Het Tijdperk van Real-World Assets DeFi Looping is Hier

Hoewel veel van de crypto zich richt op volatiliteit, bevinden de meest kapitaalefficiënte allocaties van 2025 zich in het volle zicht: looping. Deze gestructureerde strategieën recyclen stilletjes miljarden via dezelfde activa, waarbij bescheiden yield-spreads worden omgezet in buitensporige, risico-aangepaste rendementen. In wezen zijn zij het on-chain tegenstuk van de repo- en carry-trades van TradFi, nu versterkt door getokeniseerde real-world assets.

Wat is DeFi looping en hoe werkt het?

DeFi looping is een mechanisme voor rendementversterking gebaseerd op gecorreleerde onderpanden en schulden. De essentie van looping is rendementsdragende activa — tokens die in waarde toenemen na verloop van tijd. Goede voorbeelden zijn liquide staking tokens zoals Lido’s wstETH, synthetische dollars zoals Ethena’s sUSDe of getokeniseerde private credit funds zoals Hamilton Lane’s SCOPE. Het proces begint met het storten van een rendementsdragend actief, bijvoorbeeld weETH, in een geldmarktaccount, het lenen van een nauw verwant actief als onderpand, bijvoorbeeld ETH, het heralloceren van het geleende bedrag naar de rendementsdragende versie, bijvoorbeeld door ETH te staken op EtherFi, en vervolgens dit opnieuw te storten als onderpand — dat vormt één volledige loop. Een van de meest gebruikte loopingstructuren is weETH (EtherFi’s wrapped staking ether) in combinatie met ETH op leenplatforms zoals Spark.

Asset-ontwerp: weETH verzamelt stakingbeloningen, waardoor één eenheid in de loop van de tijd geleidelijk meer ETH waard wordt. Hier, bij de lancering van het EtherFi-protocol, was 1 weETH gelijk aan 1 ETH. Nu, het is gelijk aan 1.0744 ETH.

weETH / ETH prijsstijging in de loop van de tijd via liquid restaking yield accumulatie, Bron: RedStone

Risicocorrelatie: Als weETH een rendement van ongeveer 3 procent per jaar oplevert en de ETH-leenrente 2,5 procent bedraagt, vangt elke cyclus een spread van 0,5 procent op. Met een lening-waardeverhouding van 90 procent en 10 cycli, wordt die spread samengesteld, waardoor de opbrengsten potentieel toenemen tot ongeveer 7,5 procent per jaar.

Marktomvang in 2025 en groeipotentieel

Contango’s ramingen voor Q3 2024 suggereerde dat 20 tot 30 procent van de meer dan $40 miljard die vastzit in geldmarkten en gecollateraliseerde schuldbewijzen, toe te schrijven was aan loopingstrategieën. Dit impliceerde $12–15 miljard aan open interest, of ongeveer 2–3 procent van de totale DeFi TVL op dat moment.

Vandaag is die schaal waarschijnlijk veel groter: Aave alleen al bezit bijna $60 miljard aan TVL. Aangezien handelsvolumes in hefboomstrategieën doorgaans tien keer hoger zijn dan de open interest, kan het jaarlijkse transactievolume uit looping reeds meer dan $100 miljard bedragen.

Voorbij ETH: stabiel renderende activa

Looping kan ook worden toegepast op activaparen die niet per se crypto-native zijn. Een praktisch voorbeeld is sACRED / USDC looping op Morpho. Hier wordt een token dat een getokeniseerd privé-kredietfonds vertegenwoordigt (Apollo’s ACRED via de sACRED-kluis) gedeponeerd om USDC te lenen, welke vervolgens wordt omgezet in sACRED en opnieuw wordt gedeponeerd. Hoewel het rendementsprofiel is ontworpen om voorspelbaar te zijn, hangt dit af van de prestaties van de onderliggende private credit-portfolio en is het niet zo inherente stabiel als ETH-stakingbeloningen.

RWA-loopingstrategie op Morpho beveiligd door RedStone-prijsfeeds, Bron: Gauntlet.

Toekomstige richtingen: getokeniseerde fondsen als onderpand voor loop

Instituten brengen RWAs deels on-chain omdat het herinvesteren rendementen kan versterken met transparante, modelleerbare risico's en controleerbare parameters. Waarschijnlijke groeipaden zijn onder meer:

• Privaat krediet voertuigen, bijvoorbeeld Hamilton Lane’s SCOPE, beschikbaar gesteld via Securitize met dagelijkse on-chain NAV geleverd door RedStone, en on-demand inwisselingen, gepositioneerd voor een stabiel maandelijks rendement volgens de materialen van de uitgever.
• Cash-and-carry strategieën zoals Spiko C&C, het vastleggen van voorspelbare termijnpremies.
• Herverzekeringsgebonden effecten, net als MembersCap MCM Fund I, worden historisch gezien geassocieerd met lage wanbetalingspercentages en consistente uitbetalingen.

Waarom dit belangrijk is voor instellingen

Looping maakt een efficiënter gebruik van kapitaal mogelijk door opbrengstgenererende posities om te zetten in herhaalbare, onderpandbare instrumenten. Het risico-rendementsprofiel is vergelijkbaar met traditionele fixed-income- en geldmarktdesks, maar hier wordt dit geleverd met 24/7 liquiditeit, transparante collateralizatiemetingen en geautomatiseerd positiebeheer.

Het is een van DeFi’s meest beproefde strategieën, met duidelijke aantrekkingskracht voor de traditionele financiële sector: hogere rendementen binnen een kader van transparante, goed gedefinieerde en actief gemonitorde risico’s. Naarmate getokeniseerde RWAs opschalen, staat looping op het punt een fundamentele bouwsteen te worden in de op-chain portefeuilleopbouw, waarmee de kloof tussen traditionele en gedecentraliseerde financiën verder wordt verkleind.