Задержка с принятием крипто-закона «в конечном итоге может оказаться конструктивной» для итогового документа, сообщает Benchmark

Брокер Wall Street Benchmark рассматривает задержку с рассмотрением законопроекта Сенатского банковского комитета о структуре криптовалютного рынка как потенциально конструктивную паузу, а не как неудачу.

"Хотя задержка сначала может вызвать беспокойство у тех, кто стремится к ясности, которую обеспечило бы законодательство, по нашему мнению, она в конечном итоге может оказаться конструктивной, поскольку даст комитетам возможность работать над основными разногласиями в политике по таким вопросам, как доходность стабильных монет," — заявил аналитик Марк Палмер в отчете в четверг."

Законодатели США отложили ключевой процедурный этап на пути к комплексному регулированию криптовалют в среду вечером, перенесши запланированное обсуждение законопроекта Сената о структуре рынка цифровых активов, поскольку усиливаются переговоры по вопросам доходности стейблкоинов и токенизированных ценных бумаг.

Читать далее: Комитет Сената по банковскому делу отменяет рассмотрение структуры рынка криптовалют

Законопроект, который должен был установить правила надзора федеральных регуляторов за индустрией цифровых активов США, был отложен без назначения новой даты рассмотрения, согласно заявлению председателя комитета Тима Скотта.

Стейблкоины являются криптовалютами, как правило, привязанными к активам, таким как фиатные валюты или золото, и представляют собой критически важную основу криптоэкономики, функционируя в качестве платежных каналов и ключевого механизма для перемещения средств через границы. USDT от Tether является крупнейшим стейблкоином, за ним следует USDC от Circle.

Палмер отметил, что задержка отражает неразрешённые разногласия по некоторым из наиболее политически чувствительных положений законопроекта. В первую очередь, речь идет о том, следует ли разрешать эмитентам стейблкоинов или платформам предлагать доход пользователям.

Текущий проект Сената запрещает выплачивать проценты просто за хранение платежного стейблкоина, одновременно разрешая ограниченные вознаграждения на основе активности. Палмер отметил, что дебаты обострили напряжённость между традиционными банками, которые утверждают, что стейблкоины с доходностью могут исчерпать страховые депозиты, и криптофирмами, которые предупреждают, что ограничения могут подорвать ликвидность, инновации и конкурентоспособность в сфере децентрализованных финансов.

Еще одним камнем преткновения является вопрос о том, как должны регулироваться токенизированные ценные бумаги — основанные на блокчейне представления акций, облигаций или фондов. Палмер отметил, что институциональные инвесторы рассматривают токенизацию как основной фактор роста в ближайшие несколько лет, однако чрезмерно широкая формулировка может вынудить активность уйти за рубеж или фактически запретить определенные продукты в случае, если юрисдикционные границы между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC) останутся неясными.

Отсроченные поправки появились на фоне ослабления отраслевого консенсуса. В отчёте подчеркивается, что Coinbase (COIN), долгое время рассматриваемая как основной бенефициар регуляторной ясности, отозвала поддержку текущего проекта, аргументируя это тем, что положения о вознаграждениях за стейблкоины и токенизированных активах будут хуже существующего положения дел. Benchmark рассматривает этот шаг как часть переговоров с высокими ставками, а не как окончательный разрыв, отмечая, что доходы, связанные со стейблкоинами, становятся всё более важными для Coinbase в периоды низкой торговой активности.

Взгляд в будущее: брокер ожидает, что дополнительное время будет использовано для уточнения поправок, урегулирования конкурирующих интересов и выстраивания двухпартийной поддержки, необходимой для принятия законопроекта на пленарном заседании. В случае успеха законопроект может изменить финансовые рынки США и открыть путь к более глубокому участию институциональных инвесторов в криптовалюте. Задержка повышает шансы на то, что результат окажется устойчивым, реализуемым и в конечном итоге более поддерживающим долгосрочный рост рынка.

Тем не менее, не все аналитики оптимистично оценивают влияние задержки.

В записке, опубликованной после отмены, аналитики Compass Point заявили, что ранее ожидали принятия закона о рыночной структуре во втором квартале 2026 года. Теперь этот прогноз стал неопределённым. «Окончательное принятие может быть сдвинуто на третий квартал 2026 года», — написала компания, — «если SBC и Комитет по сельскому хозяйству Сената (SAC) смогут вынести свои законопроекты из комитетов.»

Компания Compass Point охарактеризовала отмену поправок и растущее сопротивление отрасли как «существенную неудачу» для законодательства, над которым шла многолетняя двусторонняя работа. В то время как некоторые компании рассматривают задержку как возможность доработать проект, другие видят в этом сигнал о том, что законодатели могут не суметь разрешить ключевые разногласия по вопросам доходности stablecoin и юрисдикционной компетенции между SEC и CFTC.

«В настоящее время мы оцениваем вероятность принятия закона в 60% из-за этой значительной неудачи», — написали аналитики, снижая свою уверенность в ближайшем будущем законопроекта. Этот сдвиг отражает растущую озабоченность тем, что импульс в поддержку законодательства может замедлиться по мере приближения избирательной кампании 2026 года, а Конгресс станет более осторожным в отношении сложных финансовых реформ.