Der Aktienwechsel der Strategie stellt keinen Rückzug von der Bitcoin-Strategie dar, sagt Benchmark

Die jüngste Schwäche des Aktienkurses von Strategy’s (MSTR) hat Kritik von Privatanlegern hervorgerufen, die den Executive Chairman Michael Saylor beschuldigen, die Disziplin zu untergraben, indem er eine selbst auferlegte Regel lockerte, die die Ausgabe von Aktien untersagt, wenn der Aufschlag des Unternehmens auf seine Bitcoin-Bestände (mNAV) unter das 2,5-fache fällt.

Diese Kritik liest die Situation jedoch falsch, so der Benchmark-Analyst Mark Palmer in einem Research-Bericht am Dienstag.

Die Unterperformance der Aktie ist laut Palmer weniger auf Kapitalfehlmanagement zurückzuführen, sondern vielmehr auf Marktdynamiken, namentlich eine sich verringernde Prämie im Verhältnis zum Nettoinventarwert in Bitcoin sowie auf eine breitere Volatilität in den Krypto- und Makromärkten.

Mit der Aktualisierung seiner Prognose am 18. August, die taktische Aktienausgaben auch unterhalb der 2,5-fachen mNAV-Schwelle zulässt, hat die Strategie effektiv die Flexibilität wiederhergestellt, so der Analyst. Statt einer launischen Maßnahme befreite die Änderung das Unternehmen, während Phasen der Schwäche weiterhin Bitcoin zu kaufen und so seinen Akkumulationskreislauf aufrechtzuerhalten.

Dieser Ansatz entspricht laut Palmer der Unternehmensgeschichte, die Bilanz anzupassen – sei es durch die Rückzahlung restriktiver Schulden, die Refinanzierung mittels Wandelanleihen oder die Innovation mit ewigen Vorzugsaktien, die darauf ausgelegt sind, dauerhaftes Kapital ohne Refinanzierungsrisiko bereitzustellen.

Diese finanzielle Innovation zählt laut Palmer zu den am meisten unterschätzten Stärken von Strategy. Das Programm für Vorzugsaktien hat neue, an Bitcoin gekoppelte Instrumente geschaffen, die für Hedgefonds und Volatilitätshändler attraktiv sind, was die Strategie der Firma bestätigt und die Anlegerbasis erweitert. Jede erfolgreiche Platzierung unterstreicht die Nachfrage nach an Bitcoin gebundenen festverzinslichen Wertpapieren und festigt den Ruf des Unternehmens als glaubwürdiger Emittent, der an der Schnittstelle zwischen Krypto- und traditionellen Märkten experimentiert.

Das Unternehmen könnte bald einen weiteren Meilenstein erreichen: die mögliche Aufnahme in den S&P 500-Index. Im Falle einer Aufnahme könnte die Aktie Milliarden an passiven Zuflüssen verzeichnen und würde sich damit Coinbase (COIN) und Block (XYZ) anschließen, die Krypto-Exposure direkt in die Portfolios traditioneller Aktieninvestoren einbetten, so der Broker.

Palmer bekräftigte seine Kaufempfehlung und das Kursziel von 705 USD und bezeichnete Strategy als das liquideste und unmittelbarste Instrument für eine Beteiligung an der Aufwärtsentwicklung von Bitcoin ohne Bergbaurisiko. Das wäre mehr als eine Verdoppelung des aktuellen Aktienkurses von 332 USD.

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