerja di masa depan.

"Rasio Sharpe tidak menentukan titik terendah dengan presisi. Namun, rasio ini menunjukkan ketika risiko-imbalan telah diatur ulang ke level yang secara historis mendahului pergerakan besar. Kami sedang dalam kondisi oversold. Kondisi seperti ini yang menciptakan peluang—risiko lebih rendah untuk posisi jangka panjang, bukan karena harga tidak bisa turun lebih rendah, melainkan karena pengaturan yang disesuaikan dengan risiko mendukungnya," kata seorang analis dari CryptoQuant dalam sebuah posting blog.

Pada akhir 2018, rasio tetap negatif selama berbulan-bulan karena harga tetap turun. Pola serupa muncul pada 2022, ketika metrik tersebut tetap rendah sepanjang pasar bearish yang berkepanjangan yang dipicu oleh kegagalan leverage dan penjualan paksa.

Pada dasarnya, kondisi rasio Sharpe negatif dapat bertahan lama setelah harga berhenti turun tajam.

Apa yang biasanya diamati oleh para trader adalah bagaimana metrik tersebut berperilaku setelah periode kelemahan yang berkepanjangan. Pergerakan yang berkelanjutan kembali ke wilayah positif sering kali menandakan perbaikan dalam dinamika risiko-hadiah, di mana keuntungan mulai melampaui volatilitas, sebuah pola yang secara historis sejalan dengan dimulainya kembali tren bull.

Hingga saat ini, belum ada tanda-tanda kebangkitan tren bullish pada bitcoin. Mata uang kripto tersebut diperdagangkan di sekitar $90.000, mendekati penutupan minggu yang diwarnai oleh volatilitas ayunan yang tidak biasa dan kinerja di bawah rata-rata dibandingkan dengan emas, obligasi, dan saham teknologi global.