비트코인이 금에 비해 '안전 자산' 역할을 하지 못하는 이유

이론적으로 비트코인은 검열에 강한 건전한 화폐로서 불확실한 시기에 번창해야 합니다. 하지만 실제로는 상황이 급박해질 때 투자자들이 가장 먼저 매도하는 자산이 되고 있습니다.

지난 주 그린란드를 둘러싼 트럼프 대통령의 NATO 동맹국에 대한 관세 위협과 북극 지역의 군사 행동 가능성에 대한 추측이 고조되면서 지정학적 긴장이 심화되었고, 이에 따라 시장은 후퇴했고 변동성은 급등했습니다.

그린란드 인수를 추진하며 트럼프가 처음으로 관세 부과를 위협한 1월 18일 이후, 비트코인은 가치의 6.6%를 잃었으며, 골드는 상승세를 보이고 있습니다 8.6% 상승하며 5,000달러 부근 신기록 경신

위의 이유는 각 자산이 스트레스 상황에서 포트폴리오 내에서 어떻게 적합하게 작용하는지에 있습니다. 비트코인의 상시 거래, 깊은 유동성, 그리고 즉각적인 결제 시스템은 투자자들이 신속하게 현금을 조달해야 할 때 쉽게 매도할 수 있는 자산으로 만듭니다.

금은 접근성이 떨어짐에도 불구하고 매도보다는 보유되는 경향이 있습니다. 이로 인해 비트코인은 공황기 동안 “현금인출기(ATM)”처럼 행동하는 경향이 있어 디지털 골드로서의 명성을 약화시킨다고 NYDIG의 글로벌 리서치 책임자 그렉 치폴라로(Greg Cipolaro)는 설명했습니다.

“스트레스와 불확실성의 시기에는 유동성 선호가 지배적이며, 이러한 역학 관계는 비트코인에 금보다 훨씬 더 큰 타격을 입힌다”고 치폴라로는 작성했다.

“규모에 비해 유동성이 있음에도 불구하고, 비트코인은 여전히 변동성이 크고 레버리지가 해소될 때 반사적으로 매도됩니다. 그 결과 위험 회피 환경에서는 장기적인 내러티브와 관계없이 현금을 조달하고 VAR를 줄이며 포트폴리오의 위험을 낮추는 데 자주 사용되며, 반면 금은 진정한 유동성 흡수 역할을 지속하고 있습니다.”라고 그는 덧붙였습니다.

대형 보유자들도 도움이 되지 않고 있다.

중앙은행들이 사상 최고 수준으로 금을 매입하며 강력한 구조적 수요를 창출하고 있습니다. 한편, NYDIG 보고서에 따르면 장기 비트코인 보유자들은 매도세를 보이고 있습니다.

온체인 데이터에 따르면, 구형 코인들이 지속적으로 거래소로 이동하고 있어 꾸준한 매도세가 이어지고 있음을 시사한다. 이러한 '매도 과잉'은 가격 지지력을 약화시킨다. "반면 금 시장에서는 정반대의 현상이 나타나고 있다. 대형 보유자들, 특히 중앙은행들이 금을 계속 축적하고 있다"고 치폴라로는 덧붙였다.

현재 시장이 위험을 평가하는 방식의 불일치가 이를 더욱 가중시키고 있습니다. 현 시점의 변동성은 관세, 정책 위협, 단기적 충격에 의해 촉발된 일시적인 현상으로 간주되고 있습니다. 금은 오랫동안 이러한 불확실성에 대한 헤지 수단으로 자리매김해 왔습니다.

비트코인은 그와 달리 법정화폐 가치 하락이나 국가 채무 위기와 같은 장기적인 문제에 더 적합합니다.

“골드는 즉각적인 신뢰 상실, 전쟁 위험, 그리고 전체 시스템 붕괴를 수반하지 않는 명목화폐 가치 하락 시기에 뛰어납니다,”라고 치폴라로가 덧붙였습니다.

“비트코인은 반면에 수년, 수주가 아닌 오랜 기간에 걸쳐 발생하는 통화 및 지정학적 혼란과 느리게 진행되는 신뢰 훼손에 대한 헤지에 더 적합하다. 시장이 현재의 위험을 위험하지만 아직 근본적이지 않은 것으로 인식하는 한 금은 여전히 선호되는 헤지 수단이다.”

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