Gli Attacchi Implacabili di Trump alla Fed Potrebbero Approfondire il Ritardo nella Politica Monetaria, Spingendo il USD al Ribasso

Una delle caratteristiche più controverse del secondo mandato del Presidente Donald Trump è la sua incessante critica al Presidente della Federal Reserve (Fed) Jerome Powell per il mantenimento di tassi di interesse elevati – una posizione che Trump sostiene sia inutilmente onerosa per l'economia americana.

Ma questo è più di una semplice retorica. Trump sta tentando con vigore di indebolire il consiglio della Fed, minacciando un’istituzione da tempo nota per la sua indipendenza politica. Ironia della sorte, questo stesso attacco rischia di ritorcersi contro, approfondendo ciò che Trump e altri descrivono come una Fed "in ritardo rispetto alla curva", con il potenziale di portare a un’ulteriore vendita massiccia del dollaro statunitense.

L'attacco di Trump alla Fed

Lo scorso giovedì ha segnato un nuovo capitolo nella campagna di Trump contro la banca centrale, poiché la sua amministrazione ha compiuto l'iniziativa senza precedenti di presentare una petizione alla Corte Suprema degli Stati Uniti per consentire il licenziamento della governatrice della Federal Reserve, Lisa Cook. Questo rappresenterebbe la prima rimozione forzata di un governatore in carica della Fed dalla fondazione dell'istituzione nel 1913.

La mossa è seguita a un blocco giudiziario temporaneo emesso dalla giudice distrettuale degli Stati Uniti Jia Cobb, che ha impedito la rimozione di Cook, un nominato da Biden, in attesa di ulteriori procedimenti legali.

Secondo il team di approfondimenti di mercato di Lloyds Bank, è probabile che tali attacchi aumentino man mano che Powell entra negli ultimi mesi del suo mandato come Presidente. Stephen Miran, nominato di recente da Trump alla Fed, sta già chiedendo tagli rapidi dei tassi e vuole che la banca riduca il costo di riferimento del prestito di 50 punti base nella riunione appena conclusa.

Dietro la Curva

Nel suo nucleo, la campagna di Trump riflette il desiderio di una Fed più reattiva alla sua visione economica, che richiede tassi ultra-bassi intorno all'1%, notevolmente inferiori rispetto all'attuale 4%.

Trump ha sostenuto che i tassi attuali mantengono i costi dei mutui proibitivamente elevati per molti americani, ostacolando l'acquisto della prima casa e imponendo miliardi di dollari in spese inutili di rifinanziamento del debito. Egli presenta questo come un'enorme opportunità mancata in un'economia altrimenti “fenomenale”. Nel frattempo, molti economisti concordano sul fatto che i tassi rimangono troppo elevati, dato i segnali di indebolimento dei mercati del lavoro e della salute dei consumatori.

Pertanto, la Federal Reserve è ampiamente percepita come “in ritardo rispetto alla curva” – un termine tecnico che significa che è troppo lenta nel ridurre i tassi in risposta all’evoluzione delle condizioni economiche.

Eppure, l’insistenza di Trump nel voler imporre tagli dei tassi più rapidi rischia di far perdere ulteriore terreno alla Fed in questa dinamica.

Dannati se lo fanno, dannati se non lo fanno

Immaginate di tenere le redini della banca centrale più potente al mondo, responsabile non solo della più grande economia globale, ma anche del destino della valuta di riserva mondiale, il dollaro USA. Ora immaginate la pressione politica per tagliare rapidamente i tassi, contrapposta alla paura di apparire politicamente compromessi. Questo lascia i responsabili delle politiche condannati sia se agiscono sia se non lo fanno.

Quindi, a differenza dei tipici responsabili delle politiche che si adeguano con calma misurata in risposta ai dati, Powell e i suoi colleghi operano ora sotto intensa pressione politica e scrutinio pubblico dalla Casa Bianca. Si trovano di fronte a un classico dilemma: affrontare accuse di cedimento alla pressione politica in caso di rapidi tagli dei tassi (anche se agiscono in modo indipendente); attendere troppo a lungo e rischiare il potenziale peggioramento del rallentamento economico.

Questa dinamica potrebbe generare un'incrollabile ostinazione riflessiva. Per evitare accuse di cedere alla pressione politica, la Fed potrebbe istintivamente inclinarsi verso la prudenza – aspettando più a lungo e mantenendo i tassi elevati. Tuttavia, questa posizione può aggravare il problema: i ritardi nei tagli dei tassi mantengono la politica monetaria fuori sincronia con le condizioni economiche, proprio come un paziente che resiste a un trattamento lieve per poi aver bisogno di dosi drastiche quando la febbre aumenta drasticamente.

Le successive elevate dosi di tagli dei tassi potrebbero essere interpretate dai mercati come un segnale di panico, portando a un aumento della volatilità nei mercati finanziari, comprese le criptovalute.

Dollaro a rischio

La situazione di catch-22 potrebbe anche influire sul dollaro USA, un sviluppo rialzista per gli asset denominati in dollari come l’oro e il bitcoin.

"Le pressioni politiche rendono difficile un passaggio credibile a una posizione apertamente accomodante. Ciò lascia la politica guidata dai dati (quindi tardiva) piuttosto che preventiva. Questo è negativo per il USD," ha affermato il team di analisi di mercato di Lloyds Bank guidato da Nicholas Kennedy in una nota ai clienti del 18 settembre.

L'indice del dollaro, che misura il valore del biglietto verde rispetto alle principali valute, è sceso di quasi il 10% quest'anno, attestandosi a 97,64. Nel frattempo, il prezzo del bitcoin è aumentato del 24%, raggiungendo i 115.600 dollari.