Ripple-Manager erläutert, warum das XRP Ledger „einzigartig geeignet“ für die Tokenisierung realer Vermögenswerte ist

Ripple Senior Vice President Markus Infanger, der Leiter von RippleX, argumentiert, dass der XRP Ledger (XRPL) wurde für die nächste Phase der Tokenisierung von realen Vermögenswerten entwickelt und erklärt, dass der heutige SPV-lastige Markt nur eine Brücke zur „nativen Emission“ ist.

Von der Immobilisierung zur nativen Emission

In einem Blogbeitrag vom 12. August zieht Infanger eine direkte Verbindung zwischen dem Wandel der Kapitalmärkte in den 1970er Jahren – als Euroclear und DTCC Papierzertifikate in Tresoren immobilisierten und die Eigentumsaufzeichnungen auf elektronische Systeme überführten – und dem heutigen Tokenisierungs-Stack.

Er sagt, dass Special Purpose Vehicles (SPVs) heute eine vergleichbare, übergangsweise Rolle spielen: rechtlich vertraute Hüllen, die das Off-Ledger-Asset halten und gleichzeitig eine tokenisierte Repräsentation in einem Netzwerk ausgeben.

Das Modell ist „unkomfortabel“ und zentralisiert, räumt er ein, aber nützlich, während sich Infrastruktur, Standards und Richtlinien weiterentwickeln. Es ist, seinen Worten nach, “"Gerüst,” nicht der Endzustand.

Infanger sagt, das letztendliche Ziel sind vollständig digitale Vermögenswerte, bei denen der Token selbst der rechtliche Nachweis ist, Regeln im Code verankert sind, Transaktionen sofort abgewickelt werden und die Liquidität ohne Zwischenhändler frei über Märkte fließt.

Warum Infanger sagt, dass sich XRPL abhebt

Infanger’s Fälle für XRPL konzentriert sich auf Protokollebene-Fähigkeiten, die von Anfang an für den finanziellen Gebrauch vorgesehen sind und die seiner Meinung nach den Integrationsaufwand und das operationelle Risiko für Institutionen verringern, die sich von Zweckgesellschaften (SPVs) hin zur nativen Emission bewegen:

• On-Chain-Börse (eingebauter DEX): XRPL umfasst eine native Order-Book-Börse, die es ermöglicht, ausgegebene Token direkt auf dem Ledger ohne externe Smart-Contract-Router zu handeln. Für tokenisierte RWAs kann dies eine sofortige Listung und Peer-to-Peer-Ausführung mit weniger beweglichen Teilen bedeuten.
• Nahezu sofortige, kostengünstige Abwicklung: Das Konsensdesign des Ledgers zielt auf schnelle Finalität und minimale Transaktionsgebühren ab, eine Kombination, die Infanger als entscheidend für hochvolumige Instrumente — wie tokenisierte Schatzwechsel — bezeichnet, bei denen Carry, Gebühren und operative Latenz eine Rolle spielen.
• XLS-30 automatisierter Market Maker (AMM): Dieser Standard führt On-Ledger-Liquiditätspools ein, die Preise algorithmisch basierend auf dem Bestand festlegen, sodass Tokens auch dann gehandelt werden können, wenn kein passender Auftrag vorhanden ist. Für RWA-Märkte, die kontinuierliche zweiseitige Preise benötigen – anstatt episodischer RFQs – können On-Ledger-AMMs dazu beitragen, die Liquidität zu stabilisieren.
• XLS-65 Kreditverwahrung: Ein vorgeschlagener Standard für Protokollebene-Kreditaufnahme und -verleih. Anstatt maßgeschneiderte Smart Contracts zu erstellen, könnten Emittenten besicherte Kredite ermöglichen (zum Beispiel die Aufnahme eines Kredits gegen eine tokenisierte Anleihe oder Immobilienforderung) mit auf Standardebene definierten Regeln, die die Prüfungsfähigkeit und Risikokontrollen unterstützen.
• Programmierbare Compliance- und Verwahrungs-Hooks: Da Ausgabe, Austausch und Abwicklung im Basisprotokoll verankert sind, argumentiert Infanger, dass Regelwerke (Whitelists, Übertragungsbeschränkungen, Offenlegungen) und Verwahrungsabläufe direkt in die Vermögenslebenszyklen integriert werden können – was die Einhaltung regulatorischer Vorgaben bei steigendem Volumen unterstützt.
• Einsatzfähigkeit: Mit Handels-, Liquiditäts-, Kredit- und Emissionsprimitiven, die für eine Interoperabilität ausgelegt sind, können sich Token durch Primärausgabe, Sekundärhandel, Besicherung und Abwicklung bewegen, ohne dass mehrere externe Systeme miteinander verbunden werden müssen. Infanger bezeichnet dies als den Weg zu „eingebetteter“ Liquidität statt fragmentierter Silos.

Frühe Anzeichen nativer Emission

Um die Richtung der Entwicklung zu veranschaulichen, nennt Infanger ein Pilotprojekt von Ctrl Alt mit dem Grundstücksregulierer von Dubai, um Eigentumsnachweise auf der XRPL zu prägen. Durch die native Erfassung der Eigentumstitel zielt das Projekt darauf ab, Übertragungen zu vereinfachen, die Prüfbarkeit zu verbessern und die Aufsichtstransparenz zu erhöhen.

Ctrl Alt plant zudem die Integration von Ripple Custody für die sichere Aufbewahrung tokenisierter Urkunden – ein Beispiel dafür, wie Ledger-Ebene-Funktionalität und Verwahrung in institutioneller Qualität in der Praxis kombiniert werden können.

Warum SPVs vorerst nicht verschwinden werden

Infanger erklärt, dass Zweckgesellschaften (SPVs) für Institutionen, die an aktuelle Gesetze, Prüfungen und Systemtests gebunden sind, weiterhin von entscheidender Bedeutung bleiben. Er vergleicht sie mit der Immobilisierung in den 1970er Jahren, die den Weg für die Digitalisierung ebnete und letztlich vollständig digitale Vermögenswerte mit integrierter Compliance und Abwicklung ermöglichte.

Das Angebot an Institutionen

Infanger fordert Banken, Vermögensverwalter und Schatzmeister auf, vorerst Zweckgesellschaften (SPVs) zu nutzen, aber die native Emission zu planen. Er ist der Ansicht, dass ein öffentliches, finanzorientiertes Ledger mit eingebauten Börsen-, Liquiditäts- und Kreditstandards den Wandel beschleunigen und On-Ledger-Assets wie gängige Finanzinstrumente funktionieren lassen wird.