Затримка законопроєкту про криптовалюти «може в кінцевому результаті виявитись конструктивною» для фінального продукту, заявляє Benchmark

Брокер з Волл-стріт Benchmark розглядає затримку розгляду законопроєкту Сенатського комітету з банківських справ щодо структури крипторинку як потенційно конструктивну паузу, а не як невдачу.

"Хоча затримка спочатку може викликати занепокоєння серед тих, хто прагне ясності, яку б надала ця законодавча ініціатива, на нашу думку, вона в кінцевому підсумку може виявитися конструктивною, оскільки забезпечить комітетам додатковий час для опрацювання фундаментальних розбіжностей у політиці щодо таких питань, як дохідність стейблкоїнів," — зазначив аналітик Марк Палмер у звіті, опублікованому в четвер.

Законодавці США відклав ключовий процедурний крок у напрямку всебічного регулювання криптовалют у пізній середу, перенісши заплановане обговорення проєкту закону Сенату щодо структури ринку цифрових активів, у той час як переговори посилюються щодо прибутковості стейблкоїнів та токенізованих цінних паперів.

Читайте також: Комітет Сенату з банківської діяльності скасовує розгляд структури ринку криптовалют

Законопроєкт, який встановлюватиме правила для того, як федеральні регулятори контролюватимуть індустрію цифрових активів у США, було відкладено без призначення нової дати розгляду, повідомив голова комітету Тім Скотт.

Стейблкоїни — це криптовалюти, які зазвичай прив’язані до активів, таких як фіатні валюти або золото, і становлять важливу основу криптоекономіки, виконуючи функцію платіжних каналів та ключового механізму для переміщення коштів через кордони. USDT від Tether є найбільшим стейблкоїном, за ним слідує USDC від Circle.

Палмер зазначив, що затримка відображає невирішені розбіжності щодо деяких із найбільш політично чутливих положень законопроєкту. Найважливіша з них – чи слід дозволяти емітентам стейблкоїнів або платформам пропонувати користувачам прибутковість.

Нинішній текст законопроєкту Сенату забороняє виплату відсотків просто за утримання платіжного стейблкоїна, водночас дозволяючи обмежені винагороди на основі активності. Палмер зазначив, що ця дискусія загострила напругу між традиційними банками, які стверджують, що стейблкоїни з прибутковістю можуть призвести до виснаження застрахованих депозитів, та криптокомпаніями, які попереджають, що обмеження можуть підірвати ліквідність, інновації та конкурентоздатність у децентралізованих фінансах.

Ще одним спірним питанням є те, як повинні регулюватися токенізовані цінні папери — блокчейн-репрезентації акцій, облігацій або фондів. Палмер зазначив, що інституційні інвестори розглядають токенізацію як ключовий драйвер зростання в найближчі кілька років, проте надто широкі формулювання можуть призвести до перенесення активності за кордон або фактично заборонити певні продукти, якщо юрисдикційні межі між Комісією з цінних паперів і бірж (SEC) та Комісією з торгівлі товарними ф’ючерсами (CFTC) залишаться нечіткими.

Відкладені коригування також відбуваються на тлі послаблення галузевої згоди. У звіті наголошується, що Coinbase (COIN), який довго вважався основним бенефіціаром регуляторної ясності, відкликав підтримку поточного проєкту, стверджуючи, що положення щодо винагород за стейблкоїни та токенізовані активи будуть гіршими за статус-кво. Benchmark розглядає цей крок як частину високостратегічних переговорів, а не остаточний розрив, відзначаючи, що доходи, пов’язані зі стейблкоїнами, стали дедалі важливішими для Coinbase під час повільніших торгових періодів.

Дивлячись уперед, брокер очікує, що додатковий час буде використано для уточнення поправок, узгодження конкуруючих інтересів та формування двопартійної підтримки, необхідної для прийняття законопроєкту у сесійній залі. У разі успіху цей законопроєкт може трансформувати фінансові ринки США та стимулювати глибшу участь інституційних інвесторів у криптовалютах. Затримка підвищує ймовірність того, що кінцевий результат буде міцним, практичним та врешті-решт більш сприятливим для довгострокового зростання ринку.

Втім, не всі аналітики налаштовані оптимістично щодо впливу затримки.

У нотатці, оприлюдненій після скасування, аналітики Compass Point зазначили, що раніше очікували, що законопроект про структуру ринку набуде чинності у другому кварталі 2026 року. Тепер цей прогноз є невизначеним. «Остаточне прийняття може бути перенесене на 3-й квартал 2026 року», — йдеться у повідомленні компанії, — «якщо SBC та Комітет Сенату з питань сільського господарства (SAC) зможуть проголосувати за свої законопроекти в комітеті.»

Compass Point назвав скасування правок і зростаючий опір у галузі «суттєвим кроком назад» для законодавства, над створенням якого працювали роками зусиллями двох партій. У той час як деякі компанії сприймають затримку як можливість удосконалити проєкт, інші вбачають у цьому сигнал про те, що законодавці, можливо, не зможуть вирішити основні розбіжності щодо прибутковості стейблкоїнів і юрисдикційної влади між SEC і CFTC.

«Наразі ми оцінюємо ймовірність ухвалення законопроєкту на рівні 60% через цю серйозну невдачу», — написали аналітики, знижуючи свою впевненість у близькому майбутньому законопроєкту. Ця зміна відображає зростаюче занепокоєння тим, що імпульс підтримки законодавства може уповільнитися з наближенням виборчого циклу 2026 року, а Конгрес стане більш обережним щодо складних фінансових реформ.