리플 임원이 밝힌 XRP 원장이 실제 자산 토큰화에 ‘독보적으로 적합한’ 이유

리플 시니어 부사장인 마커스 인판저(Markus Infanger) 리플엑스(RippleX) 책임자는 XRP 원장 (XRPL)은 차세대 실물 자산 토큰화 단계를 위해 구축되었으며, 오늘날 SPV 중심의 시장은 단지 “네이티브 발행”으로 가는 다리일 뿐이라고 밝혔습니다.

동결에서 네이티브 발행으로

8월 12일 블로그 게시물에서 인판저는 1970년대 자본 시장의 변화, 즉 유로클리어(Euroclear)와 DTCC가 종이 증서들을 금고에 보관하고 소유권 기록을 전자화한 시기를 오늘날의 토큰화 스택과 직접 연결 짓고 있다.

그는 특수목적법인(SPV)이 현재 비슷한 과도기적 역할을 한다고 말합니다. 이는 원장 외 자산을 보유하면서 네트워크 상에 토큰화된 표현을 발행하는 법률적으로 익숙한 구조입니다.

모델이 “투박”하고 중앙집중적이라는 점을 그는 인정하지만, 인프라, 표준 및 정책이 성숙해짐에 따라 유용하다고 평가했습니다. 그의 표현에 따르면, 그것은 “"비계,” 종착 상태가 아닙니다.

인판저는 궁극적인 목표가 토큰 자체가 법적 기록이 되는 완전한 디지털 자산이며, 규칙이 코드에 내장되고, 거래가 즉시 체결되며, 중개인 없이 시장 전반에 유동성이 자유롭게 흐르는 것이라고 말합니다.

왜 인팽거가 XRPL이 두드러진다고 말하는가

인팽거의 XRPL에 대한 사례는 처음부터 금융용으로 설계된 프로토콜 수준의 기능에 중점을 두고 있으며, 이는 SPV에서 네이티브 발행으로 전환하는 기관들의 통합 작업과 운영 위험을 줄인다고 주장합니다:

• 온-레저 거래소(내장형 DEX): XRPL은 네이티브 오더북 거래소를 포함하고 있어 발행된 토큰이 외부 스마트 계약 라우터 없이 원장 상에서 직접 거래될 수 있도록 합니다. 토큰화된 현실 자산(RWA)의 경우, 이는 즉각적인 상장과 더 적은 복잡한 요소로 피어 투 피어 실행이 가능함을 의미할 수 있습니다.
• 거의 즉시 처리되는 저비용 정산: 원장 합의 설계는 신속한 최종 확정과 최소한의 거래 수수료를 목표로 하고 있으며, 이는 캐리, 수수료 및 운영 지연이 중요한 고거래량 상품—예를 들어 토큰화된 T-채권—에 필수적이라고 인판저가 말합니다.
• XLS-30 자동화 시장 조성자(AMM): 이 표준은 재고를 기반으로 가격을 알고리즘 방식으로 설정하는 온레저 유동성 풀을 도입하여 일치하는 주문이 없더라도 토큰 거래가 가능하도록 합니다. 반복적인 RFQ가 아닌 지속적인 양방향 가격이 필요한 RWA 시장에서는 온레저 AMM이 유동성 안정화에 기여할 수 있습니다.
• XLS-65 대출 금고: 프로토콜 수준의 대출 및 차입을 위한 제안된 표준입니다. 맞춤형 스마트 계약을 구축하는 대신, 발행자는 표준 수준에서 정의된 규칙을 통해 담보 신용(예: 토큰화된 증서나 부동산 청구권을 담보로 한 차입)을 가능하게 하여 감사 가능성과 위험 관리를 지원할 수 있습니다.
• 프로그램 가능한 규정 준수 및 수탁 후크: 발행, 교환 및 결제가 기본 프로토콜에 존재하기 때문에, 인판저(Infanger)는 규칙 세트(화이트리스트, 전송 제한, 공시)와 보관 워크플로우를 자산 수명 주기에 직접 내장할 수 있다고 주장합니다 — 이는 거래량이 증가함에 따라 규제 준수를 지원합니다.
• 컴포저빌리티: 거래소, 유동성, 대출 및 발행 기본 요소들이 상호 운용되도록 설계되어, 토큰은 여러 외부 시스템을 결합하지 않고도 1차 발행, 2차 거래, 담보 설정 및 결제를 거쳐 이동할 수 있습니다. 인판거(Infanger)는 이것이 분산된 단편적 시스템이 아닌 “내재된” 유동성으로 가는 길이라고 말합니다.

네이티브 발행의 초기 징후

방향성을 설명하기 위해, 인판거는 두바이 토지 규제 당국과 Ctrl Alt가 공동으로 진행한 XRPL상의 부동산 소유권 기록 발행 파일럿을 인용합니다. 소유권을 네이티브 방식으로 기록함으로써, 해당 계획은 이전 절차를 간소화하고, 감사 가능성을 향상시키며, 감독 가시성을 내재화하는 것을 목표로 합니다.

Ctrl Alt는 토큰화된 증서의 안전한 보관을 위해 Ripple Custody를 통합할 계획이며, 이는 원장 수준의 기능과 기관 등급의 수탁 관리가 실제 운영에서 결합될 수 있는 사례를 보여줍니다.

SPV가 아직 사라지지 않는 이유

인판저는 SPV가 현행 법률, 감사 및 시스템 테스트에 얽매인 기관들에게 여전히 중요하다고 말하며, 이를 1970년대의 비활성화 조치에 비유했습니다. 당시 조치가 디지털화와 궁극적으로 내재된 규정 준수 및 결제를 갖춘 완전 디지털 자산으로 나아가는 길을 열었다고 설명했습니다.

기관 대상 제안

인판저는 은행, 자산 관리자 및 재무 담당자들에게 당분간은 SPV를 사용하되, 향후에는 네이티브 발행 계획을 수립할 것을 권고합니다. 그는 내장된 거래소, 유동성 및 신용 기준을 갖춘 공개 금융 중심의 원장을 통해 전환이 가속화되고, 원장 상의 자산이 주류 금융 상품처럼 작동할 것이라고 믿고 있습니다.