Cripto Long & Short: Investidores Estão Caçando Valor Contracíclico em Moedas de Privacidade

Investidores Estão em Busca de Valor Contracíclico em Moedas de Privacidade

- Por Carter Feldman, CEO e fundador, Psy Protocol

A pressão sustentada da queda no preço do bitcoin atua não apenas como um fator depressivo para todo o sistema, mas também como um catalisador para a eficiência, obrigando tanto os mineradores quanto os investidores a buscarem valor em operações especializadas. O mercado em baixa torna este um momento ideal para ZK moedas de privacidade proof-of-work, cuja segurança e escalabilidade logarítmica agora são mais importantes do que nunca para mineradores e transações privadas em internet agêntica.

Quando o preço do bitcoin estagna, as margens dos mineradores se comprimem. Essa realidade econômica força os mineradores a se tornarem mais astutos como alocadores de capital, direcionando o poder de hash para cadeias mais lucrativas e especializadas. Trata-se de um movimento calculado em direção a protocolos que recompensam não apenas o gasto bruto de energia, mas que também oferecem utilidade desejada pelo mercado.

É aqui que as moedas de privacidade entram na conversa. Enquanto o mercado mais amplo se consolidava, houve um surto de moedas de privacidade liderado pela Zcash ZEC$414,48, dinheiro eletrônico criptografado utilizado para pagamentos privados do dia a dia. Com aumentos de preço de até 950% desde as mínimas de setembro, superou de longe o desempenho geral do mercado. Isso ressurgimento é um sinal de que tanto os atores de varejo quanto os institucionais reconhecem a privacidade como uma peça faltante no ecossistema cripto em amadurecimento.

As métricas de adoção confirmam isso. A pool shielded da Zcash (ou seja, tokens mantidos em endereços privados) recentemente atingiu seu nível mais alto de todos os tempos, ultrapassando 4,5 milhões de tokens, sinalizando uma crescente demanda dos usuários por verdadeira autonomia financeira. O mercado não está apenas especulando; está exigindo funcionalmente um sistema que ofereça responsabilidade sem sacrificar a confidencialidade.

A tecnologia que sustenta essa privacidade, conhecida como provas de conhecimento zero (ZK), é o verdadeiro atrativo institucional de longo prazo, alcançando muito além do mundo cripto. ZK é, fundamentalmente, uma ferramenta computacional que permite a uma parte provar que uma afirmação é verdadeira sem revelar os dados subjacentes.

Esta capacidade está avançando rapidamente para aplicações no mundo real, onde a proteção de dados é fundamental:

• Identidade descentralizada: Comprovando que você tem mais de 18 anos sem revelar sua data de nascimento ou nome, essencial para conformidade regulatória (GDPR, etc.).
• Cadeia de suprimentos: Verificando a origem ou fornecimento ético de um produto sem revelar contratos sensíveis com fornecedores ou relacionamentos comerciais.
• Votação segura: Permitindo que os participantes comprovem sua elegibilidade para votar sem revelar sua identidade ou a escolha do voto.

Nesse contexto, os protocolos nativos de ZK estão apenas adaptando essa tecnologia universal para o problema computacional mais difícil e de maior risco: as transações financeiras em escala da internet. Ao realizar a verificação das transações no lado do cliente, o ZK pode escalar mantendo a privacidade que está se tornando o padrão global para segurança de dados em todos os setores. Essa utilidade dupla é o motivo pelo qual os ativos nativos de ZK são um investimento estratégico de longo prazo; eles são construídos sobre uma tecnologia que está rapidamente se tornando obrigatória, e não apenas opcional, para a infraestrutura digital global.

Enquanto o mercado se preocupava com as flutuações do preço do bitcoin, investidores inteligentes reconheceram que as moedas de privacidade atendiam a uma demanda real do mercado. 

Manchetes da Semana

- Por Francisco Rodrigues

Esta semana, estamos observando uma exposição significativa ao risco para o maior detentor corporativo de bitcoin do mundo, a Strategy, e para o ecossistema de finanças descentralizadas caso os obstáculos regulatórios aumentem.

• Estratégia Enfrenta Possível Remoção do Índice MSCI, Ameaçando Bilhões em Saídas de Recursos: Uma possível remoção pode levar a saídas de até US$ 8,8 bilhões caso outros provedores de índices sigam o mesmo caminho, visto que a ação faz parte de muitos produtos de investimento passivo.
• As Opções do ETF Spot de Bitcoin da BlackRock Garantem Ranking entre os 10 Melhores nos EUA com 7,7 Milhões de Contratos Ativos: As opções do ETF de Bitcoin à vista da BlackRock (IBIT) dispararam para mais de 7,7 milhões de contratos ativos, posicionando-se em nono lugar no total dos Estados Unidos (e segundo entre opções de ações individuais). Isso supera os ETFs de ouro e muitas gigantes de tecnologia.
• Citadel desafia estrutura DeFi em carta à SEC, provocando indignação no setor: O gigante das finanças tradicionais Citadel Securities desafiou formalmente o atual framework de finanças descentralizadas (DeFi) em uma carta à SEC, argumentando que essas plataformas operam como exchanges tradicionais e devem estar sujeitas a uma fiscalização similar.
• Kraken Lança Programa VIP de Alto Nível para Clientes Ultra High Net Worth: A exchange de criptomoedas Kraken lançou um serviço de alto padrão especificamente projetado para atender ao número crescente de family offices e indivíduos ultra-ricos que estão entrando no mercado.
• Yi He, Possivelmente a Mulher Mais Poderosa do Cripto, Torna-se a Nova Co-CEO da Binance: Binance, a maior exchange de criptomoedas do mundo, formalizou sua estrutura de liderança ao nomear sua cofundadora Yi He como co-CEO ao lado de Richard Teng.

