Керівник Ripple про те, чому XRP Ledger є «унікально пристосованим» для токенізації активів реального світу

Старший віцепрезидент Ripple Маркус Інфангер, керівник RippleX, стверджує, що XRP Ledger (XRPL) створений для наступного етапу токенізації реальних активів і зазначає, що сьогоднішній ринок, орієнтований на СПВ, є лише мостом до «рідного випуску»

Від іммобілізації до нативного випуску

У блозі від 12 серпня Інфангер проводить прямий паралель між змінами на ринках капіталу 1970-х років — коли Euroclear і DTCC зафіксували паперові сертифікати у сховищах, одночасно перевівши записи про власність у електронну форму — та сучасною стек-токенізацією.

Він зазначає, що спеціальні цільові структури (SPV) наразі виконують подібну перехідну роль: юридично знайомі обгортки, які утримують активи поза реєстром, одночасно випускаючи токенізоване представлення в мережі.

Модель є «незграбною» та централізованою, як він визнає, але корисною, оскільки інфраструктура, стандарти та політика розвиваються. За його словами, це “”будівельні риштування,”" не кінцевий стан.

Інфангер стверджує, що остаточною метою є повністю цифрові активи, де сам токен є юридичним записом, правила закладені у коді, операції розраховуються миттєво, а ліквідність вільно рухається по ринках без посередників.

Чому Інфангер вважає, що XRPL вирізняється

Infanger’s випадок для XRPL зосереджується на можливостях рівня протоколу, призначених для фінансового використання з самого початку, що, за його словами, зменшує обсяг інтеграційних робіт та операційні ризики для установ, які переходять від SPV до нативного випуску:

• Обмін на ланцюгу (вбудований DEX): XRPL включає власну біржу з ордербуком, що дозволяє емітованим токенам торгувати безпосередньо на реєстрі без використання зовнішніх роутерів смарт-контрактів. Для токенізованих реальних активів (RWA) це може означати миттєвий лістинг та виконання угод безпосередньо між учасниками з меншою кількістю елементів.
• Миттєве та економне врегулювання: Дизайн консенсусу реєстру націлений на швидке досягнення фінальності та мінімальні комісії за транзакції, поєднання, яке, на думку Інфангера, є критичним для інструментів з високим обсягом — таких як токенізовані казначейські векселі — де мають значення доходність, комісії та операційна затримка.
• Автоматизований маркетмейкер (AMM) XLS-30: Цей стандарт запроваджує ліквідні пули безпосередньо на леджері, які алгоритмічно визначають ціни на основі інвентарю, що дає змогу торгувати токенами навіть за відсутності відповідного ордера. Для ринків RWA, які потребують безперервних двонаправлених цін — а не епізодичних RFQ — AMM на леджері можуть сприяти стабілізації ліквідності.
• Кредитні сховища XLS-65: Запропонований стандарт для позик і кредитування на рівні протоколу. Замість створення унікальних смарт-контрактів емітенти могли б забезпечити забезпечене кредитування (наприклад, позики під заставу токенізованої ноти або права на нерухомість) з правилами, визначеними на рівні стандарту, що сприяє аудитності та контролю ризиків.
• Програмовані механізми дотримання вимог та кастодії: Оскільки випуск, обмін та розрахунки відбуваються на базовому протоколі, Інфангер стверджує, що набори правил (білі списки, обмеження на перекази, розкриття інформації) та робочі процеси зберігання можуть бути безпосередньо інтегровані у життєвий цикл активів — що сприяє відповідності нормативним вимогам у міру зростання обсягів.
• Компосабільність: Завдяки примітивам обміну, ліквідності, кредитування та емісії, спроектованим для взаємодії, токени можуть рухатися через первинну емісію, вторинну торгівлю, забезпечення і розрахунки без необхідності об’єднувати кілька зовнішніх систем. Інфангер зазначає, що це шлях до «вбудованої» ліквідності, а не фрагментованих силосів.

Перші ознаки нативного випуску

Щоб проілюструвати напрямок розвитку, Інфангер наводить пілотний проєкт компанії Ctrl Alt у співпраці з земельним регулятором Дубая щодо створення записів про власність на нерухомість на XRPL. Записуючи права власності безпосередньо, ця схема має на меті спростити передачі, покращити аудиторську перевірку та забезпечити наглядову прозорість.

Ctrl Alt також планує інтегрувати Ripple Custody для безпечного зберігання токенізованих прав — приклад того, як функціональність рівня реєстру та інституційне сховище можуть поєднуватися в реальному виробництві.

Чому SPV поки що не зникнуть

Інфангер зазначає, що СПВ залишаються життєво важливими для інституцій, які пов’язані чинним законодавством, аудитами та системними тестами, порівнюючи їх із іммобілізацією 1970-х років, що проклала шлях до цифровізації та, зрештою, повністю цифрових активів із вбудованою відповідністю та розрахунками.

Презентація для інституційних інвесторів

Інфангер закликає банки, управителів активів та скарбників наразі використовувати СПВ, але планувати випуск нативних активів. Він вважає, що публічний реєстр, орієнтований на фінанси, з вбудованими стандартами обміну, ліквідності та кредитування пришвидшить перехід і зробить активи на реєстрі такими, що працюють як основні інструменти.