Вот что значит долгожданное решение ФРС по ставкам на этой неделе для биткоина и доллара

Федеральная Резервная система готовится объявить решение по процентной ставке, и почти никто не ожидает ее снижения.

Тем не менее, трейдеры будут внимательно следить за послематчевой пресс-конференцией председателя Джерома Пауэлла, которая может представлять настоящий интерес.

Его мнение о том, чего ожидать в ближайшие месяцы, а также о последних горячих темах, включая инициативу президента Дональда Трампа по доступности и угрозы независимости Федеральной резервной системы, может повлиять как на традиционные, так и на криптовалютные рынки.

Давайте разберемся, что уже заложено в цены и как комментарии Пауэлла могут повлиять на рынки.

Статус-кво по ставкам

После трёх последовательных снижений ставки на четверть процентного пункта ожидается, что центральный банк в среду останется на текущем уровне. По состоянию на пятницу, CME's FedWatch фьючерсы оценивают с вероятностью 96% сохранение ставки ФРС на уровне 3,5%-3,75%.

Это соответствует заявлению, которое сделал Пауэлл в декабре, заявив, что голосующий комитет банка воздержится от дополнительных сниже­ний до 2026 года. Кроме того, президент Федерального резервного банка Миннеаполиса Нил Кашкари, у которого в этом году есть право голоса в Федеральном комитете по открытым рынкам, недавно заявил The New York Times он считает, что «слишком рано» снова снижать ставки.

Итак, если только Федеральная резервная система не предпримет неожиданный шаг по снижению процентной ставки, что может обрушить доллар при одновременном росте биткоина и акций, само решение, по всей видимости, не окажет существенного влияния.

Жёсткая или мягкая пауза?

Однако основной вопрос для трейдеров заключается в том, будет ли предстоящая пауза в снижении ставок сигналом жёсткой или мягкой монетарной политики.

Сценарий с ястребиным затишьем предполагает, что Пауэлл укажет на сохраняющиеся инфляционные риски, что ослабит ожидания снижения ставок и окажет давление на рисковые активы вниз. Голубиный сценарий подразумевает, что пауза в среду носит временный характер, и снижение ставок возобновится в ближайшие месяцы, что может поддержать рост биткоина.

Morgan Stanley ожидает Федеральная резервная система намерена послать мягкий сигнал, сохранив в заявлении формулировку «рассматривая диапазон и сроки для дальнейших корректировок целевого диапазона», что указывает на возможность смягчения политики. Ожидается, что заявление отметит устойчивость экономики, одновременно сохраняя опции для будущего снижения ставок.

Следите за критиками паузы ФРС в вопросе ставок, так как они могут усилить ястребиную направленность. Назначенный Трампом Стивен Миран, как ожидается, выступит против с предложением смелого снижения ставки на 50 базисных пунктов. Если число критиков увеличится, это укрепит аргументы в пользу дальнейшего смягчения политики, что приведет к росту акций и биткоина.

На данный момент большинство наблюдателей, за исключением JPMorgan, ожидают, что ФРС снизит ставки один или два раза в оставшуюся часть года. JPMorgan не прогнозирует изменений ставок в этом году, а затем повышение в следующем году.

Статус-кво и меры по обеспечению доступности

Пауэлл, вероятно, столкнется с вопросами относительно обоснованности удержания ставок на текущем уровне, а также возможного влияния мер доступности Трампа и связанных с ними вопросов на ключевые макроэкономические показатели.

Согласно данным ING, объяснение Пауэллом решения по текущей ставке может укрепить курс доллара США, что потенциально ослабит активы, доминирующие в долларах, такие как биткоин.

"Учитывая недавнюю динамику как американских рынков активов, так и активности, ему будет трудно утверждать, что финансовые условия носят сдерживающий характер и требуют смягчения. Это может охладить перспективы второго снижения ставок ФРС, что, в свою очередь, укрепит доллар по отношению к валютам с низкой доходностью, таким как иена и евро, — отметили аналитики ING.

«Вместо этого следующий крупный спад доллара, вероятно, будет вызван плохими экономическими показателями, а не заявлениями ФРС», — добавили они.

Возможное признание Пауэллом усилий Трампа по обеспечению доступности жилья как по сути инфляционно-направленных в краткосрочной перспективе может усилить волатильность рынка.

Трамп недавно заявил, что у него есть инструктировано его представителей купить ипотечные облигации на сумму 200 миллиардов долларов, утверждая, что это приведет к снижению ставок и ежемесячных платежей. Он также издал указ, требующий от крупных институциональных инвесторов воздерживаться от покупки одноэтажных домов, которые семьи могли бы приобрести самостоятельно.

Наблюдатели отмечают, что эти меры могут привести к опережающему росту спроса, что усилит инфляцию в секторе жилья.

"Покупка ипотечных ценных бумаг на сумму 200 млрд долларов США может привести к преждевременному росту спроса, раздуванию цен и смещению преимуществ в пользу действующих участников рынка. С другой стороны, влияние запрета на покупку односемейных домов крупными институциональными инвесторами, вероятно, будет ограниченным, учитывая небольшую долю институциональной собственности относительно общего объема," — говорится в заметке Allianz Investment Management.

Обратите внимание, что тарифы Трампа уже учтены с ожидается отложенное инфляционное воздействие в этом году, поскольку повышенные импортные издержки отражаются на конечном потребителе.

Наконец, Пауэлл может столкнуться с вопросами относительно Расследование Министерства юстиции, направленное против него лично, что он называет политической местью за то, что не снизил ставки достаточно быстро, чтобы угодить Трампу, а также о недавней волатильности на рынке облигаций, вызванной фискальными проблемами Японии. Он может уйти от расследования, одновременно преуменьшая страхи по поводу рынка облигаций.