Ripple高管谈为何XRP账本“独具优势”适合真实世界资产代币化

Ripple高级副总裁兼RippleX负责人Markus Infanger认为，XRP 账本（XRPL）旨在为下一阶段的现实资产代币化而构建，并表示当今以特殊目的载体（SPV）为主的市场只是通往“原生发行”的桥梁。

从锁定资产到原生发行

在8月12日的一篇博客文章中，Infanger 将1970年代资本市场的转变——当时Euroclear和DTCC将纸质证书存放于保险库中，同时将所有权记录转为电子化——与当今的代币化技术堆栈直接联系起来。

他表示，特殊目的载体（SPVs）目前扮演着类似的过渡角色：作为法律上熟悉的封装工具，持有账外资产，同时在网络上发行其代币化的代表。

他承认该模型“笨重”且集中，但随着基础设施、标准和政策的成熟，它具有实用价值。用他的话说，“"脚手架，” 并非最终状态。

Infanger 表示，最终目标是实现完全数字化资产，其中代币本身即为法律记录，规则内嵌于代码中，交易即时结算，流动性在市场间自由流动，无需中间人。

为何 Infanger 认为 XRPL 卓尔不群

Infanger’s 关于 XRPL 的案例 以协议层面的能力为核心，旨在从一开始就用于金融用途，他认为这减少了机构从特殊目的载体（SPVs）向原生发行过渡时的整合工作和运营风险：

• 链上交易所（内置去中心化交易所）： XRPL 包含一个本地订单簿交易所，允许发行的代币直接在账本上交易，无需外部智能合约路由器。对于代币化的真实世界资产（RWA），这意味着可以实现即时上架和点对点执行，且操作环节更少。
• 近乎即时、低成本结算： 该账本的共识设计旨在实现快速确定性和最低交易费用，Infanger 表示，这一组合对于高交易量工具——如代币化国库券——至关重要，因为持有收益、费用和操作延迟都具有重要影响。
• XLS-30 自动化做市商（AMM）：该标准引入了链上流动性池，这些流动性池通过算法根据库存设定价格，因此即使没有匹配订单，代币也能进行交易。对于需要持续双向报价—而非偶发性请求报价（RFQ）的真实资产（RWA）市场，链上自动做市商（AMMs）能够帮助稳定流动性。
• XLS-65 贷款金库： 一项针对协议层借贷的拟议标准。发行方无需构建定制化智能合约，即可通过标准层定义的规则，实现有担保的信贷（例如，以代币化票据或房地产权益作为抵押借款），从而促进审计和风险控制。
• 可编程合规性及托管钩子： 由于发行、交易和结算均在基础协议中进行，Infanger 认为规则集（白名单、转让限制、披露）和托管工作流程可以直接嵌入资产生命周期中——随着交易量的增长，这将支持监管合规。
• 可组合性：通过设计可互操作的 交易、流动性、借贷 和发行原语，代币能够在 初级发行、二级交易、抵押 和结算过程中流转，无需将多个外部系统拼接在一起。Infanger 表示，这才是实现“嵌入式”流动性 而非分散孤岛的路径。

本地发行的早期迹象

为了说明发展方向，Infanger 引用了 Ctrl Alt 与迪拜土地监管机构合作，在 XRPL 上铸造房产所有权记录的试点项目。通过原生记录产权，该计划旨在简化转让流程，提升审计能力，并嵌入监管可见性。

Ctrl Alt 还计划整合 Ripple Custody 以实现代币化契约的安全存储——这是账本级功能与机构级托管在实际应用中结合的一个典范。

特殊目的实体（SPV）为何尚未消失——暂时还不会

Infanger 表示，SPV 对于受现行法律、审计和系统测试约束的机构仍然至关重要，他将其比作 1970 年代的资产冻结，这一过程为数字化铺平了道路，并最终实现了内置合规和结算功能的完全数字资产。

向机构推介

Infanger敦促银行、资产管理人和财务主管目前采用特殊目的载体（SPV），但应计划进行原生发行。他认为，一个具有内置交易、流动性和信用标准的公开金融账本将加速这一转变，使账本上的资产能够像主流金融工具一样运作。