特朗普对美联储的持续攻击可能加剧政策滞后，推动美元走低

唐纳德·特朗普总统第二任期内最具争议的特点之一，是他对联邦储备委员会（Fed）主席杰罗姆·鲍威尔持续保持高利率的强烈批评——特朗普认为这一立场对美国经济造成了不必要的负担。

但这不仅仅是空洞的言辞。特朗普正积极试图削弱美联储董事会的权威，威胁到这一长期以来以政治独立性著称的机构。具有讽刺意味的是，这种攻击本身可能适得其反，加深特朗普及其他人所描述的“落后于曲线”的美联储形象，可能导致美元进一步抛售。

特朗普对美联储的攻击

上周四，特朗普针对中央银行的斗争开启了新的篇章，其政府采取了前所未有的举措，向美国最高法院请求批准解雇联邦储备委员会理事丽莎·库克。这将是自1913年该机构成立以来，首次强制罢免现任联储理事。

此举是在美国地区法官贾·科布（Jia Cobb）发布临时司法禁令之后采取的，该禁令阻止了拜登任命的库克被罢免，等待进一步的法律程序。

据劳埃德银行市场洞察团队称，随着鲍威尔进入主席任期的最后几个月，此类攻击可能会增加。特朗普近期任命的美联储官员斯蒂芬·米兰已呼吁迅速降息，并希望银行在最近结束的会议上将基准借贷成本下调50个基点。

落后于曲线

特朗普的竞选活动的核心反映了他希望美联储更加响应其经济世界观的愿望，该世界观要求将利率降至约1%的超低水平，较目前的4%显著下降。

特朗普认为，目前的利率使许多美国人的抵押贷款成本高得难以承受，妨碍了购房并造成数十亿美元不必要的债务再融资费用。他将此视为在原本“非凡”经济中的一个震惊机会的错失。与此同时，许多经济学家一致认为，鉴于劳动力市场和消费者状况的疲软迹象，利率仍然过高。

因此，美联储被广泛认为“反应滞后”——这是一个专业术语，意指在应对不断变化的经济状况时降息动作过于缓慢。

然而，特朗普坚持强行推动更快的降息，风险在于使美联储在这一曲线上进一步落后。

无论他们做与不做，都是命中注定

想象一下，掌握着全球最强大中央银行的缰绳，该银行不仅负责全球最大经济体，还掌控着全球储备货币——美元的命运。现在，想象面对快速降息的政治压力，同时又担心因此被视为政治妥协。这使得政策制定者无论行动与否，都陷入两难境地。

因此，与典型的政策制定者在数据面前保持从容调整不同，鲍威尔及其同僚如今在来自白宫的强大政治压力和公众监督下运作。他们面临经典的两难境地：若迅速降息，即便是独立决策，也会被指控屈从于政治压力；若等待过久，则可能加剧经济放缓的风险。

这种动态可能导致反射性的固执。为了避免被指责向政治压力低头，美联储可能会本能地倾向于谨慎——等待更长时间并保持较高利率。然而，这种立场可能会加剧问题：推迟降息使货币政策与经济状况脱节，就像病人拒绝服用温和的药物，结果在发烧加剧时不得不服用剧烈的药剂一样。

随后的大量降息可能被市场解读为恐慌的信号，导致包括加密货币在内的金融市场波动性加剧。

美元面临风险

这一进退两难的局面也可能对美元构成压力，这对以美元计价的资产如黄金和比特币而言是一大利好。

“政治压力使得可信地转向明显鸽派立场变得困难。这使得政策更多依赖数据驱动（因此滞后），而非预先采取行动。这对美元不利，”劳埃德银行由尼古拉斯·肯尼迪领导的市场洞察团队在9月18日给客户的报告中表示。

衡量美元对主要货币价值的美元指数今年已下跌近10%，至97.64。与此同时，比特币价格上涨了24%，达到115,600美元。