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Le Changement d’Allocation d’Actions de la Stratégie N’est Pas un Recul Par Rapport à la Stratégie Bitcoin, Selon Benchmark
L'analyste Mark Palmer a réitéré sa recommandation d'achat ainsi que son objectif de cours à 705 $ pour l'entreprise dirigée par Michael Saylor, ce qui représente plus du double des niveaux actuels.
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Ce qu'il:
- La faiblesse du cours de l’action Strategy reflète un rétrécissement de la prime par rapport à ses avoirs en bitcoin, et non une mauvaise gestion, selon l’analyste de Benchmark, Mark Palmer.
- La société a constamment adapté son bilan, en étant pionnière dans des instruments tels que les actions privilégiées perpétuelles qui offrent un capital permanent et élargissent la demande pour les titres liés au bitcoin.
- Avec l'inclusion désormais en jeu dans le S&P 500, Strategy demeure la méthode la plus propre et la plus liquide pour s'exposer au bitcoin, a déclaré Palmer.
La récente faiblesse du cours de l'action de Strategy (MSTR) a suscité des critiques de la part des investisseurs particuliers, qui accusent le président exécutif Michael Saylor de compromettre la discipline en assouplissant une règle auto-imposée interdisant l'émission d'actions lorsque la prime de la société par rapport à ses avoirs en bitcoin (mNAV) tombait en dessous de 2,5x.
Toutefois, cette critique interprète mal la situation, a déclaré l'analyste de Benchmark, Mark Palmer, dans un rapport de recherche mardi.
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La sous-performance de l'action est davantage liée aux dynamiques du marché, notamment une réduction de la prime par rapport à sa valeur nette d'actifs en bitcoin et une volatilité plus large des marchés crypto et macroéconomiques, qu'à une mauvaise gestion du capital, a écrit Palmer.
En mettant à jour ses prévisions le 18 août pour permettre une émission tactique d'actions même en deçà du seuil de 2,5 fois la mNAV, Strategy a effectivement restauré sa flexibilité, a déclaré l'analyste. Plutôt qu'un mouvement capricieux, ce changement a libéré la société pour continuer à acheter du bitcoin lors des périodes de faiblesse, maintenant ainsi son cycle d'accumulation.
Cette approche est conforme à son historique d’adaptation de son bilan, a fait valoir Palmer, que ce soit en remboursant une dette restrictive, en refinançant par des obligations convertibles, ou en innovant avec des actions privilégiées perpétuelles conçues pour fournir des capitaux permanents sans risque de refinancement.
Cette innovation financière a été l'une des forces les plus sous-estimées de Strategy, selon Palmer. Son programme d'actions privilégiées a créé de nouveaux instruments liés au bitcoin, attractifs pour les fonds spéculatifs et les traders de volatilité, validant ainsi la stratégie de la société et élargissant la base d'investisseurs. Chaque placement réussi souligne l'appétit pour les revenus fixes liés au bitcoin et consolide la réputation de l'entreprise en tant qu'émetteur crédible expérimentant à l'intersection de la crypto et des marchés traditionnels.
La société pourrait bientôt atteindre une nouvelle étape : une éventuelle inclusion dans l'indice S&P 500. Si elle est admise, l'action pourrait bénéficier de milliards d'entrées passives et rejoindrait Coinbase (COIN) et Block (XYZ) en intégrant une exposition aux cryptomonnaies directement dans les portefeuilles des investisseurs en actions traditionnelles, a indiqué le courtier.
Palmer a réitéré sa recommandation d’achat et son objectif de cours à 705 $, qualifiant Strategy de véhicule le plus liquide et direct pour s’exposer à la hausse du bitcoin sans risque lié au minage. Cela représenterait plus du double du cours actuel de l’action, à 332 $.
Lire la suite : La stratégie a ajouté 4 408 bitcoins supplémentaires pour 450 millions de dollars la semaine dernière
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