Verificação de Clima

Aprimorando a Jornada, Parte II: O ano turbulento do ETH não foi para os fracos de coração.

- Por Andy Baehr, CFA, chefe de produto e pesquisa, CoinDesk Indices

Há algumas semanas, mostramos como uma sobreposição de tendência no bitcoin ajudou a salvar os retornos de 2025. Nosso Indicador de Tendência do Bitcoin (BTI) sinalizou a chegada de uma "Tendência de Queda Significativa" em meados de outubro, permitindo que estratégias fossem postas de lado e o capital preservado. Para consultores e instituições que estão construindo alocações cripto de longo prazo, destacamos que estratégias informadas por tendências podem ajudar a "suavizar a jornada" e manter os investidores no jogo.

Na semana passada, Cripto Long & Short, reiteramos a visão de que não pode haver um rali amplo na classe de ativos digitais sem a participação do ETH – se não liderando. Goste ou não, o Ethereum é o porta-estandarte das narrativas de adoção da blockchain. Ele é – aos olhos de muitos – não uma “altcoin.” Quando o ETH valoriza, sinaliza que algo maior está acontecendo: que stablecoins, DeFi e tokenização estão ganhando espaço na consciência global. Observamos que a atualização Fusaka é a personificação do tipo de progresso, foco e sim – mensagem que fomentará um engajamento ainda maior.

Ainda assim, o ETH tem sido bastante desafiador em 2025, tornando a convicção — e o dimensionamento — uma tarefa difícil.

O caso para a tendência do Ether

Isso nos leva a uma pergunta natural: como nossa estratégia de tendência funciona no ETH? Lançamos o Indicador de Tendência do Ether (ETI) ao lado de BTI de volta em março de 2023, utilizando o mesmo quarteto de sinais de cruzamento de médias móveis. Testamos esses sinais em ambos os ativos, gostamos do que vimos e não tivemos necessidade de alterá-los desde então.

Preço do ETH codificado por cores pelo Indicador de Tendência do Ether (verdes indicam alta, amarelo neutro, vermelhos baixa)

Fonte: CoinDesk Indices

Se você pensar sobre por que o momentum em séries temporais deveria funcionar – novas informações impulsionam diferentes segmentos do mercado ao longo do tempo – então o ETH parece ser um bom candidato. Fundos de hedge e traders de derivativos nativos de criptomoedas têm maior probabilidade de iniciar uma tendência. Os fluxos de ETFs têm maior probabilidade de seguir.

O ETH passou por três fases proeminentes em 2025: uma queda no primeiro trimestre, uma forte recuperação entre o segundo e o terceiro trimestres, e uma queda desanimadora no quarto trimestre. Aplicamos uma estratégia sistemática de tendências (ativa desde outubro de 2023) seguindo o ETI para o ETH e os resultados são surpreendentes.

A estratégia de tendência do ETH (ativa desde outubro de 2023) ajudou a suavizar a volatilidade

Fonte: CoinDesk Indices. Estratégia "ETIS1". Metodologia aqui. Resultados hipotéticos desconsiderando custos de transação. Performances passadas não garantem resultados futuros.

ETI mostrou que o ETH está em tendência de baixa há 5 dias e em tendência de baixa significativa pelos últimos 29. Para um mercado cansado de anunciar fundos, talvez seja melhor apenas seguir os sinais e aguardar a reversão da tendência.

Gráfico da Semana

Fluxos de ETH DAT vs. Preço do ETH

Nesta edição do COTW, analisamos os fluxos do Tesouro de Ativos Digitais (DAT) do Ethereum e o preço do ETH, revelando uma correlação clara: a tendência nos fluxos do DAT parece ser um motor central do preço. Antes de outubro de 2025, o aumento dos fluxos do DAT correspondia fortemente à alta no preço do ETH. Desde que o preço do ETH atingiu o pico por volta de outubro de 2025, tanto os fluxos quanto o preço estão em tendência de queda. Considerando que esses DATs detêm aproximadamente 3,5% do suprimento circulante de ETH, a atual falta de momento ascendente nesses fluxos sugere que uma retomada clara e renovada na acumulação de DAT provavelmente será um pré-requisito para o próximo grande movimento de alta no preço.

Ouça. Leia. Assista. Participe.

• Ouça: Você ouviu? O CoinDesk's Most Influential 2025 foi lançado.
• Leia: Resumo de novembro dos mercados globais de criptoativos e dos fluxos de ETF/ETP, apresentado a você por CoinDesk Indices, Trackinsight e ETF Express.
• Assista: Laurent Poirot, do Grupo SGX, discute o lançamento dos primeiros contratos futuros perpétuos de bitcoin e ether listados em bolsa tradicional na Ásia.
• Engajar: A agenda da Consensus Hong Kong está ao vivo – com seis estágios e centenas de sessões, obtenha acesso privilegiado às conversas que impulsionam a indústria de ativos digitais.