Executivo da Ripple explica por que o XRP Ledger é ‘única e especialmente adequado’ para a tokenização de ativos do mundo real

Markus Infanger, Vice-Presidente Sênior da Ripple e chefe da RippleX, argumenta que o Livro Razão XRP (XRPL) foi criado para a próxima fase da tokenização de ativos do mundo real e afirma que o mercado atual, dominado por SPVs, é apenas uma ponte para a “emissão nativa.”

Da imobilização à emissão nativa

Em uma publicação em blog de 12 de agosto, Infanger traça uma linha direta desde a mudança dos mercados de capitais na década de 1970 — quando Euroclear e DTCC imobilizaram certificados em papel em cofres enquanto transferiam os registros de propriedade para formato eletrônico — até a atual pilha de tokenização.

Ele afirma que os Veículos de Propósito Específico (SPVs) desempenham um papel comparável e transitório atualmente: estruturas legalmente conhecidas que detêm o ativo fora do livro-razão enquanto emitem uma representação tokenizada em uma rede.

O modelo é "desajeitado" e centralizado, ele reconhece, mas útil à medida que a infraestrutura, os padrões e as políticas amadurecem. É, em suas palavras, “"andaime,” não é o estado final.

Infanger afirma que o objetivo final são ativos totalmente digitais, onde o próprio token é o registro legal, as regras estão incorporadas no código, as negociações são liquidadas instantaneamente e a liquidez flui livremente pelos mercados sem intermediários.

Por que Infanger diz que o XRPL se destaca

Infanger’s caso para XRPL concentra-se em capacidades a nível de protocolo destinadas ao uso financeiro desde o início, as quais ele argumenta reduzirem o trabalho de integração e o risco operacional para instituições que migram de SPVs para emissão nativa:

• Troca on-ledger (DEX incorporada): O XRPL inclui uma bolsa nativa com livro de ordens, permitindo que os tokens emitidos sejam negociados diretamente no livro razão sem a necessidade de roteadores externos de contratos inteligentes. Para RWAs tokenizados, isso pode significar listagem imediata e execução peer-to-peer com menos elementos envolvidos.
• Liquidação quase instantânea e de baixo custo: O design de consenso do livro razão tem como objetivo a finalização rápida e taxas de transação mínimas, uma combinação que Infanger afirma ser crítica para instrumentos de alto volume — como T-bills tokenizados — onde o carry, as taxas e a latência operacional são importantes.
• Formador de mercado automatizado (AMM) XLS-30: Este padrão introduz pools de liquidez on-ledger que definem preços algoritmicamente com base no inventário, permitindo que tokens sejam negociados mesmo quando uma ordem correspondente não está presente. Para mercados de RWA que necessitam de preços bidirecionais contínuos — em vez de RFQs episódicos — os AMMs on-ledger podem ajudar a estabilizar a liquidez.
• Cofres de empréstimo XLS-65: Um padrão proposto para empréstimos e financiamentos em nível de protocolo. Em vez de construir contratos inteligentes personalizados, os emissores poderiam permitir crédito garantido (por exemplo, empréstimos com garantia de uma nota tokenizada ou reivindicação imobiliária) com regras definidas no nível do padrão, auxiliando na auditoria e no controle de riscos.
• Ganchos programáveis de conformidade e custódia: Como a emissão, a troca e a liquidação residem no protocolo base, Infanger argumenta que conjuntos de regras (listas brancas, restrições de transferência, divulgações) e fluxos de trabalho de custódia podem ser incorporados diretamente aos ciclos de vida dos ativos — apoiando a conformidade regulatória à medida que os volumes crescem.
• Composabilidade: Com primitives de câmbio, liquidez, empréstimo e emissão projetadas para interoperar, os tokens podem transitar pela emissão primária, negociação secundária, colateralização e liquidação sem a necessidade de integrar múltiplos sistemas externos. Infanger afirma que esse é o caminho para uma liquidez “embutida” em vez de silos fragmentados.

Primeiros sinais de emissão nativa

Para ilustrar a direção do movimento, Infanger cita um projeto-piloto da Ctrl Alt com o regulador de terras de Dubai para emitir registros de propriedade imobiliária no XRPL. Ao registrar os títulos de forma nativa, o esquema visa simplificar as transferências, melhorar a auditabilidade e incorporar visibilidade supervisora.

A Ctrl Alt também planeja integrar a Ripple Custody para armazenamento seguro de escrituras tokenizadas — um exemplo de como a funcionalidade em nível de ledger e a custódia de padrão institucional podem ser combinadas em produção.

Por que as SPVs ainda não vão desaparecer — por enquanto

Infanger afirma que os SPVs continuam sendo vitais para instituições vinculadas às leis, auditorias e testes de sistema atuais, comparando-os à imobilização dos anos 1970 que abriu caminho para a digitalização e, eventualmente, para ativos totalmente digitais com conformidade e liquidação integradas.

A proposta para instituições

Infanger insta bancos, gestores de ativos e tesoureiros a utilizarem SPVs por ora, mas a planejar a emissão nativa. Ele acredita que um livro razão público, focado em finanças, com câmbio incorporado, padrões de liquidez e crédito acelerará a transição e fará com que os ativos em livro razão funcionem como instrumentos convencionais.