Binnenkomende stemmer over rentebeleid, zegt Hammack van de Cleveland Fed geen verdere verlagingen

Het is geen geheim dat Cleveland Fed-president Beth Hammack sinds haar benoeming in 2024, na een carrière bij Goldman Sachs, zich heeft gepositioneerd als wellicht het meest 'hawkish' lid van de Amerikaanse Federal Reserve.

Volgend jaar zal zij zich echter in een meer prominente positie bevinden om deze opvattingen te bevorderen. Het Federal Open Market Committee (FOMC) van de Fed bepaalt het rentebeleid. Onder de twaalf stemgerechtigde leden bevinden zich vier van de elf districtpresidenten van de Fed, die roulerende eenjarige termijnen dienen. In 2026 zal het hoofd van de Cleveland Fed — Hammack — toetreden tot deze stemgroep.

Mijn basisveronderstelling is dat we hier [met de rentetarieven] voor een bepaalde periode kunnen blijven, totdat we duidelijker bewijs krijgen dat de inflatie weer terugdaalt naar het doel of dat de arbeidsmarkt aanzienlijk verzwakt,Hammack vertelde aan de WSJ gedurende het weekend.

"Ik neem het met een korreltje zout," zei Hammack over het Consumer Price-rapport van vorige week november, waarin een schokkende daling van het hoofdpercentage van de inflatie werd getoond naar 2,7% van 3,1%, met een vergelijkbare daling voor het kernpercentage.

Hammack schreef de dataverstoringen toe aan de sluiting van de overheid afgelopen herfst, en haar eigen berekening brengt het tarief meer in lijn met de 2,9% of 3,0% die economen eerder hadden voorspeld.

Alles gelijkblijvend wordt aangenomen dat een soepelere monetaire beleid van centrale banken gunstig is voor risicovolle activa zoals aandelen, grondstoffen en bitcoin BTC$88.336,92. Hoewel dat dit jaar zeker het geval is geweest voor aandelen en grondstoffen zoals goud en zilver — die allen op of nabij recordhoogtes staan — heeft bitcoin het moeilijk gehad, met een daling vanaf zijn eigen recordhoogte kort na de eerste renteverlaging van de Fed in september.

Een grote breuk met Waller

Onder de finalisten voor de keuze van president Trump als volgende voorzitter van de Fed bevindt zich de huidige Fed-gouverneur Chris Waller.

Waller drie dagen geleden zei hij te oordelen het huidige niveau van de fed funds rate van 3,5%-3,75% als 50 tot 100 basispunten boven het neutrale niveau — wat betekent dat het beleid van de Fed vrij restrictief blijft.

Hammack zei echter tegen de WSJ dat het huidige fed funds-bereik "iets onder" het neutrale tarief ligt, wat betekent dat zij denkt dat het huidige beleid ten minste enigszins stimulerend is.

Dat is een enorm grote kloof tussen twee van de belangrijkste beleidsmakers van 2026. Waar de rentetarieven ook naartoe gaan in 2026, er zullen ongetwijfeld afwijkende meningen zijn over wat doorgaans een unanieme of bijna unanieme stemming is. Wie er ook Fed-voorzitter wordt, kan het problematisch vinden om bij elke vergadering de zeven stemmen te verzamelen die nodig zijn om het beleid vast te stellen.