벤치마크, 암호화폐 법안 지연이 '궁극적으로 최종 결과물에 건설적일 수 있다'고 밝혀

월가 중개사 벤치마크는 상원 은행위원회의 암호화폐 시장 구조 법안 지연을 좌절이 아닌 잠재적으로 건설적인 일시 중단으로 보고 있다.

"지연은 처음에는 해당 법안이 제공할 명확성을 원하는 이들 사이에서 우려의 원인으로 보일 수 있으나, 궁극적으로는 건설적일 수 있다고 우리는 판단합니다. 이는 위원회가 스테이블코인 수익률과 같은 근본적인 정책 이견을 해결할 여유를 제공할 것이기 때문입니다,"라고 분석가 마크 팔머가 목요일 보고서에서 말했다.

미국 의회 의원들은 스테이블코인 수익률 및 토큰화 증권에 대한 협상이 심화됨에 따라 상원의 디지털 자산 시장 구조 법안의 예정된 검토를 연기하면서 포괄적인 암호화폐 규제를 향한 중요한 절차적 단계를 수요일 늦게 지연시켰다.

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미국 디지털 자산 산업에 대한 연방 규제 당국의 감독 방식을 규정하는 법안이 위원장 팀 스콧에 따르면 연기되었으며, 새로운 수정 일정은 아직 잡히지 않았다.

스테이블코인은 일반적으로 법정화폐나 금과 같은 자산에 연동된 암호화폐로, 크립토 경제의 중요한 기반을 형성하며 결제 수단 및 국경 간 자금 이동의 핵심 메커니즘으로 기능합니다. 테더(Tether)의 USDT가 가장 큰 스테이블코인이며, 그 다음은 서클(Circle)의 USDC입니다.

팔머는 이번 지연이 법안에서 가장 정치적으로 민감한 조항들에 대한 미해결된 이견을 반영한 것이라고 언급했다. 그 중 가장 큰 쟁점은 스테이블코인 발행자나 플랫폼이 사용자에게 수익을 제공할 수 있어야 하는지 여부이다.

현재 상원 초안은 결제 스테이블코인을 보유하는 것만으로 이자를 지급하는 것을 금지하는 한편, 제한된 활동 기반 보상은 허용하고 있습니다. 팔머는 이 논쟁이 원리금 보장형 스테이블코인이 보장된 예금을 고갈시킬 수 있다고 주장하는 전통 은행들과, 규제가 분산 금융의 유동성, 혁신 및 경쟁력을 저해할 수 있다고 경고하는 암호화폐 업체들 간의 긴장을 심화시켰다고 말했습니다.

또 다른 쟁점은 주식, 채권 또는 펀드의 블록체인 기반 표현인 토큰화된 증권을 어떻게 규제해야 하는가이다. Palmer는 기관 투자자들이 토큰화를 향후 몇 년간 주요 성장 동력으로 보고 있으나, 지나치게 포괄적인 규정 문구는 활동을 해외로 몰아내거나 증권거래위원회(SEC)와 상품선물거래위원회(CFTC) 간 관할 경계가 명확하지 않을 경우 특정 상품을 사실상 금지할 수 있다고 말했다.

연기된 마크업은 업계 합의가 약화되는 가운데 이루어졌다. 보고서는 규제 명확성의 주요 수혜자로 오랫동안 여겨져 온 코인베이스(COIN)가 현재 초안에 대한 지지를 철회했으며, 스테이블코인 보상 및 토큰화 자산에 관한 조항이 현 상태보다 더 나쁠 것이라고 주장했다고 강조했다. 벤치마크는 이 조치를 결정적인 단절이라기보다는 고부가가치 협상의 일환으로 보고 있으며, 거래가 부진한 시기 동안 스테이블코인 관련 수익이 코인베이스에 점점 더 중요해지고 있다고 평가했다.

앞으로 이 중개인은 추가 시간을 활용하여 수정안을 다듬고, 상충하는 이해관계를 조정하며, 본회의 통과에 필요한 초당적 지지를 구축할 것으로 예상합니다. 만약 성공할 경우, 이 법안은 미국 금융 시장을 재편하고 암호화폐에 대한 기관 투자자의 참여를 더욱 확대할 수 있습니다. 이번 지연은 최종적으로 등장할 법안이 지속 가능하고 실행 가능하며 장기적인 시장 성장에 더 큰 지지를 제공할 가능성을 높입니다.

그럼에도 불구하고, 모든 애널리스트가 지연의 영향에 대해 낙관적인 것은 아니다.

취소 발표 이후 발간된 보고서에서 Compass Point의 애널리스트들은 시장 구조 법안이 2026년 2분기에 법률로 제정될 것으로 예상했었다고 밝혔습니다. 그러나 현재 해당 전망은 불확실해졌습니다. 해당 업체는 “SBC와 상원 농업 위원회(SAC)가 법안을 위원회에서 통과시킬 수 있다면 최종 통과 시점이 2026년 3분기로 미뤄질 수 있다”고 전했습니다.”

Compass Point는 취소된 마크업과 확대되는 업계 반대를 수년간의 초당적 노력을 통해 구축된 입법에 대한 “실질적 차질”로 평가했습니다. 일부 기업들은 이번 지연을 초안 개선의 기회로 보고 있는 반면, 다른 일부는 이번 지연이 입법자가 SEC와 CFTC 간의 스테이블코인 수익률 및 관할권 문제에 대한 근본적인 이견을 해결하지 못할 것임을 시사하는 신호로 보고 있습니다.

“우리는 이제 이 중대한 좌절로 인해 법안 통과 확률을 60%로 조정하고 있다”고 분석가들은 밝히며, 법안의 단기적 미래에 대한 자신감을 낮췄다. 이러한 변화는 2026년 선거 주기가 다가오면서 입법 동력이 둔화될 수 있다는 우려와 의회가 복잡한 금융 개혁에 대해 더욱 신중해지고 있다는 점을 반영한다.