Os Ataques Implacáveis de Trump ao Fed Podem Aprofundar a Defasagem da Política e Enviar o USD para Baixo

Uma das características mais controversas do segundo mandato do presidente Donald Trump é sua crítica incessante ao presidente do Federal Reserve (Fed), Jerome Powell, por manter as taxas de juros elevadas – uma posição que Trump argumenta ser desnecessariamente onerosa para a economia americana.

Mas isso é mais do que apenas retórica. Trump está tentando agressivamente minar o conselho do Fed, ameaçando uma instituição há muito conhecida por sua independência política. Ironicamente, esse ataque corre o risco de sair pela culatra, aprofundando o que Trump e outros descrevem como um Fed que está "atrasado," potencialmente levando a uma venda ainda maior do dólar americano.

O Ataque de Trump ao Fed

Na última quinta-feira, foi iniciada uma nova etapa na campanha de Trump contra o banco central, quando sua administração tomou a medida sem precedentes de solicitar à Suprema Corte dos EUA a autorização para demitir a governadora do Federal Reserve, Lisa Cook. Esta seria a primeira remoção forçada de um governador em exercício do Fed desde a fundação da instituição, em 1913.

A medida seguiu uma suspensão judicial temporária emitida pela juíza distrital dos EUA Jia Cobb, que impediu a destituição de Cook, nomeado por Biden, enquanto aguardava prosseguimento de processos legais.

De acordo com a equipe de insights de mercado do Lloyds Bank, tais ataques provavelmente aumentarão à medida que Powell entra nos meses finais de seu mandato como presidente. O recente indicado de Trump no Fed, Stephen Miran, já está defendendo cortes rápidos nas taxas e deseja que o banco reduza o custo básico de empréstimo em 50 pontos base na reunião recentemente concluída.

Atrás da Curva

No cerne, a campanha de Trump reflete um desejo por um Fed mais responsivo à sua visão econômica, que exige taxas ultra-baixas em torno de 1%, significativamente abaixo dos atuais 4%.

Trump argumentou que as taxas atuais mantêm os custos hipotecários proibitivamente altos para muitos americanos, dificultando a aquisição de imóveis e impondo bilhões em despesas desnecessárias de refinanciamento de dívidas. Ele enquadra isso como uma oportunidade extraordinária perdida em uma economia “fenomenal”. Enquanto isso, muitos economistas concordam que as taxas permanecem altas demais, dado os sinais de enfraquecimento dos mercados de trabalho e da saúde do consumidor.

Assim, o Federal Reserve é amplamente percebido como “atrasado” – um termo técnico que significa que está lento para cortar as taxas em resposta às condições econômicas em evolução.

No entanto, a insistência de Trump em forçar cortes de juros mais rápidos corre o risco de deixar o Fed ainda mais atrasado nessa curva.

Condenados se o fizerem, condenados se não fizerem

Imagine estar no comando do banco central mais poderoso do mundo, responsável não apenas pela maior economia global, mas também pelo destino da moeda de reserva mundial, o USD. Agora, imagine a pressão política para cortar as taxas rapidamente, contraposta ao receio de parecer politicamente comprometido. Isso deixa os formuladores de políticas numa situação desesperadora, condenados se agirem e condenados se não agirem.

Assim, ao contrário dos formuladores de políticas típicos que ajustam com calma comedida em resposta aos dados, Powell e seus colegas agora atuam sob intensa pressão política e escrutínio público da Casa Branca. Eles enfrentam um clássico dilema: enfrentar acusações de sucumbir à pressão política em caso de cortes rápidos nas taxas (mesmo que o façam de forma independente); esperar demais e correr o risco de um possível aprofundamento da desaceleração econômica.

Esta dinâmica pode gerar teimosia reflexiva. Para evitar acusações de capitulação diante de pressões políticas, o Fed pode instintivamente inclinar-se para a cautela – esperando mais tempo e mantendo as taxas elevadas. No entanto, essa postura pode agravar o problema: cortes nas taxas adiados mantêm a política monetária fora de sintonia com as condições econômicas, muito semelhante a um paciente que resiste a um medicamento leve apenas para precisar de doses drásticas quando a febre aumenta.

As subsequentes doses elevadas de cortes nas taxas podem ser interpretadas pelos mercados como um sinal de pânico, levando a um aumento da volatilidade nos mercados financeiros, incluindo as criptomoedas.

Dólar em risco

A situação de catch-22 também pode pesar sobre o dólar americano, um desenvolvimento otimista para ativos denominados em dólar, como ouro e bitcoin.

"Pressões políticas tornam difícil uma mudança credível para uma postura abertamente dovish. Isso deixa a política orientada por dados (portanto tardia) em vez de preventiva. Isso é ruim para o USD," afirmou a equipe de insights de mercado do Lloyds Bank, liderada por Nicholas Kennedy, em uma nota aos clientes em 18 de setembro.

O índice do dólar, que mede o valor do dólar americano em relação às principais moedas, caiu quase 10% neste ano para 97,64. Enquanto isso, o preço do bitcoin subiu 24%, atingindo US$ 115.600.